第三季新兴市场产出增速降至9季低点

　　主要调查结果：

　　★新业务增长转弱，产出增长随之放缓

　　★服务业信心下滑，创今年以来新低

　　★就业增长减缓，仅有轻微增幅

　　★各新兴市场紧缩政策持续，投入成本涨幅减弱

　　2011年第三季，汇丰“新兴市场指数”(EMI)再度走弱，虽未及2008/09年金融危机期间那般低迷，但已触及9季低点；而制造业表现尤其疲弱。最新数字显示，制造业全面收缩，而服务业则仍在扩张，但增速已大幅减慢。企业的经营活动趋弱，情况堪忧。

　　——集团首席经济师StephenKing（简世勋）

　　产出增速降至9季低点

　　 汇丰“新兴市场指数（EMI）”显示，2011年第三季新兴市场的产出增长放缓，增速为9季以来最低。指数从上季的54.2下降至51.9，已连跌3季，而且是调查历史数据中第四低值，仅高于2009年第二季及其之前两季。

　　 汇丰“新兴市场指数”是一个季度性指标，根据在16个新兴市场所进行的21项 “采购经理人指数”（PMITM）调查编制而成，旨在及早对经济趋势提供最可靠的提示。

　　 第三季，新兴市场制造业产出下降，终止了持续9季的增长趋势。服务业则相反，当季经营活动增加，但增速放缓至2009年第二季以来最低。相关指数显示，过去6季以来，新兴市场服务业的产出有5季下降，惟2011年第二季略有增长。

　　贸易流量渐减，制造业产出下降

　　 调查显示，6个新兴市场的制造业出现生产下降，分别是巴西、中国内地、新加坡、南非、韩国及中国台湾。其中，南非和中国台湾的产出降幅尤其显著；其次是巴西，其产出降速为2009年第一季以来最快；中国内地和新加坡则分别出现轻微和小幅下降。

　　 第三季，东欧制造业的经营状况整体较亚洲新兴经济体为佳，但当季各东欧市场的产出增速皆有放缓。俄罗斯制造业产出仅略有增长，而捷克及波兰的扩张率亦分别降至7季及8季以来最低。同时，印度制造业的增长减弱，增速降至两年半以来最低。土耳其和以色列的情况却相反，新兴市场中唯此两国的产出加速增长。

　　 在全球需求低迷的大环境下，新兴市场制造业的新接出口业务量下降，为9季以来首见。除捷克、沙特和阿联酋以外，绝大多数新兴经济体的出口订单下降。四大新兴市场中，巴西、印度的降速最快，中国降幅轻微。

　　服务业广泛放缓，前景不容乐观

　　 第三季，服务业经营活动的增速降至9季以来最低。四大新兴市场的扩张率均有下降。新兴市场服务业界对未来一年的前景缺乏信心，相关指数跌至调查历史第三低点（本项调查始于2005年第四季）。其中，中国服务业的信心度下滑至其历史最低纪录，而俄罗斯则创10季新低。

　　供应方压力缓和

　　 由于生产扩张放缓，新兴市场制造业的采购增长接近停滞。原材料和半成品的库存水平因此下降，降速更是两年来最快，其中巴西、中国及俄罗斯的库存量均有下降。

　　 投入品需求低迷，加上日本地震及海啸后出现的供应压力逐渐消退，供货商交货时间有所改善，延误率为2009年第三季以来最轻微。

　　投入成本涨速放缓至4季最低

　　 最新调查显示，各新兴市场持续实施的紧缩政策，有效缓和了通胀压力。

　　 投入成本的综合涨幅已降至4个季度以来最低。各大新兴市场中，巴西、中国和俄罗斯的平均成本皆涨幅趋缓；其中巴西降至两年来最低，中国放缓至4个季度以来的低点，而俄罗斯的涨幅是一年半以来最小。

　　 随着投入价格涨幅减弱，新兴市场企业的加价幅度也放缓至一年以来最小。服务业和制造业的加价幅度均有回落，但两者相比，本季制造业的加价幅度不及服务业。与几乎创下历史新高的去年第四季相比，本季制造业的产出价格指数下降了将近7点。

　　就业增长趋缓，增速轻微

　　 新接业务增速下降，企业以清理积压工作来维持生产和经营活动，说明新兴市场的产能都有一定程度富余。第三季度，服务业的积压工作已连续两季下降，而制造业的未完成业务量则是两年半以来首次出现下降。

　　 因此，制造业和服务业的就业增长皆有放缓，增速为9季以来最低，其中，服务业就业增速减弱，而制造业更接近停滞。印度就业人数自2009年第一季以来首次出现下降；而巴西、中国及俄罗斯的就业皆增速放缓。