套期保值 稳健经营 反哺棉农 “老期货”请来“老现货”

　　几天的基层采访中，遇到了不少“老期货”，他们与期货结缘多是因为从事棉花现货经营时，尝到过价格一跌棉花就“砸”在手里的痛苦，他们渴求通过市场机制对冲经营风险。

　　多年下来，在期货市场的跌宕起伏中，涉棉企业意识到，坚定地做套期保值成为稳健经营的不二法则。加工企业和贸易企业没有把自己的棉花现货及时套保，从而损失巨大的案例比比皆是，忍不住去做投机交易而赔钱的也不在少数。但令人高兴的是，通过套期保值转移风险从而实现稳健经营的也越来越多，他们用自己熟悉市场的优势，通过产业链传导带动更多的农民致富。由此可见，期现结合更利于实现企业稳健经营。

　　在田间地头采访，更能体会到，涉棉企业的经营状况，不仅关系到自身的生存，还关系到万千农民的利益。农民收入的增加，离不开政府的引导和补贴，更离不开市场这双“无形之手”的调控，企业经营好了，能通过产业链返利于民。

　　作为财经记者，用自己的笔引导行业平稳发展是职责所在，希望涉棉企业不要搏风险、挣大钱，要拿出成就百年企业的精神，稳健经营，做强自身的同时让更多的农民受益。

　　成本增加产量下降

　　山东菏泽市正常年份籽棉产量约为500斤/亩；今年产量约为400斤/亩。

　　记者观察：

　　亩产虽然减少，但种植面积有所增加，棉花产量与去年相当。

　　（责任编辑：赵晗）

　　十月十日阴

　　“我家10亩地中只有一亩种了棉花，种棉花太拴人。”山东省菏泽市巨野县大义镇小徐营村的徐淑现告诉记者，照料棉花需要花费更多精力，打药、分枝、摘桃的时候需要大量人力，不如种玉米、大豆等作物省心，而收益却相差不大。

　　附近的村子里像徐淑现这样的棉农不在少数，他们家里的青壮年劳力大都外出务工，销售棉花已经不是他们的主要经济来源。事实上，农民种棉积极性不高的状况，已经持续数年。

　　菏泽是我国棉花主产省山东的棉花主产区之一，今年春播时，长势良好的棉花，却在10月即将吐絮时遭遇了连续阴雨的天气，大量霉桃、烂桃影响了菏泽棉农的收成。

　　“正常年份一亩地能摘500斤左右籽棉，而现在每亩的产量只有400斤左右了，僵瓣棉和黑桃棉也很多。”在离大义镇不远的营里镇姚谢庄，农民姚元军家十几亩地的棉花已经摘完了。虽然已经有棉花经纪人来“投石问路”，试图收购，但他不打算卖。因为他听说国家公布的棉花最低收购价为19800元/吨，折合成籽棉的价格是每斤4.2元左右，由于今年天气不好影响了棉花质量，卖价可能要在这个基础上再减去2毛钱，他对这个价格并不满意。

　　姚元军认为棉花有可能像去年那样，过一段时间，收购价会涨上去，所以他想再等等。他给记者算了一笔详细的成本账：每亩地购买种子花费70元、农药150元、化肥350元、地膜50元，加上耕地和浇地等费用，一亩地成本约有500多元，这些费用与去年相比都在上涨。“我家的地都是自己种的，人工费可以不算，但是邻居们大部分都是承包的地，就要再加上600元/亩的承包费，光成本就1000多元了，现在4元/斤的价，每亩400斤的量，收入也才1600多元钱。”

　　2010年是棉花价格波动最为复杂的一年，棉花出现了从未有过的“过山车”行情。数据显示，2010年新棉收购伊始，现货价格便高开高走，上涨到11月11日的31302元/吨，涨幅高达74%。然而，从今年3月份开始，棉花价格行情急转直下，跌幅达到39%。

　　为了稳定棉花市场，国家发布了《2011年度棉花临时收储预案》，决定从2011年开始实行棉花临时收储制度。收储价为到库价格每吨19800元(标准级皮棉)，不限数量，敞开收储，交储企业可以放心收购籽棉，棉农利益得到保证。

　　“有收储价格保护，我们就不怕棉价一直往下掉了，如果卖不上好价，就先放着。”巨野县大义镇农民张志为说。记者调研发现，囤棉花的确是个很普遍的情况，张志为家里去年的棉花只销售了一小部分，大部分都没卖。

　　由于经纪人受到期货信息和下游用棉减少的影响，收购棉花的心理价位并不高，这种情绪正在逐步传导给农民。4.5元/斤左右的售价，就是农民普遍认为比较合理的价位。

　　虽然大多数农民仍然不懂期货，但市场这双“无形之手”已经影响了他们的卖棉预期，他们希望今年刚出台的棉花临时收储制度带动他们的籽棉卖个好价，以补上因为种植成本增加而增加的支出。

　　受到天气因素影响，2010年我国棉花种植面积485万公顷，产量下降6.3%至597万吨。

　　（责任编辑：赵晗）

　　一亩棉花两种命运

　　山东菏泽市去年籽棉收购价格波动区间是3元/斤至7元/斤；今年棉农的预期收购价约为4.5元/斤。

　　记者观察：

　　成本高决定了农民价格预期较高。

　　十月十一日小雨

　　“东边在卖棉花，西边在囤棉花”是记者在菏泽地区看到的棉农两种不同的做法。之所以存在截然不同的做法，是因为棉农对今年的价格有着不同的预期。在去年棉花价格的“过山车”行情中，有贵卖棉花的，也有贱卖的，有经验，也有遗憾。

　　在菏泽市定陶县黄店镇槐树刘庄，种棉大户常桂良承包了120多亩地，这在菏泽地区非常少见，当地的农民大都是零散种植。“去年我看到期货价格开始往下跌的时候，我就坐不住了，在5元/斤时全卖了。”常桂良说。

　　常桂良的家里有台电脑，他每天让儿子帮他操作，他来看棉花期货的行情。去年期棉价格最高的时候，现货的收购价将近7元/斤，他认为有继续上涨的可能，后来看到期货下跌趋势已经形成，按照期货价格引导现货走势的原理，他及时卖掉了棉花。尽管没有卖在最高点，但这种用期货信息指导卖棉花的做法，通常能稳健地保住大部分的利润。

　　“我打算明年把承包的地扩大到500亩。”常桂良说，他现在基本都是用农机具来种棉收棉，省时省力、保证质量。

　　现在，常桂良还只是停留在参考期货价格来指导卖粮的层面，他说明年想试着自己操作，进行套期保值，来规避价格风险。“我不求能卖到最高价，但求每年能有稳定的利润就行。”

　　然而同一个地区，同样一亩棉花却有着不同的命运：相似的收成，却产生不同的收益。巨野县大义镇葛店村，正在收摘棉桃的杨翠环告诉记者，她特别遗憾，去年棉贩子的收购价格曾到7元/斤，但是她还想等更高的价格，结果后来籽棉的价格一路下跌，最后她家10多亩地的棉花都是3.8元/斤卖的，仅一个棉季，价格变化巨大。

　　她判断价格的渠道比较单一，就是听棉花经纪人讲讲，然后看看邻里乡亲怎么卖，随大流。她告诉记者，她也希望有更多的渠道，通过现货市场和期货市场的价格，了解别人是怎么卖棉花的，什么时候卖最好。

　　在正常年份，棉花现货有个价格规律：10月份价格稍高，因为在丰收的预期下稍遇天气变化，容易遇到资金的炒作；11月份价格走低，因为进口棉花陆续到位，而且企业套保基本完成，不着急从现货市场拉货了，需求稳定了；次年的五一节前后，价格抬高。而去年的情况大不同，期货市场的波动使得现货市场跟随波动，打破了这个规律。

　　目前，大部分棉农存在惜售心理，除了希望在价格波动中能卖到高点，惜售的原因还有几个：第一，成本太高导致收益预期增加。第二，棉花收入不是主要经济来源。第三，多年来菏泽地区棉农习惯囤棉直到春节前后再卖，现在正是忙着播种的时候。

　　期货市场的妙处在于，总有人看多、也总有人看空。规模化种植的棉农明显更加关注期货信息，卖棉更有把握。而散种的人，因为棉花收成不会过多影响其家庭全年收入，他们也不大关心棉价的波动。如果棉花合作社的形式能够得到推广，从市场中受益的农民将有更多。

　　截至9月底，棉花期货合约加权平均价最高为33720元/吨，最低为19650元/吨。

　　（责任编辑：赵晗）

　　棉花流通的好帮手

　　山东菏泽市贸易商预计皮棉开秤价约为18500元/吨至19000元/吨；籽棉价格约为4元/斤。

　　记者观察：

　　下游需求不旺使得贸易商收购价格预期较低。

　　张国强，山东省菏泽市弘一实业发展有限公司总经理。身材魁梧的他心思缜密，他说这和自己常年从事棉花贸易有关系，作为贸易商，必须对市场行情十分敏感。刚从新疆产棉区回来的他告诉记者，与新疆不同，由于受到天气因素影响，今年菏泽的棉花还有半个月才开秤。

　　“我对今年开秤价的初步预期是：皮棉价格在18500元/吨至19000元/吨，今年开秤价格肯定要低于去年。首先，从历年菏泽棉和新疆棉价格对比来看，由于质量差异，菏泽皮棉价格低于新疆皮棉1500元/吨至2000元/吨，今年新疆皮棉开秤价格定在20500元/吨。其次，同为山东棉花主产区，菏泽地区的开秤价与东营、滨州两地的价格不会相差太多，目前两地的皮棉开秤价格为19500元/吨左右。再次，今年由于受到外需减少的影响，菏泽地区的纺纱厂有‘用多少、买多少’的习惯，市场观望情绪浓厚。”张国强说。

　　张国强目前从新疆和天津两地分别采购了1200吨和300吨皮棉，去年同期，由于市场需求旺盛，他从新疆预定了2000吨皮棉，同时从期货市场购买了3000吨皮棉。

　　与张国强预期相仿的是菏泽市立升纺织原料有限公司总经理安洪亮。“我预计菏泽今年皮棉开秤价格大约在18900元/吨。”安洪亮告诉记者，如果按照18900元/吨的皮棉开秤价从农民手中收购籽棉，价格是8.6元/公斤。

　　与上述看法不同，江苏弘业期货济南营业部总经理齐永政看多市场后期的棉花价格。“今年国家首次出台的皮棉收储价格为19800元/吨，即便菏泽地区的开秤价格与此相比偏低一些，但是后期皮棉收购价格也会往国家收储价靠拢。而且市场上新疆皮棉占比较大，这类棉花质量较好，历年来它的价格都领跑市场，新疆皮棉的价格会对整体棉价形成支撑。”

　　除了在现货市场上大量购销棉花外，提及棉花期货套期保值和价格发现的功能，贸易商们都是啧啧赞叹。

　　作为一名“老期货”，张国强通过套期保值，收益不小。2010年11月17日，期现价格急促下跌后，大部分现货持有者出现惜售心理，现货价格高于期货合约价格。菏泽当地有一家企业以27985元/吨的价格与张国强的企业签订现货购销合同，2011年1月22日交货，并预付了20%的购棉定金，为了避免在交货前皮棉价格出现大幅上涨，公司业务出现亏损，张国强以27585元/吨的价格在期货市场买入了与合同数量相当的CF1101合约进行套保，由于预付定金可以作为期货市场买入的保证金，该笔操作扣除期货交易交割费用和出库费用后，基本可以锁定380元/吨的毛利润。

　　“自从前年开户以来，每天‘盯盘’成为工作的一部分。”安洪亮说，他常常用期货市场价格发现的功能指导自己的现货贸易。目前在菏泽市场上还有大量皮棉没有参与套期保值交易，这些单纯经营现货的企业很难规避棉价大幅波动带来的风险。贸易企业只有将现货经营与期货市场紧密结合，才能在价格剧烈波动时，让棉花期货成为有效的风险控制工具。

　　截至今年9月底，棉花期货成交量为1.36亿手。

　　（责任编辑：赵晗）

　　十月十二日多云转阵雨

　　微利时代如何生存

　　目前已经开秤的新疆籽棉价格约为9元/公斤；新疆皮棉价格约为21000元/吨左右。

　　记者观察：

　　棉质好是新疆棉花较贵的原因。

　　国花纺织厂的临时办公室里，总经理助理秦跃浪忙着接电话，电话那头，是远在新疆正收购棉花的总经理赵双镇，收购价是多少、运输是否顺利，这是他们每天要及时沟通的问题。

　　赵双镇和秦跃浪，都是和棉花打了30年交道的人。一个是“老期货”，一个是“老现货”，秦跃浪是江苏人，远道而来是因为赵双镇苦心“挖”他，请他来，希望通过“期现结合”的方式搞好企业的经营。这个季节，赵双镇一直在新疆指导收购，秦跃浪则留在菏泽，负责现货的流通和加工厂的建设。

　　舍近求远，是他们今年的收购策略。为什么守着菏泽棉花产区，而跑到新疆去收棉花呢？电话的那头，赵双镇给记者算了一笔账：新疆籽棉现在约9元/公斤，折合成皮棉每吨2万元/吨出头，比菏泽当地的棉花价高不了多少，但是品质上要好很多，优质意味着优价，因为今年菏泽的棉花品质受天气影响，产量减少，而新疆则大丰收。

　　作为加工企业和贸易企业，除了籽棉收购的风险，还存在流通环节和销售环节的风险，为了锁定利润，避免棉价波动带来损失，赵双镇在他十几年做期货的基础上，成立了期货部。

　　赵双镇是在期货市场上尝到了甜头的。去年棉价波动那么厉害，赵双镇把公司大部分的皮棉销售都做了套保，在去年10月份期货价格在29000元/吨左右时卖期保值了一批，在今年3月份又在30000元/吨以上卖期保值了一批。后来现货价格确实跌了，但期货上的盈利补上了这部分差价，利润得到锁定。

　　和国花纺织不同，菏泽恒和棉业有限公司是以收购本地棉花为战略。公司总经理董岩告诉记者，收购籽棉时经常犯难，棉花有时收不上来，有时棉质不太好。这在加工企业中很普遍。比如今年，由于收储价格算下来已经接近生产成本了，加上下游用棉企业正在积极寻找原料替代品而导致需求不足，加工厂今年的收购积极性都不高，“用一点、收一点”成为普遍现象。

　　为此，董岩正在筹备创办棉花合作社，发展订单棉花，通过期货市场完善经营，规避风险，让利于民以保证棉源。

　　董岩告诉记者，公司80%的皮棉都是通过期货市场卖出去的，对她最有利的是，在她工厂的附近，有个期棉交割仓库——菏泽市棉麻公司期棉交割库。在棉花加工标准合格的情况下，通过交割的方式把皮棉卖出去，能卖更高的价格。

　　菏泽市棉麻公司期棉交割仓库的设立，使当地聚集了一批现货企业，他们利用交割仓库实现更好地流通，体现“优质优价”。而对于交割仓库来说，期货市场的作用更是功不可没。

　　“成为交割仓库让我们公司起死回生。”菏泽市棉麻公司总经理方继彬说，“我们老仓储焕发出了新活力。作为交割仓库，对周边地区的辐射作用明显，周边几个省的棉花交割业务都在这里进行，这为我们带来很大的经营效益。”

　　在棉花的产业链中，无论是农民、经纪人、贸易商、加工企业还是用棉企业，都在市场这双“无形之手”的作用下展开选择。农民选择种或不种棉花、什么时候卖棉；贸易商选择收购价格、卖出价格及时间；加工企业选择多收还是少收、什么价格收、做不做套保。随着参与者的增加，棉花期货在行业定价避险方面必将发挥越来越重要的作用。

　　郑商所棉花期货价格与现货价格相关度达0.96，期货价格对现货价格形成指导。

　　（责任编辑：赵晗）