利好反现中阴线 高开低走藏玄机

　　

　　昨天Ａ股市场再度让投资者感到失望，主要股指涨跌互现。虽然有隔夜法德承诺救市，欧美股市纷纷大涨，黄金油价飙升，以及国内汇金巨资增持四大行等利好刺激，但Ａ股市场依旧弱势难改，主要股指高开低走，沪指2400点昙花一现，并再创调整新低，距离2319点仅有4点之差。截至收盘，上证综指报2348．52点，上涨0．16％；深证成指报10065．47点，下跌1．04％。沪市成交为627．7亿元；深市成交为496．6亿元，两市合计1124．3亿元，成交量同比放大。

　　短期若无利空不会深幅下挫

　　从海外市场的表现来看，受隔夜欧美股市大涨提振，昨天亚太市场主要股指纷纷大涨，香港恒生指数涨幅超过2％，日本、韩国、新加坡等涨幅也在1．5％以上。反观Ａ股市场，在前天与亚太市场背道而驰后，昨天在国内外两大利好支撑下表现依旧疲弱，像“扶不起的阿斗”。

　　为何Ａ股接二连三的该涨不涨，走势甚至比处在风口浪尖上的欧美股市还要差？这其中是否暗藏玄机？

　　众所周知，目前中国经济出现二次探底以及发生恶性通胀等可能性均不大，同时基金等众多机构仓位多处在相对低位，有充足的后备力量支撑，这些因素都不支撑Ａ股市场出现极端的崩盘走势。相反，结合目前Ａ股的整体估值以及国内宏观经济形势，显示大盘距离历史性底部已经不远，且从机构的动向来看，目前大盘的疲弱不堪更像是机构收敛廉价筹码的阴谋。

　　一方面，数据显示，在Ａ股持续弱势下行的背景下，ＥＴＦ基金连续5周净申购，或与机构低位加码，逐步左侧买入有一定关系。另一方面，汇金出手增持四大行，9月产业资本增持环比翻倍等这些有先知先觉意义的信号不断浮现。综上可见，目前普通投资者在这样的背景下选择抛售手中已经连续杀跌的筹码是不合时宜的，只能是为他人做嫁衣。

　　技术上，在市场未出现明显的上涨动力前Ａ股市场的上涨高度有限，机构为了赚取更多的收益，只有经过低位的反复震荡才能获得更加廉价的筹码，这或是所谓的黎明前的黑暗。短线来看，昨天市场的高开低走收出放量长阴，5日和10日线得而复失，极大的挫伤了市场短线做多的热情，导致短线反弹行情启动的时间点或后移。指数上，沪指连续5日收跌，昨天尾盘出现一定的翘尾，短期若无利空打压，深幅下挫的可能性不大，今天早盘关注沪指能否重新回到2350点之上，若不能收回该点需关注2319点支撑。中证投资

　　两大原因导致利好变成利空

　　昨天早盘受汇金增持刺激大幅高开近57点，但很快便回落下来，上证综指收出一根高开低走的大阴线，而深成指更是直接杀跌翻绿并再创新低，为什么股指在出现大利好的前提下却表现得如此弱势呢？我们认为，主要有两大原因所致，分别为：

　　1、央行回笼资金高达千亿。

　　昨天央行在公开市场发行100亿元1年期央票，同时展开正回购操作，其中7天的500亿元和28天的400亿元，总共回笼1000亿元资金。这对于前面几期可谓明显的放量回笼操作，这无疑使本来就已经偏紧的流动性雪上加霜，带来了更大的压力。

　　2、资源税改革下月全国推行，焦煤稀土将单列。中国政府网日前正式公布国务院关于修改《中华人民共和国资源税暂行条例》的决定。修改后的条例将于11月1日起施行，其中特别调高了焦煤和稀土矿的资源税税额标准。这导致煤炭股遭遇重大利空，成为昨天做空的主力军，板块内个股集体大跌，居跌幅前列。

　　总的来看，早盘即使在利好刺激下也仅是上涨66点，连7月18日开始的下降通道的上轨都没碰触便直接回落下来，说明目前市场信心已经极度低迷，仅是一条消息刺激还不能带来太大的改变，就算是汇金2亿元的资金买进而对于目前的泛滥的流通市场来说也只是杯水车薪，所以在政策方面没有出现实质性改变之前，仍应谨慎观望。

　　值得警惕的是，内忧外患不断加重，大量个股主力在前期拼命缩量，让股价不至于大跌，但目前整体形势一片惨淡，一旦信心的崩溃随时将可能出现崩盘式暴跌，前期的弱势股将可能被直接腰斩，而强势股则要大幅补跌，危墙之下正确的策略应该是反弹后逢高减仓为主。广州万隆

　　三因素制约市场走强 10月将继续震荡探底

　　就目前股市的外部环境来看，10月股市继续调整可能受三方面因素影响：

　　一是近期央行重申近阶段继续稳定物价是首要任务，这也意味着宏观调控的基调年内不会再有机会改变，而近期骤然加剧的新股扩容及即将到来的年终资金回笼，都将对市场资金面构成持续的压力。

　　二是上市公司三季报披露在即。近期有媒体面向金融机构经济学家进行的问卷调查显示，前三季度国内经济增速可能回落至9．2％，较上半年的9．5％进一步回落。上市公司上半年的业绩增速已经从一季度的27．8％回落到22．7％，三季报业绩增速势必进一步下滑，三季报业绩整体报忧的可能性较大。而且，10月只有3周交易时间，业绩风险释放可能防不胜防，也将制约场外资金介入的欲望。

　　第三，全球金融经济形势的不明朗仍然可以视为看空的理由，但从欧洲股市的表现来看，其影响在逐步减弱。不过从Ａ股市场来看，跟跌不跟涨反映了市场本身的弱势，因此，未来全球金融形势完全稳定下来之前的任何动荡仍可能成为Ａ股下跌的诱因。

　　综上所言，Ａ股市场10月将继续震荡探底，上证综指跌破2319点再创新低几无悬念。不确定的是，再创新低后的大盘还有多大的下跌空间，最终会不会出现暴跌见底的走势，而这种风险使得抄底的难度加大。可以把握的是从时间的角度看，在三季度业绩风险基本释放后入市将比较安全。五矿证券