银行理财产品行进图：高收益势头不减破5成趋势

　　《投资者报》记者 李真

　　现在什么投资品还能被人们抢购？恐怕只有银行理财产品还维持着热度。

　　股市、楼市、大宗商品，哀鸿遍野；公募、私募基金遭遇寒冬，业绩惨不忍睹。在这样的背景下，银行理财产品却创出一道奇异的风景线，无论发行数量还是收益率都超过往年常规水平。

　　今年银行理财产品预期收益率不断走高，“破4”已经成为常态，而近两个月，“破5”正逐渐成为趋势。同时，产品发行也再创天量，据财汇数据显示，截至9月23日，今年以来共发行16175款银行理财产品，是去年下半年发行数量的两倍，已超去年全年发行数量。

　　为了摸清银行理财产品的长期运行趋势，《投资者报》将主流期限（即1个月期、3个月期、6个月期、一年及以上期限）产品到期收益率走势的描绘出来，并与发行情况作对比。

　　从走势图可以看出，今年以来，中短期银行理财产品备受青睐，平均收益率和发行数量均较去年下半年大幅“跳升”，尤其是1个月期理财产品，去年到期收益平稳，波澜不惊，今年1月突然发力，不断上攻，8月达到今年以来的峰值，9月小幅回落。3个月期和6个月期产品也是类似情况。

　　整体上看，其收益率高企的局面仍将延续，特别是短期产品。根据《投资者报》记者的采访，今年银行理财市场异常火爆的根本原因是银行“钱荒”，这种火爆场面至少将维持到明年上半年。

　　收益率发行量并进

　　去年银行理财产品7万亿元的发行规模，已让人咋舌，而到今年6月底，发行规模已超8万亿，让市场人士惊呼：“2011年是名副其实的‘银行理财年’”。

　　而其最大魅力来自于不断攀升的收益率，特别是短期产品收益率，较去年普遍大幅提升。

　　根据财汇数据统计，今年以来截至9月23日，1个月期银行理财产品发行平均预期收益率（年化，下同）为3.92%，而去年下半年发行平均预期收益率为2.42%，涨幅高达62%。3个月期今年以来截至9月23日，发行平均预期收益率为3.87%，去年下半年发行平均预期收益率为2.36%，涨幅达64%。6个月期今年为4.07%，去年下半年为3.54%，涨幅为15%。9个月期今年为4.6%，去年下半年是3.06%，涨幅是50%。一年期及以上今年发行平均收益率为4.98%，去年下半年为3.79%，提升26%。

　　短期产品预期收益率“破4”已是常态，而就在最近两个月，中短期银行理财产品预期收益率正向“破5”的趋势发展。

　　伴随预期收益率提升，发行数量也“大跃进”式发展。

　　增幅最快的是1个月期产品，今年以来发行数量较去年下半年增长41%；其次是6个月期，增长35%；3个月和一年期及以上增幅平稳，分别为9%和5%；只有9个月期发行数量却出现下滑，减少17%。

　　“9个月期限产品历来就少，因为它是一个不上不下的期限。一年期及以上通常投向信托贷款或是QDII，如果设计9个月，就会显得时间太短；如果像短期产品一样投向银行间市场，又显得时间过长。所以在今年银行为了更好吸引客户资金，9个月期限产品发行减少。”格上理财副总经理石端义向《投资者报》表示。

　　银行缺钱四大原因

　　“这几年银行理财产品无论是数量还是收益率都是保持平稳增长，但今年超出了历史常规。”石端义说。

　　缘何会超常规？

　　“我想，几次加息导致利率提升是一个基本原因。”国家理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌对《投资者报》记者说。

　　今年以来央行共加息3次，累计提高基准利率0.75%。而今年以来，银行理财产品发行预期收益率较去年下半年提高了1%左右。

　　对于根本原因，刘彦斌和石端义一致认为是银行资金紧张，而资金紧张的成因，主要有以下四点：

　　首先，今年已经6次上调银行存款准备金率，已经到了历史上较高位置，同时还扩大存款准备金缴存范围。半年后即将实行的新资本协议，也令资本充足率告急。

　　第二，为了保证盈利能力，在信贷收紧情况下，银行信贷投放仍然不少，加上过去信贷投放也较多，导致存贷比屡屡接近红线。毕马威发布的《2011年中国大陆银行业调查报告》称，在调查的172家及179家分别提供2009年及2010年贷款和存款数据的银行中，贷款增长了19.5%，而存款则上升18.7%。很明显，存款增速跟不上贷款增速。

　　尤其是自今年6月份以后，银行存贷比考核也有了新变化，要求每天考核，进一步促使银行资金短缺常态化。

　　第三，CPI不断上涨，导致银行存款负利率，为了寻找保值增值途径，很多资金从银行体系流出体外。“上个月资金就流出了4千多亿。”石端义说。

　　第四，拆借利率今年以来也在不断上升，加剧了银行“钱荒”。

　　因此，为了弥补资金流动性紧张，银行只能多发理财产品，尤其是短期理财产品。因为短期产品能让资金更好循环，从而把资金锁定在银行。

　　各银行都想多发产品，竞争就愈发激烈，不得不设定较高的收益率吸引资金。

　　年末年中是较好时点

　　长短期产品哪种更好？

　　根据到期收益图，短期银行理财产品到期平均收益率较去年“跳升”幅度最高，而中长期产品则不然。以一年期及以上产品为例，截至到9月23日到期的产品平均到期收益率较去年下半年下降12%。

　　另外，购买银行理财产品也要注意时点。

　　“银行理财产品今年比较难买，需通过预约、网银等方式，在柜台难以买到，不过可以选择在年末和年中购买，因为这时候通常发行数量会多一些。”某城商行北京分行负责宣传的人士向记者表示。

　　选择这个时点大有深意。对银行公开信息来说，年报和中报是最重要的报告，因此为了存贷比达标，经常在这两个报告时间节点前冲刺，这个时候不仅发行数量会激增，而且收益率还会比往常高很多，对于有短期闲置资金的投资者来说，还有个好处就是这时候发行的产品期限很短，不影响资金的流动性。

　　这点从走势图上也可看出一二，通常6月、12月平均收益率较高，发行数量也较高。以1个月期限产品为例，2010年12月平均收益率为2.44%，比前三个月都高，发行数量也较之前更高；2011年6月平均收益率为3.77%，比前5个月水平都要高，发行数量同样较之前更高。

　　那么，银行理财产品市场这样红火的状态能持续多久？

　　石端义表示对长期看不太清，主要是因为现在宏观经济还无法判断是否转向，货币政策、财政政策仍以控制通胀为主，政策正慢慢进入一个观察期，不过从现在看，明年上半年，银行资金紧缺依然会持续。

　　“中短期内，银行理财产品收益不会出现较大滑坡，应该是平稳甚至平稳向上的格局。”石端义认为。