股票市场继续观望

　　国元证券 刘勘

　　两市大盘在不断阴跌走势格局中，出现一日游的快速反抽，成交量急剧放大，可能缘由股票市场投资者对为期两天的美联储议息会议有所期待，但随后市场预期不佳，股市又重归较强的观望氛围中，弱势牛皮态势依旧，欧债危机因素仍未化解，希腊与欧盟、IMF和欧洲央行之间会谈未能就确保获得下一批救助资金达成协议，间接和心理上将继续影响着A股投资者的心态。

　　近日真正牵动A股投资者心弦的或许是美联储20日-21日召开的货币政策会议，在8月美联储主席伯南克讲话之后，市场就对9月20-21日的货币政策会议便开始抱有更高期待，美联储将在本次会议上就宽松政策做出讨论并付诸实践。美联储很有可能推出买卖长短期国债的刺激经济的政策，以保持实际利率水平低位运行，以维持宽松货币环境。据美国高盛预计，而“扭转操作”的最后效果相当于购买3000至4000亿美元10年期的债券。这是一种变相的QE3，美联储仍将继续做出某种象征性的姿态，估计美联储真正大规模的行动可能推迟到下一次议息会议。

　　“扭转操作”不同于简单的量化宽松货币政策，量化宽松的货币政策本质是增印钞票购买美国国债以实现向市场释放流动性的目的，倘若实施“扭转操作”，本身并没有增印钞票，而是由美联储抛售短期国债之后再购入长期国债。如此一来，"扭转操作"不但规避了滥印钞票的副作用，同时将有可能刺激信贷的发生，进而鼓励信贷扩张，最终实现刺激美国经济的目的。具体来讲，美联储购买长期国债将推高长期国债价格、压低收益率，此举将鼓励市场投资者融长期国债筹资，然后投资短期高收益产品以博取利差，它至少相较于QE3这把双刃剑，“扭转操作”不失为一剂相对温和的良药，当然，“扭转操作”最终能否给全球股票市场带来何种效应，还需要进一步观察，尤其对A股市场会发生什么样作用，也不妨拭目以待。

　　在当前全球经济复苏势头显著弱化，经济下行风险逐渐增大。特别欧债危机会否演变为欧元危机，违约可能发生的风险，而产生虚拟经济强烈震荡，将波及或传染到A股市场负面影响力度到底有多大，已经成为现在股票市场投资者关注的焦点话题，各种不确定性还在发生，所以，股票市场只能选择继续观望。