欧债危机阴魂不散 有色金属步步惊心

　　

　　基本金属价格:上周五德国议会投票通过了扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)的法案，美国就业和GDP数据好于预期，欧美股市迎来一波反弹，LME基本金属在连续大跌之后震荡上行。本周欧债危机进一步恶化，西班牙债务攀升至世界第二，评级机构穆迪调降12家英国金融机构评级，随后惠誉也下调意大利和西班牙债务评级。而美国9月非农数据好于预期鼓舞人心，带动美股震荡之中依然收涨，提振LME基本金属全线走高，但欧债危机持续升级令涨幅收窄。LME3月期基本金属中，铜/铝/锌/镍/锡分别上涨5.0%/3.3%/3.2%/7.4%/12.8%/，唯有铅下跌2.3%

　　贵金属:上周欧美股市企稳且美元指数走高，加之金价长期处于超买状态，投资者转而视美元为安全资产，纷纷撤离金银市场，金价出现暴跌，COMEX黄金收于1622.1美元/盎司，较前一周下跌4.9%。我们跟踪的黄金ETF持仓减少20.0吨。

　　本周欧债危机持续升级，市场避险情绪高涨，欧洲央行维持利率不变，英国央行决定扩大QE规模的决议给予金价形成有利支撑，COMEX黄金周内维持宽幅震荡，最终小幅收高，收于1654.4美元/盎司，较上周上涨2.0%。我们跟踪的黄金ETF持仓减少2.4吨。

　　小金属方面:小金属方面，上周碳酸稀土矿和中钇富铕矿继续稳企，下游稀土氧化物:氧化铈大涨29.6%，氧化镧上涨2.1%， 氧化钕/氧化镨钕分别下跌9.1%/4.5%。上周我们跟踪的其余小金属中，锑/钼精矿/锆英砂/欧洲钛铁/电解锰分别下跌4.7%/1.2%/0.6%/3.9%/0.5%，其余金属价格不变。本周国庆假期过后小金属价格全部保持不变。

　　全球宏观经济复苏态势和流动性:最新数据显示全球经济愈发严峻。JP Morgan最新统计的8月全球PMI指数已经跌至26个月的低位，至50.1，逼近荣枯分水岭。汇丰公布的9月中国PMI终值为49.9，与8月持平，连续第三个月处于荣枯分水岭以下。 流动性方面，美元LIBOR依然维持历史低位显示欧美流动性依然宽松。本周英国央行宣布扩大量化宽松，并将基准利率维持在历史低点。中国方面最新公布的8月经济数据，显示经济增速进一步放缓，但通胀率仍高达6.2%，表明通胀压力仍无明显放缓，预计短期内仍难看到国内货币紧缩政策松动。

　　我们的观点:最新数据显示国内外经济增速下滑或放缓势头明显，但鉴于国内通胀率依然高企，预计短期内国内货币紧缩政策仍不会有任何松动，国内股市整体仍难有大行情，但鉴于目前点位已经处在今年来区间震荡底部，

　　目前为止我认为也无需太悲观。建议关注前期跌幅较大，或基本面尚佳的板块或个股，另外预计《新材料”十二五“规划》月底出台，相关个股或将受益。建议关注黄金，铜，锡，稀土、钨、锑、钛、锆、钽、镁等。