转债市场面临估值修复机会

　　近期外围市场的利空因素，不仅引发A股市场的持续下跌，债券、可转债等权益类市场也受此冲击而走势低迷。在这种情况下，我们可以关注一下转债市场潜在的投资机会，特别是前期一些反应过度的品种，目前已具有较高的安全边际，是性价比较高的投资对象。

　　目前转债的估值水平已降至2008年以来的最低水平之下，逐渐向2005年前的历史最低水平靠拢，隐含了投资者对股市、流动性、转债供需等多方面较为悲观的市场预期。从影响转债价格的几个因素分析可以发现，转债的供给压力可能会在较长时间里压制转债的价格和估值，但市场对此预期已经足够悲观，因此，未来的供给压力对转债估值的冲击不会继续放大，转债的估值水平继续向下寻底的空间已经很小。

　　从长期投资角度来看，目前的转债价格具有足够的吸引力且安全性较高，长期获取高收益的可能性大。不过，短期内受制于转债供需基本面的担忧，以及股指持续低迷的现状，转债市场的回暖速度可能会受到一定限制，未来进行估值修复的快慢将主要取决于股市趋势性转暖的时间，转债获得质押融资资格等事件可能加快估值修复的步伐。东方基金