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下游走弱 PTA价格压力仍存

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-29 11:29 来源: 新华08

  

  ⊙华泰长城期货研究所 王均军

  ○编辑 杨刚

  近来商品全面大跌,PTA自然难逃一劫,空头气氛浓厚。因成本高位加之自身产能增加以及下游并没有如预期转好,PTA可以说是骑虎难下。对于后市,笔者从PX、PTA以及下游方面做个简析。

  上游PX供应偏紧

  进入三季度之后, PX装置事故不断,时有停车消息传来:先有中海油惠州炼厂火灾致使年产84万吨PX装置停产,此后更有延期至11月再行重启的消息;再有台塑接二连三发生火灾导致台湾当局勒令其整改,涉及其年产27万吨的PX装置;后有福佳大化事件,而此后新疆独山子石化100万吨PX装置亦传出不利消息。7-10月间累计损失有效PX产量约为100万吨左右,PX的供应偏紧。

  PTA供应增加局面终现

  下半年因新产能的上马, PTA月产量上升至150-155万吨左右水平,PTA七、八月进口量55万吨左右,国内月度PTA供应量在210万吨左右,聚酯需求按190万吨测算,PTA供应量过剩10-20万吨左右。PTA装置在三季度多有检修,扬子石化35万吨、台化宁波80万吨、逸盛宁波330万吨、珠海BP90万吨、江阴汉邦60万吨、洛化32.5万吨、上海石化40万吨等等接连停车,受此影响,下半年投产的新产能因为停车检修的频繁,实际产量的增幅并没有看到,进一步支撑现货价格较为坚挺。但是近期三房巷装置的试运行,逸盛装置的开车重启,如果后期装置不出现问题,产量将出现一定的增加,现货面临一定的压力。

  聚酯工厂现状较好,但终端织造受成本挤压、布匹提价困难等因素影响部分出现亏损停产局面。聚酯工厂库存普遍不高,除FDY150D外,其余产品利润均在1000元以上,虽然较前期利润有所回落,但跟上半年相比尚能接受。聚酯工厂产销能否持续关键在于终端织造企业的行情能否回暖,下游织机方面喷水、经编和园机现在开始有停机,布匹库存普遍在一个月以上,低者20天,高者80天以上,旺季不旺,对今年下半年行情并不看好,纺织服装行业出口也有回落迹象。

  目前下游的订单需求较上月有所上升,但尚未恢复到往年的水平。从利润角度来讲,成本的持续推涨,使得织造企业的利润逐步压缩,而布的销售量虽有一定增加,但是价格迟迟不能跟进,一些织造工厂反映已经开始出现亏损。从开机率来看,一方面在旺季预期下部分工厂有一定做库存现象,但另一方面部分亏损企业降负荷甚至停机意愿有所体现。

  后期走势不必过于悲观

  笔者认为,对于后期走势不能过于悲观:鉴于上游PX供应的问题,PTA远期价格打压至万元以下,如果这一价位能够持续,PTA工厂为了避免亏损局面将减少对于PX的采购,这样一来虽然 PTA工厂产能增加,但是因为原料采购减少开工率回升到什么水平现在还不得而知,开工率的减少势必减少供应,此时如果下游能够出现好转,毕竟旺季仍有一定期待,倒逼PTA现货涨价也是有可能出现的,从而带动期货面改变对于供需面的观点,推升价格。但是如果终端持续低迷,本身话语权就有所减弱的PTA环节将很难有起色。

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