美联储剑走偏锋无奈中含杀机

　　当地时间周三，美联储推出一项非常规的经济刺激方案，通过“卖短买长”来“扭转”中长国债利率。随后，全球金融市场以美元上涨，股市、大宗商品暴跌作为回应。

　　“扭转”操作可谓刺激政策一剂“偏方”，虽然有问题，但也可能有效。因为该措施在牺牲金融机构利益的既定前提下，能否激起非金融部门的投资热情，不得而知。

　　美联储为何要剑走偏锋？因为传统工具已经无效。自2008年年底以来，美国基准利率在0~0.25%的超低水平维持近3年，跌无可跌，美联储无法再通过下调基准利率来刺激经济。而2009年、2010年两轮量化宽松，除了制造通胀和资产泡沫外，对实体经济也无实质性的改善，还招致各国不满，如果再来QE3，美国核心利益——美元地位恐怕不保。

　　但面对经济滑向深渊，美联储作为货币主管部门又必须要折腾些动作出来，于是国债收益率曲线上的“扭转”操作，便成为“死马权当活马医”的无奈之举。

　　目前，美国经济很像日本上世纪80年代泡沫破灭后的钝化状态，低利率和疲弱经济进行长时间的消耗。令人担忧的是，美国作为世界头号强国，不同于日本，在经济无解情况下，有可能采取攻击性金融政策，通过美元汇率涨跌引导全球资本大范围转移，进而转嫁危机，这值得我们提高警惕。（游石）

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