在美中概股私有化风生水起

　　嵇晨

　　2011年以来，已有26家中国公司从美国三大市场退市，约占中国概念股总数的近十分之一

　　今年年初，在美上市中国概念股由于涉嫌“财务欺诈”、频被做空机构“袭击”而备受关注。而数百家在美上市的中国公司主体也积极采取回购股票等措施反击做空机构的“袭击”，同时也多有退市之举。

　　据悉，2011年以来，已有26家中国公司从美国三大市场退市，约占中国概念股总数的近十分之一，主要退市方式包括退到OCTBB继续交易、退至美国粉单市场以及完成私有化主动要求摘牌等。

　　目标未达 主动私有化

　　北京时间本周一，泰富电气(HRBN.NASDAQ)首席执行官杨天夫在接受《第一财经日报》记者采访时表示，之所以考虑私有化，因为在美国上市并不如预期的那么好，股价被严重低估，融资量未能达到目标，导致未能很好地履行股权激励制度，目前泰富电气的私有化相关工作还在加紧进行中，不久之后就会正式公布消息。

　　资料显示，自2010年10月提出私有化方案以来，泰富电气经历被民间做空机构香橼（Citron）做空、质疑私有化能力等困难。杨天夫数次重申私有化承诺，并表示已经获得银行贷款支持，具备相应资本实力。据其透露，如果在9月13日登记在册的股东投票私有化方案获得通过，泰富电气将以每份ADS 24美元的价格私有化。

　　如果说，泰富电气的私有化方案是主动要求，那么近期东南融通被勒令退市，则充满了问责被动之意。据悉，从今年7月纽交所表示东南融通不符合上市标准，启动退市程序，到今年8月中旬，正式因涉嫌财务造假、无法提供财报等原因被正式摘牌，东南融通退至几乎被视作“垃圾股市场”的粉单市场。

　　分析人士认为，“被勒令退市”更多带有严厉的监管色彩。笼统地看，正是因为前期中概股公司的诸多负面消息，导致市场和投资者对上市公司缺乏信任，变相波及到很多本身质地还较为健康的中概股公司，股价低走和估值萎缩，催生了当前的私有化风潮。比较股价看，要求主动退市的中概股公司，提出回购的股价往往高于现有价格；而被动退市的公司股价往往一落千丈。

　　PE“给力”私有化

　　China Venture投中集团近期统计显示，在刚刚过去的8月，仅有26家中国企业实现IPO，25家在A股，只有1家选择在美国上市（土豆网登陆纳斯达克），创下最近两年新低。而土豆网融资仅为1.7亿美元，估值也有被低估之嫌。

　　投中集团首席分析师李玮栋对本报记者表示，在上市公司私有化的背后，尤其是那些基本面情况还比较良好的公司，私募股权投资（PE）起着很大的作用。首先，在公司缺乏足够资金在公开市场回购股份的情况下，资本充沛的私募就是很好的补给，同时，也可以帮助这些公司做重新上市的计划、业务拆分或兼并重组等商业运作。

　　沃银德克资本管理合伙人宋争也曾表示，如果公司的基本运作正常，且质地良好，会考虑介入帮助其私有化，并在未来使其估值恢复到应有水平。

　　谈及当前私有化的趋势，李玮栋认为，境外融资市场受欧美经济宏观面负面影响加剧，中国概念股境内融资环境持续改善等因素影响，未来1~2年内，境外上市企业的私有化趋势还将延续。