大连友谊负债率达81%资金链报警

陆晓辉

　　核心提示：截至6月底，大连友谊总资产约81.49亿元，所有者权益为11.9亿元，总负债已高达9.54亿元，公司负债率高达81.16%。

　　21世纪网讯 宏观调控政策阴云下，地产企业的负债率正急速上升。面对困境，部分企业不得不将旗下优质资产抵押给银行以获得发展所需的资金。负债率高达81%的大连友谊（000679）就是其中一员。

　　债台高筑

　　2011年9月9日，大连友谊发布公告称，公司控股子公司大连富丽华大酒店拟向中国工商银行大连中山广场支行申请为期6年3.2亿元贷款，《抵押合同》将于近期在大连签署。贷款款项用于偿还借款。

　　据了解，大连友谊已向深圳发展银行大连港湾支行借款4亿元，向中国工商银行苏州星湖支行借款2.9亿元，向中国建设银行苏州园区支行借贷1.8亿元，向中国工商银行大连中山广场支行借款8400万元。截至6月底，大连友谊总负债已高达9.54亿元。

　　而大连友谊中报则显示，其总资产约81.49亿元，所有者权益为11.9亿元，公司负债率高达81.16%。

　　与其相对，目前行业内的标杆企业中，万科地产净负债率为62.4%，保利地产为69.4%。

　　一位投行人士告诉记者，从地产企业经营角度来看，企业的净负债率若高于80%，其资金链就已经处于很危险状态。

　　最稳定业务被抵押

　　据了解，大连友谊的业务包括商业零售、酒店业务以及房地产三大板块。其中，酒店业务以大连富丽华酒店为主。

　　大连友谊2011年中报显示，报告期内，大连友谊实现营业收入14.7亿元，同比增长2.18%，实现营业利润1.62亿元，同比增长0.52%，实现净利润8172万元，同比增长1.59%。

　　零售业营业收入和利润较同期分别增长21%、21.93%；酒店业营业收入和利润较同期分别增长36.07%、34.34%；房地产业结算面积3.09万平方米，实现营业收入和利润分别较同期下降35.54%、2.42%。

　　而民生证券股份有限公司研究员王新亮在今年4月的调研报告中介绍说，酒店业务上，大连富丽华五星级酒店保持年净利润3000万元-4000万元，2009年装修导致折旧等费用增加，计提完毕后预计利润逐步回归正常水平。

　　由此可以看出，酒店业务不仅是大连友谊三大业务板块中发展速度最快也是最重要的利润来源之一。

　　事实上，此次向工商银行抵押融资的大连富丽华酒店，刚从中信银行解除抵押不到一个月时间。

　　2010年6月18日，大连友谊发出公告，公司控股子公司大连富丽华大酒店向中信银行股份有限公司大连分行申请为期3年 3.2 亿元贷款。贷款理由同样是用于偿还银行贷款及资金周转。截止 2011年8月22日，大连友谊的贷款 3.2 亿元已全部归还。

　　提前两年还贷，却再借同样金额的资金6年。大连友谊这步棋到底打得什么算盘？

　　对此一位投行人士告诉记者，一方面公司可能考虑信贷紧缩政策会延续，未来资金的成本会越来越高，所以提前增加借款年限，锁定贷款利率；另一方面，也是考虑地产调控政策的作用下，市场观望情绪较浓，一个项目从拿地到开工再到清盘结束，时间会延续更长。例如，大连友谊旗下的壹品天城项目，在上轮地产刺激政策的背景下，从拿地到收尾，该项目花费时间约3年，而今国家连续出台地产调控政策，地产项目的周期将被迫延长。而此前向中行抵押的3年时间显然不够支撑一个项目的全周期开发。（来源：21世纪网 作者：陆晓辉）

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