邱光和：从皮包经营到黑马富豪

　　本报记者 梁裕 杨雅琴 深圳整理报道

　　 森马服饰这个在国内三四线城市颇具知名度的服装加工企业，冒着大市整体疲软的风险走上了上市之路，虽然持股市值因此缩水，但实际控制人邱光和却依然带着他的家族在今年荣登胡润富豪榜。

　　家族声势仍浩大

　　 尽管邱光和在媒体面前一再表示森马已经不是家族企业，但是翻看森马服饰（002563）上市至今的股东持股结构却不难发现，邱光和家族拥有着森马服饰89.57%的持股量。

　　 凭借着对森马服饰的绝对控股权，邱光和家族再次登上胡润百富榜。据2011年胡润百富榜显示，邱光和家族控制的森马服饰位于第14位。

　　 森马集团有限公司为森马服饰的母公司，邱光和正是森马集团董事长，森马集团持股数量为4.2亿股，占总体比例的62.69%，是目前森马服饰的第一大股东。同时，森马服饰的第二大股东浙江森马投资有限公司，也是受邱光和控制，目前持股量为6000万股，占总体比例的8.96%。

　　 若按照占总股本比例多少排列，排在森马集团和森马投资有限公司之后，位列第三的正是邱光和本人，他持有4800万股，持股总体比例为7.16%。

　　 值得注意的是，有关森马集团和森马投资有限公司的内部股权结构，森马服饰并没有在任何报告中进行过披露。

　　 排在森马服饰股东第四位的是邱光和的儿子邱坚强，持股数量为3201万股，持股比例为4.78%；第五位的是邱光和的女儿邱艳芳，持股数量为1800万股，持股比例为2.69%；第六位的是邱光和的女婿周平凡，持股数量为1800万股，持股比列为2.69%；第七位的是邱光和的儿媳戴智约，持股数量为399万股，持股比列大约为0.60%。

　　 按照10月10日深市收盘森马服饰的股价每股49.88元计算，邱光和及其家族持股的市值约为299.28亿元。

　　 若按照今年森马服饰上市发行价格67元每股价格计算的话，当时整个邱光和家族的持股市值约为402亿元。可是森马在大市疲软的时候上市，而且偏高的市盈率在森马上市之前就被众多投资客唏嘘，以至于上市当日，开盘价格就变成了61.18元/股，虽然曾一度涨至64.58元/股，可收盘价格还是跌至62.2元，以此计算，当时邱光和家族手中的持股市值为373.2亿元。一日市值蒸发了将近29亿元。

　　“虚拟经营”快速掘金

　　 1973年，22岁的邱光和退伍返乡后，曾经担任过温州市瓯海区娄桥农机厂的厂长。1981年，邱光和凭借对市场的判断，独资创建了一家家用电器公司，后来由于多方原因家电公司并未能坚持下来。

　　 直到1996年末，邱光和成立了森马集团有限公司，可是在当时的温州市场，已经兴起了一大批休闲服饰企业，森马服饰当时的处境无异于夹缝中生存。因此邱光和只能希望从改变模式的角度来寻求温州服装市场上的一席之地，正是因为这样，邱光和和他的团队决定采用“虚拟经营”模式。

　　 所谓的“虚拟经营”，主要是两个方面，第一是将生产外包，即自己没有厂房，生产的事情让别人代加工，企业专心管理服装产品的设计和后续的营销；第二是销售的外包，即通过特许经营，销售的终端，直接面向市场客户的门店，采用加盟合作，据称森马服饰90%的门店是加盟合作。

　　 邱光和也曾在媒体面前多次提到自己的“虚拟经营”模式，“我们打破了传统，把短板外包，将物流、财务、品牌中心等设在总部，将生产的事交给分布在珠三角、长三角的一批加工企业来做，我就可以致力于品牌的设计和推广，不用建生产厂房，将钱用在了刀刃上。这是森马能迅速崛起的最重要的核心因素。”

　　 在1998年确立了这一策略之后，森马服饰一直坚持这种“虚拟经营”的模式。所以自2002年以来，森马服饰先后与法国著名的设计公司、奥美广告公司以及用友公司展开合作，将众多的精力放于公司的品牌建设上。

　　 “如果不把生产的事情交给别人做，自己一条龙做到底，估计再给我10亿元恐怕也做不到今天的规模！”邱光和这样表达“虚拟经营”对于森马的重要性。不管怎样，在过去的十几年中，森马由温州一个不起眼的小服装企业跻身为全国百强企业、服装行业领军企业。公司也先后扩充资本，原来的注册资本不断增加，直到上市。

　　 上市的部分是森马集团控制的森马服饰。森马服饰主打的是两个系列，分别是“森马休闲服饰”和“巴拉巴拉”儿童服饰。目前，这两个品牌已经成为国内众多三四线城市的知名品牌，经营运作十分成功。2008年两大品牌的国内市场占有率分别排名第二和第一。

　　 2008 年至2010 年期间，森马品牌休闲服饰业务收入分别为27.3亿元、31.9亿元和46.8亿元，年均复合增长率高达30.80%。其中森马服饰旗下的“巴拉巴拉”儿童服饰业务收入分别为5.5亿元、9.5亿元和14.7亿元，年均复合增长率更是高达63.65%。

　　 不仅如此，森马服饰在国内二三四线城市的影响力也在日益增加。作为直接面向大众消费者的行业品牌，其影响力也给邱光和本人带来了诸多荣誉。

　　Q&A

　　Q=《华夏理财》

　　A=湘财证券纺织和服饰行业分析师 许雯

　　 Q:您怎么看待森马服饰这个公司的成长性？

　　 A:我认为森马的成长性还是很不错的，它整体的成长性应该在30%到40%之间。休闲服饰的成长性在30%左右，而休闲服饰整体的行业成长性大约为15%左右。童装部分的成长性较快，会达到50%左右。

　　 Q：如此高的市盈率上市，您认为森马的股价合适么？与同行业竞争的美特斯邦威比，您认为森马和对方的优劣势分别是什么？

　　 A:我认为这和当时上市后市场的大环境有关，与同时上市的其他服装企业走势差不多。森马与美特斯邦威比较，森马比较稳健，而美特斯邦威比较激进。美特斯邦威去年的存货一度成为行业最高，其还积极扩展新店。而森马相对来说比较稳健，开店速度缓慢。

　　 Q:作为邱光和的家族企业，您觉得邱氏家族对于森马的影响最重要的有哪些？

　　 A:服装行业多为家族企业，我并没有觉得他们家有什么不同。

　　 Q:自上市以来森马服饰股价一直下跌，您认为这说明了什么样的情况？

　　 A:我认为这个还是和大环境有关，上市的环境决定了森马的股价走势，而且也是紧随大势走的。

　　上榜理由

　　 1951年出生的邱光和，今年已经是60岁的高龄。在过去的十几年中，森马由温州一个不起眼的小服装企业跻身为全国百强企业。尽管邱光和在媒体面前一再表示森马已经不是家族企业，但其家族超过80%的持股量是不争的事实。

　　 森马服饰2011年3月11日上市交易，凭借对森马服饰的绝对控股权，邱光和家族登上了胡润百富榜。虽然市场疲软，但按照目前森马服饰50元左右的股价计算，邱光和及其家族持股的市值仍在300亿元左右。