标普往欧元区伤口撒盐 意大利降级加剧危机

　　严婷

　　没有最糟只有更糟，这句话用在眼下的欧元区恐怕再恰当不过：有关希腊违约的传言还未散尽，评级机构又开始往欧元区债务危机的“伤口撒盐”。

　　标准普尔评级服务公司(下称“标普”)周一将意大利主权债务评级从A+下调至A，展望为负面，理由是该国经济增长疲软以及政局不稳的情况将增大其应对欧元区危机的难度。

　　对于这一欧元区第三大经济体而言，超过十年的低迷经济增长和欧元区债务危机不断扩散已经令该国疲于应对，如今的降级无疑是雪上加霜，进一步推升该国借贷成本并波及银行业。与此同时，意大利评级遭下调也将加大欧洲应对债务危机的难度。

　　标普带头降级

　　穆迪与惠誉压力加大

　　标普对意大利的评级展望仍为负面，意味着未来仍有再次降级的可能性，也反映出意大利经济增长前景日趋疲软，而且政治分歧可能令意大利国会果断应对挑战的能力受到限制。

　　标普称，意大利政治和债务状况不佳是导致其评级遭下调的主要原因；此外，外部需求进一步疲软，政府财政紧缩措施以及融资压力上升的情况可能会令该国经济增速低于标普5月份时的预期，标普于当月下调了意大利评级展望。

　　该机构指出，在评级为“A”的主权国家中，意大利的普通政府债务处于最高水平，并预计将在晚些时候见顶，其水平将超出该机构此前预期。

　　标普还把2011年到2014年意大利经济平均增长速度的预期从此前的1.3%下调至0.7%。

　　“我们相信，下调后的意大利经济活动增长速度将使政府修改后的财政目标难以实现。”标准普尔称，“意大利的经济增长前景正在减弱，且我们预计意大利脆弱的执政联盟及其与国会之间的政策差异将继续限制政府对本土和外部宏观经济挑战作出坚决回应的能力。”

　　这是标普自2006年以来首次对意大利降级，这一评级仍比“垃圾级”高出五档，因此还在投资级范围内。

　　目前，标普对意大利的信用评级比另外两大评级机构穆迪和惠誉分别低三档和一档：穆迪对意大利长期主权债务评级为Aa2，前景展望为负面。惠誉对意大利的评级介于标普和穆迪之间，为AA-，评级前景为稳定。

　　令市场意外的是，标普此前并未把该国评级置于负面观察名单，但曾认定其评级展望为负面。

　　在标普意外下调意大利评级之前，市场原本以为穆迪更可能率先下调意大利评级，因穆迪对意大利调降评级的90天观察期即将结束。但穆迪于上周五(9月16日)宣布，将意大利评级观察时间再延长一个月。

　　但德意志银行分析师Colin Tan提醒投资者，不能对这一延期产生“错误的乐观情绪”。

　　分析人士认为，考虑到穆迪应该要在10月中旬前完成对意大利评级的观察，标普此次下调意大利评级的举动可能让穆迪在下调该国评级方面面临更大的压力。

　　降级令意大利雪上加霜

　　标普的这一举动对经济低迷、债台高筑的意大利而言无异于雪上加霜。

　　意大利过去十多年经济增长乏力——2001年到2010年期间，意大利GDP年均增长仅0.2%，而同期欧元区数字为1.1%。而2011年二季度意大利经济环比仅增长0.3%。

　　有迹象显示，意大利落后的经济增长正在进一步减速。意大利主要商业游说团体Confindustria近日把意大利经济增长预期从6月份时预测的0.6%下调至0.2%。

　　与此同时，始于去年的债务危机却不断蔓延，在这种情况下，评级遭降让意大利经济再次遭受重击。

　　据欧洲央行统计，截至2010年底，意大利公共债务占国内生产总值比例已接近120%。意大利央行公布的数据则显示，今年意大利的公共债务仍处于上升态势，6月份首次突破1.9万亿欧元，7月份又继续增加100多亿欧元。意大利的公共债务规模比希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国债务之和还要大。

　　而今年9月至年底，意大利累计将有超过1600多亿欧元的巨额融资需求，包括为财政赤字融资和到期债务的换本付息。

　　意大利议会上周通过了540亿欧元的财政紧缩计划，内容包括增税、削减开支及其他紧缩预算的措施，但并不包括评级机构和欧洲央行希望看到的促进经济增长的改革措施。7月中旬以来，意大利总理贝卢斯科尼已经推出了两份减赤紧缩计划，总计规模达到约1000亿欧元。

　　对于债台高筑的意大利而言，降级最主要的负面影响是进一步推高意大利的借贷成本。

　　就在上周，市场对意大利的国债拍卖反应冷淡，意大利财政部不得不以5.6%的超高利率发行了65亿欧元的五年期国债，而在7月的上次拍卖中，利率不到5%。

　　另一方面，评级下调也可能会使意大利银行股遭到新一轮抛售。

　　意大利银行业持有大量的意大利国债，这也是金融危机最严重时期其他欧元区国家受到冲击，而意大利幸免于难的原因之一。意大利信用状况恶化已经开始对意大利联合圣保罗银行、意大利联合信贷银行等大银行产生影响。

　　此外，降级势必也会加剧意大利总理贝卢斯科尼所面临的政治压力。由于未能采取有效措施打消投资者疑虑、改变意大利经济增长停滞的局面，意大利国内已出现要求贝卢斯科尼下台的呼声。

　　加大欧洲应对危机难度

　　事实上，意大利是今年以来第六个被下调主权信用评级的欧元区国家。在此之前，西班牙、爱尔兰、葡萄牙、塞浦路斯和希腊评级相继遭到调降。

　　然而，作为欧元区第三大经济体，意大利是到目前为止评级遭下调的经济规模最大的欧元区国家。

　　如此庞大的经济体及其债务规模令外界不得不担忧：一旦意大利成为继希腊、爱尔兰、葡萄牙之后的下一块“多米诺骨牌”，欧元区现有的救援机制恐将无能为力。

　　近几个月来，欧债危机几度掀起波澜，也引发了全球金融市场的剧烈波动。目前，尽管欧盟各方正积极就应对危机采取各种措施，但局势依然不容乐观。

　　一方面，希腊面临的债务违约风险正与日俱增，市场悲观情绪浓厚；另一方面，意大利、西班牙等欧元区核心国家的债务风险骤增。

　　惠誉已于9月14日宣布下调西班牙5个地区政府信用评级，称西班牙地方政府财政状况恶化，大部分地区无法实现今年削减赤字的目标。

　　在当前这种严峻的形势下，意大利评级遭调降将进一步打击市场信心，加大欧洲应对债务危机的难度。

　　“这是对欧盟和意大利政客的降级。”欧洲经济政策智库Re-Define的研究主管Sony Kapoor表示，“欧盟领导人对解决希腊危机的无能为力，让人们难以相信意大利目前面临的这场更大也更紧急的危机能够得到更好的解决。”

　　荷兰国际集团外汇策略部门主管Chris Turner也表示：“我们可以看到欧元区存在让人进一步担忧的问题存在，除非我们看到非常重要有效的解决方案出台，否则欧元区及世界性经济问题将再度令人担忧。”（本报实习生 胡春莹 对本文亦有贡献）