以服务创新重点扶持高成长性民营企业加快发展

　　□赢周刊记者 陶文泉

　　资本是“狼”，即使冠以“天使”的头衔，追逐利益的本性一如狼的嗜血。中小企业、民营企业不借助资本壮大自己，跑不过竞争对手，就会被老虎吃掉。与虎谋皮是死路一条，与狼共舞，则如履薄冰。

　　民营企业是国民经济中最富活力、最有创造力、最具潜力的组成部分，是吸纳社会就业、建设和谐社会的主要载体，是促进经济创新驱动、实现强国富民的生力军。推动民营企业成长与发展，是实现国民经济和社会事业可持续发展的基石，也是我国长期坚持的一项战略任务。

　　民营企业是我国经济发展的内生增长动力，成长民营企业具有增长潜力大、发展前景好的特点，是我国经济未来的增长点。推动“高成长性民营企业”加快发展，既有利于把企业的“发展潜力”快速兑现为“竞争实力”，提升产业层次和发展话语权；也有利于区域经济的转型升级，促使民营经济成为内生经济增长力量，实现经济发展方式的转变。

　　现今，受国家信贷紧缩、原材料能源价格上涨等不利因素影响，部分民营企业融资难等问题再次凸现，今年以来融资成本走高的呼声也相当大。正略钧策管理咨询合伙人、副总裁李培恩直言：“融资难主要就是指间接融资难，银行贷款难。”很多民营企业、中小企业反馈的信息都是缺乏抵押品，因为很多企业的厂房可能是租的，生产设备无法抵押，又或者能抵押的都抵押了，但银行的贷款额度已经到了上限。特别有很多传统产业的企业、正处在转型升级关口的企业，通过担保公司找银行贷款，进入门槛还是不低，贷款利率相应上浮，对这些利润本就不高的企业而言压力不言而喻。民营企业先天就在融资方面比国企要面对更多的困难。所以李培恩认为股权投资是民营企业和中小企业更好的选择。

　　中国改革开放31年，经济高速发展，飞速增长，初创企业、成长中的企业都生长在一个年轻的时代，即便创建时间比较长的民营企业，可能生命期也就是十年左右，放在一个大的时间段来看还是一家比较年轻的企业。基于这样的背景，在中国出现的私募股权投资基本上都是一种成长类的投资，对于推动企业技术进步和自主创新，实现企业在资源优化配置和完善要素定价方面发挥了极大的促进作用。

　　由于所处的历史发展阶段不同,可以说中国的私募股权投资是随着国际PE逐渐进入而发展起来的，基本上可以划分为三个阶段：第一阶段是萌芽阶段，第一波投资浪潮是在1992年前后,大量海外投资基金第一次涌入中国,倾向于与处于转轨期间的中央企业合作, 包括北方工业、嘉陵集团等,这些基金大多在1997年之前撤出或解散。第二阶段是起步阶段，这一阶段处于上世纪90年代末；在全球互联网热的带动下,海外投资基金大举买入与信息科技有关的中国企业；而另一方面,国内的 PE 逐步兴起,主要是一些政府主导的创业投资企业。第三阶段是初创阶段，段政府主导的产业基金的规模和影响力不断扩大,国内PE逐步成长,出现了一批投资业绩优秀、市场影响力大的本土投资企业。特别是全球金融危机发生后,PE 的本土化趋势日益明显,主要表现在外资基金的管理人才的本土化;政府资金成为PE,特别是在其中的产业投资基金中占据重要地位;民营资本越来越积极地介入。

　　尽管中国的股权投资目前还处于初创阶段，却已经在民营企业融资之旅中发挥越来越重要的作用。有业内人士表示，解决民营企业的融资瓶颈，促进产业升级和结构调整，最关键的一点是治理结构。中国很多民营企业都是家族式管理，即使聘用职业经理人，核心决策权还是在家族成员内。外部投资者进入通常首先会规范董事会，由不同投资者组成管理团队，这个企业再也不是一言堂，再也不是一个家族企业。另外，很多民营企业家对职业经理人的激励和薪酬制度安排有很多做法是值得商榷的。而机构投资者可以帮助民营企业的处理好这个问题。所以股权多元化，真正是通过引进人才（包括股东）和管理人才达到提升企业优化改革的有效途径。

　　“资本一定是‘狼’。”李培恩说，想要控制好狼，企业首先要对自身有正确的认识，其次要有共享的理念。天下没有白得的投资，得到了钱都有代价的，就看这个代价你是否能承受，就看创业者的承诺能否实现。一个充分了解企业未来发展方向的企业家对资本的选择是一种主动的拥抱。能否让资本为我所用，是检验创业者资本运营能力的最高标准。很多民营企业都是企业家千辛万苦熬出来的，但很多企业家并没有意识到控制经营并不等于控制财产，而控制经营权与控制股权也是不同的。李培恩还特别提出，民营企业家应该改变观念，以更开放的心态接纳股权多元化，真正实现共赢。