甲醇期货套期保值注意问题及潜在风险

　　

　　从上个世界90年代国内建立期货市场以来，部分行业和企业由于科学地参与了期货市场套期保值，较好地对冲了风险，促进了企业稳健发展，彰显了套期保值的魅力。尽管如此，许多国内企业对套期保值工具认识与应用还存在很大差距，技术上也不成熟，导致实践过程中不仅没有规避好风险，反而发生了不应有的损失。

　　7.4.1企业在套期保值中常见的问题

　　① 企业定位不明确：许多国内企业刚进入期货市场的时候，把期货市场作为博取差价的”赌场“，这样非但没有起到避险的左右，反而加大了企业的运营风险。结果是企业有可能在短时期内快速发展，但是长期来看，企业的可持续发展会受到极大的威胁。套期保值者的目标是在管理价格风险后专心致力于经营，获取正常经营利润。

　　② 认为套期保值没有风险：期货套期保值亦存在风险。首先，由于基差风险的存在，使的现货和期货价格未必同步或者同幅度变化，因此保值效果未必完全有效，可能期货赚的钱不能完全弥补现货亏损。其次还有保证金追加风险等。套期保值即便结果不亏钱，但过程中如果出现亏损，就要求追加保证金，一旦企业资金紧张，就可能带来强行平仓风险。除此之外，套期保值还有信用风险、操作风险、管理风险、流动性风险、交割风险等。

　　③ 认为套期保值不需要分析行情：企业参与期货，如果只按现货思路入市，并不能确保取得理想的保值效果。正确的做法是明确宏观环境下的操作策略，了解产业变化特点，把握入市时机，最后再从基差角度判断入场和出场点。

　　④ 管理运作不规范：近些年，关于企业进行套期保值而出现的重大损失无一不是因为风险管理制度不健全或进行套期保值的组织结构不合理造成的。例如1996年住友商社有色金属交易部部长首席交易员滨中泰男，利用公司的名义以私人账户进行期铜交易，给住友商社造成了19亿美元的巨额损失。原因就是公司监控管理机制的架空，纵容了滨中泰男的行为。

　　⑤ 教条式套期保值：众所周知，期货市场套期保值业务操作必须遵循四大基本原则，即商品种类相同或者相关，商品数量相等或相当，月份相同或相近，以及交易方向相反。企业在参与套期保值的时候，仅仅教条式运用，不结合企业自身情况，往往达不到预期套保效果。

　　例如，从商品数量相等或相当原则来说，企业在做套期保值时不应留有敞口风险。但是实际情况中，企业的敞口风险只要在可承受范围之内，而且在风险相对不大的情况，企业可以选择部分套保，而不必硬性规定完全套保，此外，完全套保会占用企业较大资金，在企业资金紧张以及期货头寸出现亏损的时候，很容易给企业带来现金流风险。

　　再如，从月份相同或相近原则看，国内商品期货市场上，往往存在近期合约成交活跃，远期合约成交清淡的情况，对企业来说，一般根据全年的原材料采购计划或者产品销售计划制定套期保值方案，若是企业坚持月份相同或者相近原则，企业必须在与此相对应的期货合约进行操作，这样很容易会给企业带来头寸流动性风险。