外资银行专家认为 未来5年中国经济仍强劲

　　记者 袁蓉君

　　　

　　伴随着西方国家债务问题的恶化，全球经济特别是发达经济体二次衰退的风险陡增。在此背景下，中国经济的持久力再次受到质疑。根据9月29日彭博资讯公布的对全球投资者的一项季度性民意调查结果，大多数受访者认为未来5年中国年均GDP增长速度将下滑至不到如今的一半（5%以下）。对于这样的“唱衰”之声，与本报记者连线的野村证券、汇丰、巴克莱资本、澳新银行等外资银行专家认为，中国经济增速降至5%以下的可能性微乎其微，“硬着陆”风险很可能被高估。即使全球重现2008年的局势，中国今年的GDP增速可能跌至9%，他们预计，在具有操作空间的货币和财政政策的支持下，未来5年中国经济增长速度仍将超过8%。

　　而从9月30日公布的汇丰9月份中国制造业采购经理指数（PMI）来看，全球市场上有关中国经济“硬着陆”的说法也基本上可以被排除。

　　彭博资讯“说法”站不住脚

　　近来，发达经济体二次衰退风险陡增，加上目前中国高位运行的通胀以及潜在的房地产泡沫，国际投资者对中国经济的信心有所下降。根据上述彭博资讯对全球1031名投资者、分析师和交易员的最新调查结果，57%的受访者预计今后5年中国年均GDP增速将下滑至5%以下。其中，12%的受访者认为这种情况将在一年内发生，47%则认为2-5年内发生；38%的受访者称中国经济在“恶化”，大大超过认为“改善”的比例（13%）；47%的人认为处于“稳定”状态。

　　即便如此，很多受访的投资者对中国的短期看法仍然正面。当被问及未来12个月哪个市场投资回报最高时，23%的人选择了中国，这一比例仅次于美国的30%。

　　中国经济“软着陆”依然可期

　　对于国际上渐强的“看空”声，与本报记者连线的绝大多数外资银行专家不以为然。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，中国经济增速降至5%以下的可能性微乎其微。“在世界经济放缓的背景下，预期中国经济仍将在未来几年保持8.5%-9%的增速。”巴克莱资本亚洲首席经济学家黄益平认为，虽然从欧洲和国内形势来看，中国经济下滑的风险在增加，但目前巴克莱资本的基本情景分析仍指向投资放缓带来的“软着陆”。他相信中国政府仍有足够的政策伸展空间，以防经济出现系统性崩溃。“决策者很可能会对外部经济衰退作出快速反应，采取的措施包括扩大货币和财政政策以及逆转住房政策。”

　　具体来看，黄益平预计基准利率将很可能保持不变，人民币将继续以较快速度升值，而“选择性宽松”措施可能有助于缓解中小企业、房地产开发商和地方政府的融资困难。野村证券中国首席经济学家张智威也认为，中国仍会坚持“静观其变”政策态度，在今年余下时间不会加息或上调存款准备金率。不过，在2011年之后，货币政策会逐渐减少使用量化措施和汇率目标，更多动用利率工具来遏制通胀。

　　鉴于内需对经济的推动作用日益增大，张智威预计中国经济继续快速增长。“如果全球重现2008年局势，今年中国GDP增速可能会跌至9%。但是，在货币和财政政策的支持下，2012年中国增长率仍将保持在8.8%。

　　黄益平认为，中国面临的最终考验在于财政的可持续性。对此，标准普尔在发给本报记者的一份最新研究报告中分析指出，如果中国政府能够加强财政制度，就能够更好地消化目前大量的地方政府债务，防止银行业出现严重问题，并能够以较低成本实施未来可能的财政刺激政策。

　　汇丰PMI排除“硬着陆”说法

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，9月30日公布的汇丰9月份中国制造业PMI也显示令人沮丧的“硬着陆”说法可以被排除。

　　数据显示，因新订单和出口需求下滑，9月份汇丰PMI为49.9，高于上周公布的该月初值49.4，与8月份的终值相同，连续第三个月处在50这一强弱分界线之下，为2009年以来持续时间最长的收缩。

　　尽管仍低于50，但屈宏斌表示汇丰PMI走势已经企稳。“全球需求放缓将很快开始影响到增长，但国内消费和投资的弹性会防止产出的急剧放缓。在信贷紧缩政策滞后效应的影响下，工业活动可能在未来几个月继续放缓，但不会急剧下滑。”

　　具体来看，好消息是，尽管汇丰PMI分项指标中新订单和出口订单继续收缩，但仍高于8月份的水平。而产出指标则呈现出继六七月份收缩之后第二个月扩张。

　　更值得注意的是，在刘利刚和美国银行-美林证券经济学家陆挺的眼里，调查样本明显倾向于中小企业的汇丰PMI并不能反映中国经济全貌。他们倾向于同时参考更能反映国有企业表现的官方PMI、主要反映私营部门的汇丰PMI和其他指标，认为这样才能更好地解读中国经济。而自2009年2月以来，官方PMI从未降至50这一分界线以下。“企业，特别是国有企业，正在显示盈利增长，这将为他们提供抵御全球困局的良好缓冲。”

　　10月10日，中国官方制造业PMI将出炉。根据彭博资讯对13位经济学家的预测中值，该数据将从8月份的50.9升至51.1。