左小蕾：中国货币政策并未紧缩何谈放松
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-24 02:01 来源: 华夏时报
本报记者 商灏 北京报道
在世界各国纷纷量化宽松的背景下，中国学界激烈争议国内的调控政策应否随风而动。一些分析认为当前紧缩的货币政策不应继续，也有分析持相反意见。银河证券董事总经理、首席经济学家左小蕾最近接受媒体访问时曾表示，国内流动性下降并非紧缩政策持续严厉的结果，目前来看，信贷投放和货币供应的松紧其实都是围绕着一个稳健的政策趋向在走。左小蕾认为，货币政策到底是紧是松，实际上不能短期地看，而应长期地、宏观地看。
9月21日，《华夏时报》记者特别专访左小蕾女士，请她进一步阐述观点。她表示，中国市场并不缺钱。既然如此，为什么要放松货币政策？我们有不同于别国的实际状况，为什么要跟着外国人起哄？有些问题属于结构性问题，不应总在银行信贷总量上做文章。对于未来的政策变化趋势，左小蕾说，目前政策不存在紧缩一说，未来也就无所谓放松之举,而温总理前几天在达沃斯会议上的讲话，更说得十分明确：“积极的财政政策，稳健的货币政策。”
《华夏时报》：在您看来，中国货币政策应否跟随全球风向而动？
左小蕾：我们不缺钱，社会融资总额很高。六次上调存款准备金率累计收回银行资金超过2万亿元，相比较于外汇占款，我们看到，上半年累计新增外汇占款达到20885亿元，这与央行上半年六调存款准备金率所收回资金额度基本相符。上半年社会融资总额7.76万亿，非常之高，而且其中很可能漏掉了一些银行理财产品所放出去的信贷，更重要的是民间信贷可能根本就没有计算在内，因为其难以统计。
还有，中国居民的银行储蓄余额从2007年的14万亿，已经增长到现在的30万亿。而且，中国的银行信贷只占到现在社会融资总额的50%多一点，大量资金并未通过银行信贷运转。再看全民投资的火热市场现状，我们完全可以得出结论说中国市场并不缺钱。
既然如此，为什么要放松货币政策？我们有不同于别国的实际状况，为什么要跟着外国人起哄？有些问题属于结构性问题，不应总在银行信贷总量上做文章。
《华夏时报》：若不跟随美欧政策而动，人民币会否出现新一轮升值旋风，并引来热钱大肆进入，出口企业也将面临更大困境？
左小蕾：那就将人民币贬值吧，或者紧跟美元，这很简单。还可按照人民币对美元的利率差对进入的所谓热钱征税。
《华夏时报》：您认为应对措施主要内容会是什么？
左小蕾：我们所要做的，是进行改革，进行转型，这是长期的而非短期的概念，应该心平气和地转型，扎扎实实地升级，认认真真地调整，这才是我们应对危机与变化的实质之策。为什么大家都在赌或等待货币政策放松？
而且，对于当前货币政策，人们的理解，也有很多错误。谁说通胀若走低，货币政策就应放松？这是极端错误的误导！
货币政策不是非紧即松，也不是非松即紧。观察20年来的货币政策，可以发现，除了几次危机及经济下滑或过热时期是从紧或宽松，是比较单边的之外，大多数时候都是稳健的。当通胀调整到一个平稳水平，经济进入平稳增长的时候，货币政策就应继续稳健和恢复常态。
《华夏时报》：您是说货币政策紧不紧,信贷增长率并非关键？
左小蕾：以前银行信贷非常重要，占到社会融资总额98%，现在则只占到50%多一点，以前人们要盯着货币政策的变化，而现在则不是。现在股权融资、债券融资还有银行理财的账外融资，以及民间庞大的全民投资规模充分表明，虽然货币政策与信贷增长确有关联，但完全由银行决定信贷规模的年代已经过去，而银行不规范的信贷，倒是造成了很多危险。
《华夏时报》：您判断未来一段时间M2将会维持在什么样的状况？
左小蕾：平均全年将维持在15%-16%的水平。
《华夏时报》：有分析说，现在市场很希望提高宏观政策的能见度以及前瞻性,希望决策层提高操作策略水平，以避免股、债市场屡因不利消息而双双受压。您怎么看？
左小蕾：政策透明度现在已经提高得很多了，温总理前几天已在达沃斯会议上说了，“积极的财政政策，稳健的货币政策”。为什么大家一定要听想听的话？“货币政策要放松”，这叫市场声音吗？这叫利益倾向的主导！政策已经说得很清楚：先要转型。但为什么大家都不去考虑转型？
还有，投资是个长期的概念，但我们现在将其当做了短期概念，这叫做投机！“昨天货币政策一调整，今天股票市场就应上涨”，这个观念是不对的，是被误导、被扭曲的观念。
《华夏时报》：现在也有分析认为国际投资者对中国政策的普遍印象是中国正在大张旗鼓地采取紧缩的政策,但对中国是否有信心摆脱过度依赖外需,且能够保持经济在一定水平增长则存有不少疑问。您怎么看？
左小蕾：什么国际投资者，那也是舆论在搞来搞去！我并未看到国际上有人说中国正采取紧缩政策，而说中国适度放缓，倒是很多。中国能否实现经济转型，这是人家所考虑的问题。真正从长期投资来说，就应看中国经济能否转型成功。若还希望明天政策就发生什么改变，那怎么可能？转型并不会在明天就实现。投资者就应看到长期的变化趋势，然后在有机会的领域加以布局。而不是今天投入，明天就要有多少回报。
《华夏时报》：您是说，未来一段时间，政策不会有大的改变？
左小蕾：政策不存在紧缩一说，未来也就无所谓放松之举。而温总理的话，已说得十分明确。