招商局中国基金拟全额认购招行A股配股减持或逾2000万股

　　李隽

　　内部人士称招商局集团或再增加招行持股比例

　　招商局中国基金（00133.HK，下称“该基金”）9月20日晚间发布公告称，计划悉数认购招商银行（600036.SH，03968.HK）A股配股股份，合计认购1448.26万股，预计成本为1.07亿元。

　　据《第一财经日报》记者测算，为了把招行持股比例控制在该基金净资产20%以下，该基金在认购招行配股完成前后，会减持超过2000万股招行A股。

　　此外，有招行内部人士向本报记者透露，招行大股东招商局集团有限公司（下称“招商局集团”）会通过参与认购其他股东放弃的配股，可望提高持股比例。

　　配股前后再出售或逾2000万股

　　此前招行发布公告称，拟以每10股配售不超过2.2股的基准，进行A+H股配股融资，如果按照上限配发47.47亿股，融资350亿元计算，每股配股价为7.37元。

　　该基金目前持有6583万股招行A股，约占招行总股本的0.31%。截至2011年8月31日，招行权益占该基金净值的24.82%，而当日该基金每股资产净值为3.24美元。

　　该基金表示，根据招行配股方案，按照招行于9月20日收盘价11.44元，并且假定配股价为7.37元计算，每股理论除权价为10.71元，如果该基金不认购任何配股股份，在除权日将招致4806万元的损失。该基金还称，认购招行配股股份后，将会在合理时间出售该等股份；而在除权日之前，将会出售至少1050万股，配股方案完成六个月内，该基金会进一步出售招行A股，使得持有的招行权益不超过该基金净资产的20%。

　　根据本报记者测算，按照招行配股每股理论除权价10.71元计算，配股除权日后该基金持有6981万股（6583万+1448万-1050万）招行A股，那么总市值为7.47亿元；而按照8月31日该基金每股净资产3.24美元计算，当日该基金资产净值为4.83亿美元，按照1美元兑6.38元人民币计算，折合为30.81亿元，则该基金持有招行市值应当约在6.16亿元以下，也就是该基金需要再减持约1230万股招行，加上除权前减持的1050万股，该基金未来会减持超过2000万股招行A股。

　　三年内大手减持招行兴业

　　该基金也称，2010年12月底至今并未减持招行。

　　本报记者翻查该基金自2007年到最近的财务报告发现，自从2008年2月禁售期届满后，该基金多次出售招行A股，2008年、2009年、2010年分别出售了594.5万股、3400万股以及5934万股，三年内合计出售近1亿股，其中2010年套现8.03亿元，2009年套现5.72亿元。

　　在三年多的时间里，该基金持有招行的股权占该基金净资产的比例，从2008年底的39.34%，下滑至最新的24.82%；此外，该基金持有招行股份占招行总股本比例，从2007年底的0.83%，下滑至今年8月底的0.31%，按照上述测算，配股完成并减持超过2000万股，使得招行股份占该基金净资产低于20%后，该基金持股招行比例甚至要下降到约为0.22%。2010年期间，该基金斥资1.27亿元认购1440万股招行配股A股，当时的配股价为每股8.85元。

　　此外，该基金于2010年底至2011年8月底，出售兴业银行（601166.SH）合共3840万股，套现6.6亿元；而2010年，该基金在兴业银行配股之时认购了828万股，不过当年出售了560万股；2009年和2008年，该基金分别出售了1780万股和1920万股兴业银行。

　　招商局集团或提高持股比例

　　有招行内部人士向本报记者透露，如果有其他股东放弃不参与配股，招商局集团等大股东会参与认购这些放弃的配股，这主要是在港股市场上购买配股权证，从而提高持股比例，这是因为招商局集团继续看好招行未来发展前景。

　　招行财务报告显示，招商局集团通过旗下招商局轮船股份有限公司、深圳市晏清投资发展有限公司、深圳市楚源投资发展有限公司等子公司对招行的持股比例，从2009年年底的18.1%提高到2011年6月30日的18.63%。上述人士也强调，该基金的运作和招商局集团并不一样，该基金减持有其自身资产配置需要，而招商局集团控股比例上升的原因，包括了在港股市场购买配股权证增加认购配股，其间也有在上海、香港两地二级市场增持。

　　昨日，该基金无升跌，报收10.5港元；招行A股升2.19%，报收11.69元；H股跌0.81%，报收14.78港元。