外围资金虎视眈眈 A股十月或有行情

　　李辉

　　“跌到这个份上，目前真的是信心全无。”多位机构投资者郁闷地对《中国经营报》记者表示，市场基本达成看空共识，短期内很难看到内忧外患得到缓解。

　　国庆节前，股市迭创新低让很多投资者的心情在长假期间也蒙上一层阴影。

　　不过，场内资金的集体悲观可能恰恰意味着市场的投资价值在凸显。记者也从多位机构人士处获悉，来自房地产市场甚至期市的资金正在跃跃欲试，市场对它们的吸引力在提高。而历次A股熊牛转化的经验告诉我们，能够抄到底的资金总是少数。

　　房市资金虎视眈眈

　　“近期有不少来自房地产行业的资金在跟我们接触，希望在股市加大投资力度。”近日，上海一位著名私募人士告诉记者，面对房地产调控政策高压，部分已经提前从房市退出的资金正在寻找新的突破口，而已经跌到2008年水平的股市成为这批资金重点关注的对象。

　　记者从接近这批资金的私募人士处获悉，调控之初，就有一批房地产企业早早把手中楼盘脱手清盘，手中掌握了大量的资金，此前一直在利润巨大的民间借贷市场活跃。但是由于近年来经济持续低迷，近期很多中小企业资金链崩裂，借债人逃跑的事情让他们意识到高利贷蕴藏的巨大风险。

　　“这些人对股市并非毫无概念，他们在前几年的股市上也曾经赚过不少。”该私募人士告诉记者，一旦觉察到股市的机会，他们进入的步伐会很快。

　　“根据我们的观察，高利贷问题将在2012年一季度集中爆发，江浙一带部分中小企业将会死得很难看。”上海一位基金公司的投资总监告诉记者，这也迫使活跃在该领域的各种民间资金寻找其他赚钱渠道。

　　此前，来自房地产市场的数千亿元资金一直被不少资本市场人士看做“救市”的法宝。只是年初以来，股市跌跌不休，几乎毫无赚钱效应，对于以赚快钱著称的资金，实在吸引力有限。

　　情况正在发生变化。近日银监会对绿城集团房地产信托融资问题严加追查，引发市场对房地产行业资金链崩裂的担忧。在银行贷款渠道几乎关闭的情况下，信托渠道一度被认为是拯救房企的唯一通道，监管层对此一直颇有微词。此番针对具体企业严查，对房地产企业无疑是当头一棒。

　　“房地产调控是政治问题，一定会调下去的。”某券商资管投资经理告诉记者，炒房资金要么趁早脱身，要么套死在里面。

　　“目前A股市场估值与2005年和2008年基本相同，但是所面临的市场环境却复杂得多。”华泰柏瑞基金投资总监汪晖告诉记者，目前A股的确面临内忧外患多重困境。但这并不意味着没有投资机会。

　　“我们的统计显示，2008年到今年中期历经4年，扣除重组股，有约7%的公司带来了19%以上的复合收益率。优秀企业将仍可穿越经济周期和各种危机，带来较高的投资收益。”

　　事实上，在A股外虎视眈眈的并不止房市资金。上海国富投资的投资总监陈海峰告诉记者，根据他们的监测，正有大批做黄金的资金撤出，对权益市场兴趣浓厚。作为同时在股市和期市做对冲策略的私募基金，陈海峰对期市资金流向有着很高的敏感度。

　　最近一周，金价走势一改此前强势，暴跌超过100美元，调整压力巨大。“如果欧债危机会得到缓解，意味着欧元不会崩溃，贵金属上涨的趋势将出现变化。”陈海峰透露，索罗斯已经抛售黄金，而金价下跌也暗含了市场的这种判断。“资金无非就是这几个出口，它们在等待股市的机会。”

　　还有一个数据值得关注。中登公司9月28日披露的数据显示，此前一周日均新增A股开户数环比增长接近三成，创一个月以来新高，同时持仓账户数也出现连续攀升，显示投资者入市意愿增强。

　　大股东频繁增持

　　来自房市、高利贷市场和期市的资金尚在A股外犹豫，上市公司的大股东以及高官们已经按捺不住，纷纷出手买进自家公司股票。

　　统计显示，从2011年8月1日～9月29日，共有87家上市公司获大股东增持，增持金额总计42.4亿元。而在2008年10月1日～12月31日，共有170家上市公司获大股东增持，增持金额总计24.3亿元。

　　“近期大股东频繁增持的现象已经引起广泛的关注，可以说某种程度上代表产业资本的一种判断。”一位基金经理告诉记者，这种现象至少可以证明，在产业资本看来，上市公司股价已经相当合理甚至被低估。

　　值得注意的是，以央企为代表的国企大股东增持案例越来越多。今年8月以来，长江电力、宝钢股份、中国建筑、中煤能源、国投电力、中国南车、中国北车、中国中冶等央企大股东频频出手。虽然说这些被增持的上市公司股价普遍较低，不少在10元之下，但在市场看来，由于央企的特殊身份，其动向耐人寻味。

　　9月27日，宝钢股份大股东宝钢集团通过上海证券交易所大宗交易系统增持公司股份2000万股，约占公司已发行总股份的0.11%。交易均价为5.09元/股，据此计算，宝钢集团此次增持耗资约1亿元。实际上，自今年年初以来，宝钢股份的高管先后16次增持公司股票，交易价格多在6元左右。

　　出手更为阔绰的是长江电力。从今年5月至今5次增持，累计增持达到3.2亿股，增持价格在7元/股左右，耗费资金规模共计达到20亿元。尽管长江电力股价随着大盘一直在小幅下跌，但是大股东显然是抱定了“越跌越买”的心态。

　　大股东出手，上市公司高管们也没闲着。9月29日一天就有四家公司公告了高管增持的消息。

　　荣安地产、锦纶股份、厦工股份以及中茵股份四家公司的高管或集体增持，或董事长带头买入，以示对公司未来信心。

　　荣安地产有7名高管人员于9月28日以个人自有资金从二级市场购入公司股票，成交价格在5.54元至5.70元之间。包括董事4名、监事会主席1名、副总经理1名、财务总监1名，均是对公司知根知底的人士。此前，中远航运、银基发展以及三维通信等公司也披露了高管增持信息。

　　这一幕和2008年四季度何其相似。当时，市场经过崩盘式暴跌，可谓哀鸿遍野，不少公司的股价之低甚至已经出现收购成本远低于重置成本的现象。彼时大股东或高管纷纷出手，增持公告不绝于耳。

　　2008年10月份，股市见底，在4万亿元刺激政策出台的推动下，一波暴涨行情就此展开。沪指从1664点一路奔到3400点，实现翻番行情。

　　盼独立行情

　　“内在的结构性因素已经成为制约A股向上的主要因素。”前述某基金公司投资总监告诉记者，新股频繁发行、融资规模大大侵蚀了大量资金，股市失血严重。

　　近期，新股发行节奏不仅丝毫未慢，而且中字头大盘股集体冲击上市。刚募集完毕的中国水利融资规模达到140亿元，9月28日通过发审委审核的中交股份拟发行35亿股，募集规模达到200亿元。

　　“看上去指数跌得不多，但是其实股市的流通盘已经扩大很多，这意味着场内资金消耗巨大。”某券商资管公司人士指出，资金如此供需失衡，场外资金迟迟不入市，场内资金已经扛不住了。

　　记者经过采访发现，机构投资者对于股市的担忧已经逐渐从外围危机转向对股市本身结构性问题的关注。“国外跌，A股跌，国外涨，A股还是跌，说明问题还是在自身。”

　　陈海峰预计，目前德国等已经同意伸出援手，意味着10月中旬欧美危机得到缓解，国内9月份经济数据虽然难看，但是可能意味着利空出尽，10月、11月份数据将会好看，届时反弹可期。

　　有机构指出，目前极度悲观的市场预期已经包含了对未来大部分负面因素的预期，预计未来四季度A股或可能出现一定程度的反弹，推动因素将是通胀下行窗口被打开。

　　根据交通银行金融研究中心的预测，9月份CPI同比增幅将在6%左右，拐点已经在三季度形成，四季度CPI同比将继续呈现回落态势。

　　“其实A股走出独立行情并不难。”尚雅投资总经理石波指出，只要监管层出扶持政策，比如减少印花税，控制发行节奏等。

　　来自专业机构仓位监测以及多位基金人士的消息显示，目前股票型基金仓位处于中性水平，即75%左右，处于进可攻退可守位置。“只是现在没人敢进攻，在等待形势更明朗。”