顾伟浩：越是高潮的时候越需要小心

　　高谈 何安

　　他认为期货市场长达至少5年的漫长熊市即将到来

　　今年是顾伟浩从事期货交易的第17年。17年前顾伟浩放弃了国企的铁饭碗，之后在期货市场中不止一次地陷入危机又绝处逢生。如今，当初带着30万元入市的他已经积累了超过千万的财富。

　　

　　第一次爆仓后起死回生

　　顾伟浩的期货生涯是从一份期货经纪公司的工作开始的。1993年，他大学毕业后在一家大型国企工作，不过，那时的国企工作不如现在那么炙手可热，年轻气盛的顾伟浩并不喜爱这份安稳却沉闷的工作。终于，他在一位期货公司工作的同学的鼓动下果断放弃了国企铁饭碗，换了一份期货经纪的工作。

　　“那时做期货还是做外盘，比如香港的恒生指数，日本的红小豆等，看到不少人从中赚钱，我当时感觉这可能是一个好机会。”顾伟浩告诉第一财经日报《财商》记者。

　　在做期货经纪不久之后，顾伟浩筹集了30万元开始进行商品期货交易，这些钱一部分是自己此前工作的积累，还有一部分是向朋友筹集的资金。刚开始，顾伟浩参与过许多品种：苏州的红小豆、上海的三夹板，还有海南的咖啡等等。那时的顾伟浩，20多岁，聪明好胜，风险意识不强，仓位往往很重，时而轻松赚钱，时而又将利润大幅回吐。

　　当时的期货市场的暴涨暴跌给顾伟浩留下深刻印象。“我把它叫做‘资金市’，交易品种资金容量很小，更加容易被大资金操控，特点就是暴涨暴跌，陷阱多，假象多。比如海南的咖啡，现货月合约涨到每吨4万元，下个月合约可能会跌到2万元。”他告诉记者。

　　顾伟浩开始接触一些交易类书籍，研究了很多技术分析的方法，然而，市场的穷凶极恶仍然超出了他的想象。很快，1995年初生牛犊不怕虎的顾伟浩在暴涨暴跌的期货市场中遭遇了第一次爆仓。

　　当时国务院突然宣布国债期货暂停交易试点，这是对期货市场的重大打击，随之而来的是所有品种开始暴跌。当时，顾伟浩满仓持有郑州的绿豆，买入价在3900元/吨。一个礼拜的暴跌之后他爆仓了，累积至80万左右的账户只剩下了12000元。尽管这段经历距今已经16年，不过顾伟浩仍然清楚地记得，国债期货开始平仓清场的那一天是5月18日。

　　这次爆仓意味着之前的成果全部化为泡影，另外他还背负着朋友的债务，对于顾伟浩来说打击甚大。他不敢把这个消息告诉父母，只能一个人扛着。

　　不过，顾伟浩马上又看到了一个难得的机会——红小豆，他要在红小豆上将输掉的比赛赢回来。但是，顾伟浩的资金已经消耗殆尽，于是他壮着胆和几个客户签订了一份冒险的合约。

　　“当时比较普遍的做法是帮客户代管账户，然后从期货公司交易佣金中提成。不过我没有这么做，而是直接把仅有的几万元钱交给客户作为亏损的‘保证金’，从客户手上拿了80万元，并保证一年内40%以上的收益。”顾伟浩说。

　　顾伟浩已经记不得当初为何如此看好红小豆，甚至现在想起来也觉得年轻的自己“过于勇敢”。不过，反正，他赌赢了。

　　“我那时在3400元/吨的时候建仓，1995年年底的时候拉到4100元，我又全力加仓，买了好几千手，基本上都是满仓的。1996年元旦过后，红小豆就开始暴涨了，价格从4000元左右/吨拉到5800元。当时建仓用了两三个月，暴涨也就用了1个月的时间。”顾伟浩告诉记者。

　　这次之后，顾伟浩手上的资金翻了四五倍。

　　

　　冲出漫漫熊市

　　在顾伟浩看来，他交易策略真正产生变化是在1997~1998年。

　　1995年由于当时的期货市场乱象丛生，监管部门开始整顿期货市场，加上1998年东南亚爆发金融危机，期货市场进入长达数年的熊市。在市场的熊熊烈火中，有的人被烧成灰烬，而有的人被铸成铜像。

　　期货交易所1995年由50家减少到15家，1998年由15家减少到3家。一度市场上只有铜和大豆两个品种可以交易，成交量也急剧萎缩，市场经历了前所未有的熊市。

　　这两年让顾伟浩印象最深的就是多个品种的持续下跌，1997年开始大豆从3700元左右/吨一路下跌，2000年跌到1800元左右。

　　顾伟浩当时非常困惑：为什么一些品种连创历史新低却还一直跌跌不休？“没有熊市的经历是不可想象的，市场怎么会一跌再跌呢，连续几年地跌个不停，海南橡胶从17000元/吨跌到6000多元。”

　　除了市场的急剧变化，顾伟浩手上资金量越来越大也敦促他不得不改变思路。在此前红小豆的盈利中，顾伟浩也逐渐有了些名气，许多人都把自己的账户交给顾伟浩管理。这也是期货市场上常见的“代客理财”。随着资金量越来越大，他越来越感受到技术分析的局限性，要找到一种具有更大解释力和预见性的分析方式。

　　“技术分析很难捕捉到大规模的行情，而对大资金来说又必须有预见性。几十万在手上，灵活多变的操作模式足以胜任，而现在必须要考虑到大方向。”顾伟浩告诉记者。为了适应市场变化，此时的顾伟浩开始由纯粹的技术分析转为基本面分析。

　　不过，这种改变也并非一帆风顺，如果掌握品种供求变化就能够在商品期货市场上盈利，那么那些振振有词的分析师一定是最好的操盘手了。

　　“本来认为对基本面已经十分了解，但是市场的走势经常会出乎自己的意料，最大的挫折是2003~2004年，大豆出现一波大行情，从2000多元一吨一路上涨，最高到4100元。上涨的过程中，我的多头头寸达到几万手，后来到了2004年的4月份开始一波下跌，当时从基本面来看，看不到那么巨大的下跌幅度。外盘从1000美分，一路打到500~600美分，我们国内也是从4000多元/吨一路下跌，最终回到了2500元。”顾伟浩告诉记者。

　　这次操作给顾伟浩造成沉重打击，当时他自有资金加上代客理财的资金超过了1亿元，此后只剩下三四千万。

　　顾伟浩对这种现象的解释是“物极必反”。“往往基本面看上去最确定无误的时候，期货市场却快要产生拐点了。越是高潮的时候，越需要小心。”顾伟浩解释道，“这种时候对市场心理的感知显得尤为重要。”

　　有所领悟之后，顾伟浩的期货交易又渐渐顺畅，最终，他又通过做空绿豆等品种走出了1997年到2001年的漫长熊市。

　　

　　商品期货或将进入漫长熊市

　　今年以来，顾伟浩的收益在30%左右。他并不满意今年的业绩：“这几年没有那么低过，我的目标是做到50%。”

　　除了市场本身，帮助客户操作了多个账户也给顾伟浩带来很多困扰。如今的顾伟浩成立了一家期货私募公司，帮助客户投资于期货市场。正是由于期货私募还不能通过阳光私募募集资金，大多数从事期货私募的公司还只是帮助客户打理账户。这意味着，每个账户都要单独操作，十分麻烦。

　　不过，面对接下来的市场，经历了17年期货市场洗礼的顾伟浩非常平静，在顾伟浩看来影响市场的阴晴的因素是复杂多元的，不可勉强为之，“有机会就做做，没机会就等等”。

　　谈到近期市场，顾伟浩认为漫长的熊市即将到来。

　　“由于国内正处于较长时间的转型期，而国际市场又深陷债务危机，未来可能是旷日持久的调整。商品期货市场未来应该是熊长牛短，而目前正在向熊市延伸，整体的熊市可能至少5年。不过很多商品的需求是刚性的，价格弹性要小多了，特别是农产品，本身的供求关系有时候压倒了经济的变化，再熊的时候也会有品种会牛起来。”顾伟浩说。