弱市深套增发：四成未发先破

　　彭洁云

　　超过一成拟增发上市公司股价“破发”逾20%，不少公司被迫调低增发价

　　跌！跌！跌！

　　近段时间A股市场的“跌跌不休”，让上市公司再融资计划也遭遇困境。

　　根据《第一财经日报》统计，今年以来，在233家披露增发预案且尚未实施的上市公司中，有96家公司的最新股价已经跌破增发价格，占据了四成之多，并有25家公司的破发幅度超过20%。还有很多拟增发公司的股价已经与增发价相差无几。

　　其中，九鼎新材和中卫国脉均跌破增发价34%，彩虹股份的现有股价比增发价低33%，股价和增发价格的严重“倒挂”，令很多定向增发预案无法按原定计划实施。

　　股东无奈放弃

　　彩虹股份的增发还遭到了原有认购者的“抛弃”。8月25日，彩虹股份公告称，收到控股股东彩虹集团电子股份有限公司《关于终止彩虹显示器件股份有限公司与彩虹集团电子股份有限公司关于认购非公开发行股票的合同的函》。彩虹电子不再认购公司非公开发行股票。而公司实际控制人彩虹集团则进行“补救”，表示将追加认购数量，认购资金从不超过4亿元，上升到了8亿元。

　　在恶劣的市场环境下，一些公司的再融资计划已无奈“流产”。Wind资讯数据显示，股东大会未通过增发方案或暂停实施的上市公司达到10家。而为了确保发行而“忍痛”调整发行价的公司也不在少数。相关统计显示，下半年以来，已有30余家公司对增发预案进行了修订，主要是下调增发价格。

　　东北制药的增发方案在下调增发价后仍未能获得股东的支持。此前，东北制药已将定向增发方案的发行定价基准日修改为第五届董事会二十四次会议决议公告日，变相下调增发价，但仍赶不上二级市场的颓势。在9月19日召开的临时股东大会上，大股东东北制药集团和二股东中国华融资产均投了弃权票，公司增发方案未获通过；弃权的原因是目前二级市场低迷，发行价格过低。

　　芭田股份三易增发价

　　9月14日，保定天鹅公告称，拟以不低于5.01元/股的价格非公开发行募集1.16亿股，相较此前6.14元的增发价，下调幅度接近两成。宗申动力更胜一筹，其于9月13日将增发价格从不低于8.94元/股下调至5.44元/股,价格大幅下调近40%。

　　更有甚者，芭田股份在近半年中三度调整发行方案。其在3月的最初非公开发行股票预案为，募集资金总额不超过7.4亿元，发行价格为15.63元/股，以今年3月1日为定价基准日。到了4月22日，便将最低发行价格由15.63元/股下调为11.98元/股，募集资金总额由7.4亿元下调至6.75亿元。两个月后，公司再将最低发行价格由11.98元/股下调为9.33元/股，合计下调幅度为40%。9月22日，芭田股份又将募集资金总额下降到6.61亿元。

　　“若二级市场进一步恶化，上市公司调低发行价以确保发行将失去动力，会有更多的公司选择终止发行方案。”有投行人士对此表示，在信贷收紧的环境下，上市公司的资金需求渐趋强烈，增发融资成为很多上市公司的“救命稻草”，而A股疲软的走势导致个股普遍下跌，低于发行价的窘境让这些公司“雪上加霜”。