从重礼豪娶到反向收购 雅虎、阿里6年恩仇记

　　侯继勇

　　风水轮替太过吊诡。

　　2005年，雅虎（Nasdaq：YHOO）以“10亿美元+雅虎中国”的礼包豪娶阿里巴巴集团，现在则轮到阿里巴巴集团说自己要收购雅虎了。

　　6年之间，雅虎从巅峰跌至谷底，阿里巴巴集团则一路向上，从阿里巴巴（1688.HK）、淘宝、支付宝、再到现在的阿里云，其扩张的边界至今没有出现。

　　事情缘起于美国时间9月30日，阿里巴巴集团董事局主席马云在斯坦福大学的一次演讲中表示，对于收购雅虎，“阿里巴巴集团非常非常有兴趣”，并称这是因为对于彼此而言，“双方都非常重要”。

　　前雅虎中国总经理、现奇虎360公司董事长周鸿祎认为“雅虎对阿里巴巴很有价值”，其会成为马云做大电子商务，以及解决阿里巴巴集团股权的最好方式。

　　“雅虎对阿里巴巴最有价值”

　　美国雅虎则已经颓势毕露，今年以来，雅虎股价已经累计下跌了19%，市值已经跌至170亿美元。在上个月宣布解雇其CEO卡尔·巴茨之后，资本市场上关于其出售资产的猜测亦有多个版本。

　　阿里巴巴集团收购雅虎，传言不断。而马云所选择的发言场合——美国斯坦福大学的一次演讲，这被解读为一个非官方的信号，但充满了强烈的暗示意味。阿里巴巴集团官方表示对此不予置评。

　　周鸿祎认为：收购雅虎的前提是，雅虎必须有整合的价值。

　　传言即将收购雅虎的公司分为三类：一是微软、新闻集团，甚至AT&T、Verizon等运营商；二是银湖合伙基金、安德森·霍洛维茨基金以及普罗维登斯资产公司等投资机构；三是来自中国的阿里巴巴集团。

　　周鸿祎认为，雅虎对微软、新闻集团、AT&T、Verizon这样的公司没有多少价值，原因是这些公司或有业务与雅虎存在冲突，比如微软、新闻集团，或者与雅虎文化不符，整合很难，比如AT&T、Verizon。

　　第二类公司最有可能，但价值仅限于投资价值。

　　雅虎对阿里巴巴集团最有价值。周鸿祎认为这至少体现在三个方面：一是流量价值，雅虎在全球流量排名中，仅次于Google、Facebook，这些流量除了有广告价值外，还可为阿里巴巴的电子商务提供支持；二是支持阿里巴巴集团成为一个全球性公司，马云一直想把阿里巴巴集团做成一个全球性的企业，进军美国没有当地团队很难，雅虎的团队可以弥补这个不足；三是从公司安全的角度，雅虎是阿里巴巴集团持股40%的股东，如果雅虎被一个不友好的公司收购，这会让阿里巴巴集团更加难受。

　　周鸿祎认为，马云与雅虎创始人杨致远相交多年，会“更好说话”。

　　记者采访获悉，马云已经与雅虎创始人杨致远沟通过，并将在近期做一次正式的访问，并评估雅虎的战略价值。

　　“雅虎被抛弃了”

　　周鸿祎认为，雅虎的资产过去数年一直在缩水。

　　雅虎一直是全球第一大邮箱服务提供商、第一大即时通讯服务提供商，但邮箱服务的重要性正在下降，新兴的Facebook、Twitter等公司提供的产品与服务正在替代邮箱。雅虎曾经是全球第二大搜索服务提供商，但其市场份额正在下降。雅虎今年8月在美国网络搜索市场的份额为16%，低于两年前的19%。相较之下，谷歌的市场份额则稳定在65%，微软的份额由两年前的9%升至15%，大有赶超雅虎之势。

　　当然，雅虎仍然是全球第一大门户，但周鸿祎认为，门户模式已经过时，是一个“中年以上的业务”，对于投资者没有多大价值。

　　周鸿祎认为，雅虎最有价值的资产是日本雅虎与阿里巴巴集团。雅虎中国前总经理谢文说：在某种程度上，美国雅虎已经只是一个拥有大量亚洲资产的资本符号，而不再是一个具有无限想象力的互联网公司，它的出售已经不是悬念，资本市场关心的是，它应该出售给谁，以什么样的方式？

　　同时，雅虎正在被华尔街抛弃，或者说华尔街正在阴谋“杀死”雅虎。硅谷资深人士、Skanpay CEO陈彼邻说，华尔街喜欢“串谋”，集中资金炒一家公司，或是炒一个行业，他们现在炒作的目标是谷歌、Facebook、Linkedin，雅虎被抛弃了。

　　在华尔街眼里，雅虎有两个特征不被看好：一是太保守，冒险的公司更易被普通投资追捧；二是没有犹太血统。在被华尔街热捧的明星中，谷歌两个创业者都是犹太血统；Facebook五位核心创业者中，有四位是犹太血统；Linkedin的创始人一样是犹太血统。

　　近日，雅虎被出售的消息不断。有消息人士透露，阿里巴巴集团目前正在与新加坡国有投资公司淡马锡控股（Temasek Holdings，以下简称“淡马锡”）进行商谈，考虑从淡马锡融资回购雅虎持有的阿里巴巴集团40%股份。

　　同时，雅虎联合创始人、前CEO杨致远有意与私募股权公司达成协议，使雅虎退出公开证券交易市场。雅虎市值约为170亿美元。杨致远希望，以他对雅虎的了解说服收购者，让他继续留在雅虎，帮助雅虎恢复以往的辉煌。

　　雅虎急需出售，这对阿里巴巴来说，是个机会。