中国水电计划募集资金１７３多亿

　　今年以来最大规模ＩＰＯ行将突袭沪深股市

　　

　　中国水电（601669）昨日晚间公布了招股意向书，这意味着，今年以来最大规模的ＩＰＯ很快就要来袭。正值Ａ股市场异常脆弱之际，且新股又经常出现首日破发的糟糕情况，中国水电的首次发行无论对一级市场还是二级市场而言，都是一大考验。

　　商报记者 林蓓

　　27日为网上发行日

　　按照本次首发计划，中国水电此次公开发行不超过35亿股新股，占本次发行后总股本的比例不超过35％。发行后，中国水电的总股本将不超过101亿股。9月26日和27日为中国水电的网下申购日，9月27日为网上申购日。

　　中国水电集团为中国水电的控股股东，本次发行前持有公司99％的股份，预计在此次Ａ股发行完成后，中国水电集团的持股比例仍然非常高。

　　中国水电的主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。本次募集资金拟投向工程施工设备采购项目、柬埔寨甘再水电站ＢＯＴ项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目、四川成简快速路ＢＴ项目以及补充流动资金。计划募集资金合计173．17亿元。

　　截至2010年末，中国水电的资产总额为1214．71亿元，总负债为1078．39亿元，归属于母公司股东的权益为107．85亿元。发行前，中国水电的每股净资产为1．63元。

　　2010年，中国水电实现营业收入1014．94亿元，归属于母公司所有者的净利润为29．11亿元，每股收益为0．44元。

　　工程承包业务是中国水电的传统和核心业务，也是目前公司最具竞争实力、收入总额最多的业务，包括水利水电工程承包和非水利水电工程承包。

　　数据显示，中国水电的主要业务收入来源于水利水电施工建设项目。2008年、2009年和2010年水利水电工程承包收入分别为382．60亿元、389．61亿元和484．52亿元，占公司工程承包业务收入的67．72％、55．40％合52．04％。虽然2008年至2010年三年来水利水电工程承包收入占中国水电营业收入的比重持续降低，但仍占有较高的比例。

　　利比亚项目皆已停止

　　中国水电的海外业务近年来增长迅速。2008年、2009年和2010年海外业务收入在合并报表营业收入中所占的比例分别为23．48％、27．12％和25．93％。值得注意的是，2011年初以来，由于利比亚局势动荡，继而发生战乱，中国水电在利比亚所有人员已经撤离，经营活动全部停止。

　　据相关信息披露，中国水电在利比亚有6个工程总承包合同，均由公司的控股子公司国际公司与利比亚政府下属的住房与基础设施部（ＨＩＢ）和行政中心发展机构（ＯＤＡＣ）签订。其中5个房建项目，1个基础设施建设项目，合同总额17．88亿美元。

　　截至2010年12月31日，已完成3．98亿美元，占中国水电在利比亚项目合同总额的22．26％，未完成的合同总额占同期公司海外工程承包业务合同储量的11．58％。

　　Ａ股资金面将承压

　　今年1月份，华锐风电（601558）ＩＰＯ募资94．59亿元，为今年以来ＩＰＯ最高融资额。若中国水利水电募资超过百亿元，将刷新今年来ＩＰＯ融资纪录。

　　业内普遍预期中国水利水电ＩＰＯ融资会超过100亿元，这将给本已脆弱的股市增添压力，同时也会令债市投资者产生资金面短期失衡的担忧。一位债券交易员表示，若中国水利水电启动发行程序，那会对债市资金面产生一些影响，因未来两周公开市场到期投放数量并不太多。

　　光大证券首席投资顾问腾印也认为，尽管市场已经形成预期，但大盘股发行的抽血效应还是实实在在地压在Ａ股市场上。“大盘股的发行，特别是对于一个相对偏弱市场调整的趋势中，应该说对于这种表示还会起到一定压力。从目前这种情况来看，整体市场成交量的萎缩，如果赶上这种大盘股发行，如果市场没有新的增量资金介入，这种调整的趋势可能仍然会在延续的过程之中。”

　　市场中也有较为乐观的看法，如申银万国首席分析师桂浩明表示，从去年农行上市的前后表现看，市场并不会仅仅因为新股扩容而下跌。

　　桂浩明称，新股发行最近数量比较多，但是从历史上来看，没有哪一次股市真正的下跌是由于新股扩容所导致的，投资下跌是由综合性因素所决定的。相反，对于新股发行来说，可能由于情绪上因素出现一些动荡，但是大盘新股发行以后，往往有可能会成为一个新的行情的转机，像去年6月份农行的发行事先大家都比较悲观，但农行发行以后到7月份股市又开始出现探底回升这样的格局，所以特别是在现在估值比较低的情况下，这些股票发行价格不会很高，相反是提供了一个低位介入的机会。