国际河流组织致信股票分析师：中国水电风险重重

　　章轲

　　国际河流组织20日就中国水利水电建设股份有限公司（下称“中国水电”）上市招股一事，向《第一财经日报》独家提供了发给能源水利行业股票分析师的信件。

　　据国际河流方面称，此前已“致函中国水电董事长，对中国水电已取得的成就表示肯定，并指出了仍存在的挑战”。

　　中国水电19日发布A股招股书，将发行不超过35亿股A股，占发行后总股本不超过35%，并在上海证券交易所挂牌上市。本次拟募集资金173.168亿元，将投向于设备采购、水电及风电等清洁能源电力投资、公共基础设施建设、补充流动资金等项目。

　　国际河流政策主任白好德（Peter Bosshard）在信件中表示，在仔细阅读了《中国水利水电建设股份有限公司-首次公开发行A股股票招股说明书》之后，“我们发现，其中对于中国水电的环境及社会风险的内容还值得补充。”

　　白好德说，水电项目处在诸多不同利益群体的交叉口，这些利益群体包括政府和当地社区、电力消费者和农民、上游和下游沿岸国家、承建商和工人，以及社会和生态系统。由于这些利益的争夺，水电行业存在本质上的风险，并且其发展历史也不断伴随着冲突。

　　“作为世界上最大的水电承包商和三峡大坝的建设者，中国水电从事的是一个高商业风险的行业。”写给股票分析师的信件称，如果根据国际环境和社会标准正确建设运行，水电项目可以成为一个重要的盈利的能源来源。但如果建设不当，它们可能会对当地的环境和人民带来灾难性的影响，并支付高昂的经济和财务费用。

　　信件举例称，中国水电的国际业务占其总收入的四分之一，主要是在位于东南亚，非洲和南美的前沿新兴市场。尽管中国水利水电建设有扩展多样化业务的意愿，比如增加公路，机场和其他土木工程业务，但在过去的一年里，中国水电实际上增加了国际业务中对水电项目的依赖。2010年，中国水电新的海外水电施工合同占其所有新的国际合同价值的47%，比2009年上升了10个百分点。

　　白好德说：“迄今为止，许多中国承包商都没有做好处理东道国社区顾虑和投诉的准备，并对参与和对话要求视若无睹”，“多数中国公司不善于与当地政府、合作伙伴之外的社区、非政府组织、本土和国外的媒体打交道。有的公司不但不尝试与不同声音沟通，反而非常抵触。”

　　国际河流的信件还指出，中国水电在执行中超过40亿的水电项目（项目价值、非合同价值），由于其影响世界遗址保护区或面临着冗长的国际流域条约审批程序，正面临着严重的延误风险。

　　据记者了解，中国水电承建中面临风险的项目包括老挝湄公河上的芭莱水坝、埃塞俄比亚奥莫河上的吉贝4水坝等，这些项目因其显著的跨境影响已受到众多国际机构的质疑。今年6月，世界遗产保护委员会因埃塞俄比亚吉贝3水坝对肯尼亚图卡瓦湖世界自然保护区的影响，曾要求停止建设。信件称，联合国机构的这一决定给中国水电能否在同一条河流上继续吉贝4项目建设带来了疑问。