创业板奇谈之4：消逝的竞争力

　　江郎才尽·宁波GQY

　　消逝的“竞争力”

　　《中国经济周刊》实习记者 李勇|北京报道

　　齐光禄江淹，文通诗体总杂，善于摹拟，筋力于王微，成就于谢朓。初，淹罢宣城郡，遂宿冶亭。梦一美丈夫，自称郭璞，谓淹曰：“我有笔在卿处多年矣，可以见还。”淹探怀中，得五色笔授之。而后为诗，不复成语，故世传江淹才尽。

　　——钟嵘《诗品》

　　“Great Quality for You——为您创造优质”，这是去年4月登陆创业板的宁波GQY（300076.SZ）名字的由来。

　　蕴意如此美好，但其在资本市场上的表现却与此相距甚远。

　　截至9月11日，宁波GQY收盘价为16.09元/股，除去除权因素，与其上市首日开盘价75.00元/股相比，已跌去57%。

　　股价下跌的背后，是其业绩的无力表现，在去年年报净利润小幅下降0.17%后，今年一季报净利润大幅下降91.41%，至今年中报仍旧没能好转，净利润下降57.06%。

　　其业绩与股价的双重无力表现也让机构投资者纷纷选择了用脚投票。

　　据Wind资讯统计，在2010年中报披露时，共有42只基金进驻宁波GQY，占其流通股的17.65%，而到了2011年一季报披露时，只剩下包括宏源证券在内的三家机构投资者，占其流通股2.03%，至今年中报机构投资者只剩下宁波九盛担保有限公司一家，只占流通股的1.52%。

　　在官方解释中，公司主营的大屏幕显示系统销售下降，以及激烈的市场竞争带来的市场环境变化是主要原因。

　　宁波GQY证券事务代表贺琳在接受《中国经济周刊》记者采访时感慨：“市场竞争太激烈了。”

　　她告诉记者，在激烈的市场竞争下，如果在报告期内几个项目没有拿下来，就会对报表上的利润产生较大的影响。不过在全年看来，她对公司的年报业绩充满信心。

　　对于同行业的威创股份（002308.SH）半年报的优异成绩，贺琳向记者坦承，“我们有需要向他们学习的地方。”

　　自称掌握大屏幕拼接中一体化双擎成像核心技术、并在标榜高成长性的创业板上市的宁波GQY，为何甫一上市就出现了“竞争不适症”？

　　曾经的“中国第一屏”

　　根据宁波GQY上市时的招股说明书，排在宁波GQY核心竞争优势前三位的是技术优势、品牌优势和营销优势。

　　在宁波GQY的官方网站上，其最引人注目的头衔是“宁波第一家创业板上市公司、国家级高新技术产业、福布斯最具潜力中小企业”。

　　“1992年，GQY首创中国第一屏，亮相央视春晚；2008年，GQY为奥运承建世界第一屏，并囊括奥运交通、安保、消防、中央四大指挥中心大屏幕项目”，上述内容在企业介绍中多次出现，似乎成为了企业的“金字招牌”。

　　“荣誉也许在上市发行时，对吸引投资者有作用，但公司真正的含金量还是要看其主营产品以及其在主营产品领域的核心竞争力。”一位行业分析师对记者如此表示。

　　在宁波GQY的简介中，较多出现的是1993 年至2000 年中央电视台春节联欢晚会连续8年使用公司的大屏幕产品。

　　但在10年前，央视“弃用”了其产品，据了解，目前央视所使用的是比利时巴克公司所提供的中国最大室内LED屏。

　　贺琳向《中国经济周刊》解释称，并不是因为产品出现了问题，而是客户的需求发生变化。她表示，2000年之后，客户对大屏幕有更细分的需求，像春晚需要色彩非常绚丽，有很强的视觉冲击性，而宁波GQY更注重图像的拼接和真实的传送，与春晚、央视的需求不是很吻合。

　　她说：“我们现在的重点客户是在公安、消防、安全监控这一块儿。”

　　可客户的转变并不足以使宁波GQY业绩陷入困境。事实上，真正出现问题的正是其当初招股书中的竞争优势——核心技术优势和营销优势——不能为其带来丰厚的利润。

　　在核心技术上，宁波GQY特别强调了其在大屏幕拼接显示系统研发生产中的一体化双擎技术和色彩平衡调节技术，以及基于64 位操作系统的超大规模拼接图像处理器技术。

　　国都证券一位行业分析师称，这些技术在大屏幕生产环节中处于末端环节，上游的产业链包括显示芯片制造技术，包括CRT（阴极射线管）、LCD（液晶显示器）及DLP（数字光处理）等高尖端产品影响着产品的成本与利润。

　　贺琳告诉记者，虽然上述环节被国外厂商垄断，但采购之后，企业之间的差异化竞争就体现在后续的组合、放大等一系列技术。这就涉及宁波GQY的核心技术：一体化双擎成像技术。“从不同生产商出来的效果是不一样的，大家的差异在这里。”她说。

　　那么另一个核心竞争优势——营销优势，其在业界表现如何呢？

　　与宁波GQY主营产品有很大相似性的威创股份在今年半年报交出了净利润同比增长30.22%的成绩，威创股份将很大一部分功劳归纳为“营销平台及渠道建设的不断深化与优化，让国内营销网络和区域化服务体系得到进一步巩固，市场渗透和服务能力优势凸显；海外市场加大了重点区域的拓展力度，业务稳步增长。”

　　贺琳告诉《中国经济周刊》，“威创在短短几年内迅速崛起，很快超越了我们这个当年的龙头老大，它的营销这一块儿是非常强的，比如代理商机制，都需要我们去向它学习。”

　　未来能否GQY？

　　面对业绩的下滑，公司在营销战略上作出了调整。

　　贺琳表示，现阶段公司投入大量人员对一些政府项目布点，对重点区域、重点行业进行监控，做准备工作，等待着时机到来。

　　然而公司在产品产能上的变化和调整似乎并不明显，其募集资金主要投向的项目进展也较为缓慢。

　　其中，生产大屏幕拼接显示系统和生产一万套数字实验室系统项目，原计划在2012年9月达可使用状态，但现在的进度分别仅为43.54%和2.68%。

　　值得一提的是，在去年11月11日，宁波证监局对宁波GQY进行募集资金专项检查时，发现募集资金的使用出现问题，并出具了《关于对宁波GQY视讯股份有限公司采取责令改正措施的决定》，直指宁波GQY在使用募集资金未披露及违规将募集资金进行置换等问题。

　　此外，记者注意到，在今年的半年报中，宁波GQY享受的政府补贴出现了较大减少，减少幅度为90.50%。

　　贺琳对记者解释称，“不是高新技术认定出现了问题，有些确实是在今年的时候到期了，而公司的重新申报工作也在做，可能很快就会下来，连续获得高新技术产业的称号是没有问题的。”

　　“之前的政府补贴项目很多，如取得了某一个借助政府扶持的项目，而在过去的一年，宁波GQY申报的项目有限。”贺琳说。

　　对于公司未来的预期，“我们这个行业有一定的季节性，一般前半年都较平淡的，有时几个项目如果在报告期内没有拿下来的话，对报告的影响会比较大。但就全年来看，我想整个合并报表的业绩应该还是好的。”贺琳表示。