基金业“人祸”撞“天灾”（深阅读）

　　

　　■ 本报记者 胡芳

　　

　　编者按：2007年，资本市场的急剧扩张及全民理财知识的普及，使基金成为“暴发户”。在“羊群效应”的作用下，基金理财成为一种生活态度。四年过去，基金摔下神坛，基民开始用脚给行业投票，基金业深陷信任危机。谁来拯救基金业？本期《基金周刊》，以基金经理人为切入口，为基民揭开巨额管理费的玄机，并探讨基金业在后市中，该如何进退。

　　基金业应该赚什么样的钱？

　　基金业一定不是靠管理费度日，要赚的是行业和企业成长的钱。基金应该利用强大的研究能力，发现真正的成长性行业和成长性公司，然后跟上市公司一起成长。

　　金融市场起伏乃常态，但市况凶险加速了基金痼疾的爆发。基金公司作为专业的投资机构，难道只能“靠天吃饭”，在牛市中赚“傻钱”，在熊市中舔“熊掌”度日吗？把拼首发挣管理费默认为行业生存路径时，基金公司所标榜的价值趋势投资何在？当老鼠仓事件频发，“娃娃”经理人当道，基金业何谈人才储备，何谈行业制度建设？在大叹“市”道炎凉，投资环境不佳，政策空间局促时，基金经理们有没有扪心自问呢？

　　基金经理的软肋

　　既然是以股票为主要投资品种，基金的业绩就不可避免要受到股市状况的影响。但是，作为投资者心中的“专家理财”，数百只基金整体性地牛市赚钱、熊市亏钱，表现出明显“靠天吃饭”的特征。

　　“投资水平的高低，不在牛市能挣多少，而是市况不佳时，能及早规避多少风险。”一位投资开放式基金有10年的投资者在接受《国际金融报》记者采访时表示，无论是宏观大势，行业周期，还是公司个股，基金的研究要体现出专业性和前瞻性。作为机构投资者，如果表现得和散户一样，总是被市场牵着走，难以服众。

　　有媒体曾报道，国内基金经理中有1/3的管理基金的经验不足1年，一半以上管理经验在2年以下，接近3/4的管理基金经验不到3年。业内人士坦言，这些“娃娃们”连经历一个完整的牛熊周期机会都没有。熊市来袭，手足无措是必然。

　　高管理费的玄机

　　据统计，自2007年以来，共有255只基金未能为投资者赚钱，这些基金合计套牢8499亿元资金，同时圈走204亿元管理费。

　　“导致这一奇怪现象的原因是基金公司的管理费和业绩并无关系，这是由经营模式决定的。”某行业分析师表示，因为基金公司采取规模管理的机制，根据规模来收取管理费。基金规模越大，其管理费也就越高。

　　据悉，如今，主动型股票基金的年管理费率大多为1.5%，指数基金的年管理费率大多为0.5%-1.0%，债券基金的年管理费率大多为0.6%-0.7%，货币基金的年管理费率为0.33%。

　　“各大基金公司对于所提取的管理费用，除部分用于支付银行渠道的佣金外，就主要用于给公司高管、基金经理和员工们发放巨额年薪等成本费用开支，最后剩下的则是分配给基金公司股东的净利润。”上述分析师称，这种生搬硬套海外成熟市场的做法现在看来很容易引起投资者的不满。

　　据介绍，国内基金公司收入的主要来源是从所管理基金提取管理费收入，具体方法是基金资产净值×1.5%(年费率)再逐日提取。例如，一只基金刚成立时的净值为30亿元，那么基金公司1年提取的费用就有4500万元，每天提取的管理费至少也有12万元。而基金经理的薪酬和管理费之间并无直接关系，其薪水是与其管理基金业绩直接挂钩，总的来说，一名优秀的基金经理年薪很容易超过100万元。

　　该人士称，基金亏损是正常，但应该限制一定比例，超过则要有所惩罚，“惩罚的缺失让基金经理对基民缺乏责任感。”