机构增持杠杆基金或传回暖信号

　　数据显示，近期银华锐进、申万菱信深成进取、国联安双禧B、信诚中证500等多只杠杆基金场内份额显著增加。业内人士认为，部分机构投资者提前进场是在等待市场好转——

　　9月份以来，杠杆基金的表现再次引起投资者的关注。作为杠杆基金的主力之一，银华锐进近一个月以来份额增加5亿份。与此同时，杠杆股基的成交金额也明显异于大盘，还是以银华锐进为例，截至9月16日收盘，今年三季度以来的55个交易日，银华锐进日均成交金额达到了1.59亿元，且成交金额始终保持在这一平均值附近，与同期大盘成交金额持续萎缩形成鲜明对比。

　　杠杆基金

　　二级市场“风向标”

　　杠杆基金是指分级基金中相对激进的份额。通常情况下，分级基金将资金按比例分为两部分，其中激进份额向稳健份额支付“利息”融资买股票，因此在承担较高风险的同时也享受较高的收益，所以每次市场好转之时，往往能够快速反弹，取得大大超越市场平均水平的收益。

　　数据显示，在今年4月开始的下跌行情中，银华锐进场内份额变化不大，基本维持在18亿份至21亿份，表明投资者情绪犹豫不决。而在最近一个多月时间里，其场内份额快速增长了5亿份，至9月15日达到25.99亿份，表明部分投资者进场期待市场好转。另外可以佐证这种情绪的是，申万菱信深成进取、国联安双禧B和信诚中证500等多只杠杆基金同期的场内份额也大幅增加。

　　从杠杆基金过往份额变化与市场涨跌的关系来看，明显的份额增加往往与市场上涨同步。如去年5月7日到9月30日，银华锐进的场内份额从2.2亿份大幅增长至6.8亿份，而在其后的10月份，市场迎来一波大幅反弹行情。随着10月份反弹行情的展开，银华锐进的场内份额急剧扩大，到去年12月31日达到15.3亿份。而在今年6月20日开始启动的一波小幅反弹行情中，仅在反弹前期4个交易日中，银华锐进场内份额就增加近亿份。在这波行情中，银华锐进涨幅为17.19%，超出同期指数表现。

　　机构增持

　　期待博取反弹收益

　　基金半年报显示，银华锐进、国联安双禧B等杠杆股基获得了包括机构投资者在内的投资者的大量增持。其中，银华锐进的机构投资者持有比例为44.85%，国联安双禧B的机构投资者持有比例为53.09%，兴全合润分级B的机构投资者持有比例为67.15%，超过半数的分级基金的机构投资者持有比例超过40%。

　　数据显示，从8月5日到9月16日，在新基金发行低迷的情况下，几个具有高杠杆的分级基金场内份额却出现了大幅增加。

　　在市场持续震荡调整的时候，机构投资者大幅增持杠杆基金，这对于市场来说无疑是一个需要关注的信号。天相投顾闻群和张春雷认为，近期杠杆基金份额溢价率持续扩大，一定程度上表明投资者对后市态度相对积极，希望借助杠杆基金份额来博取市场反弹收益。

　　评估风险

　　区分选择杠杆基金

　　近年来，基金业对于分级基金进行了积极探索，从2007年首只结构化分级基金国投瑞银瑞福分级面世，到2009年5月长盛同庆可分离交易分级基金发行，再到2009年10月分级指数基金国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金成立，都进行了不同程度的突破和创新。2010年分级基金继续加快发行步伐，目前已有包括国泰估值优势可分离交易型股票基金、国联安双禧中证100分级基金、兴业合润分级股票型基金、银华深证100指数分级基金、申万巴黎深证成指分级基金、富国汇利分级债券基金等23只分级基金设立。

　　天相投顾闻群和张春雷认为，积极型投资者可适当关注杠杆份额基金的抢反弹功能，可关注银华锐进、申万进取、信诚500B和双禧B等。而稳健型投资者，可继续关注具有相对较高折价安全边际的固定收益份额基金，如银华金利、建信稳健和信诚500A等。

　　国金证券张剑辉认为，积极型投资者可选择主动型股票基金，选择兼具折价交易和杠杆倍数优势的产品。相对中性的投资者可选择折价水平较高，具备相对安全边际，杠杆倍数适中，但相对较大的规模使得其受资金推动的效用较低的产品。相对保守的投资者可选择风险可控、同时具备较强获得收益分配权利的产品。

　　海通证券认为，杠杆基金在市场上涨或市场整体情绪较为乐观时，易受到追捧而出现溢价；反之，当市场下跌时会加速下跌，因而也易大幅折价，属于波动大、风险高的产品，适合风险承受能力较高的投资者。因此，投资者在决定是否投资杠杆基金前，先要评估自己的风险承受能力。