“五朵金花”行情：曾经的辉煌

　　谢潞锦

　　开放式基金在2003年发动的“五朵金花”行情，即以金融、地产、煤炭、钢铁、有色为主线的蓝筹股行情，让中小投资者终于领略了新一代市场主力的魅力。而这也是市场投资者主力转向合规机构投资者的必然反映。在此之前，改变A股市场高度散户化的特征，也正是“大力发展机构投资者”的初衷。

　　值得强调的是，上述基金持股方向往往有着低估值的显著优势，且基本是行业中的龙头企业。开放式基金选择这些品种进行集中性买入并持有，这无不体现出“无形之手”的良苦用心：一方面，价值投资乃是新一代主力的主要方法，而这些行业和个股也与国民经济有着密切关系。另一方面，买入权重较大的蓝筹股，对于稳定市场也有着重大关系。在熊市环境下，让价值投资为中小投资者赚钱，能够起到示范效应，且为未来的大批新股发行提供良好基础。

　　此后一些指数基金的成立不仅对于基金市场的发展意义重大，对于投资者行为尤其是机构投资者行为也有着异常重要的作用。从历史的角度看，如果说“五朵金花”行情只是一次开放式基金发挥影响力预演的话，那么在接下来的行情和市场发展过程中，开放式基金所选择的持股方向，往往在流露政策导向和行情脉络发展的意图。

　　当然，“五朵金花”行情中开放式基金运作机制也开始显露。比如，在熊市市场中，“抱团取暖”的策略往往能令开放式基金在局部领域获得先机。同时，在A股市场“单边市”的环境下，开放式基金只能在多头行情中赚钱，并在一定程度上，放大了“单边市”的效应。此外，“五朵金花”行情的出现也在一定意义上说明了A股市场是一个以强周期资产为主的市场，当在资金推动的背景下，指数的大涨大跌也成为正常现象。而在此之后，随着大量的非周期性资产陆续上市，A股市场的资产结构发生不小变化，也给开放式基金进行价值投资提供了新的舞台。