科法斯调降欧美十国贸易风险评级

　　赵萍

　　由于欧洲和美国的企业财政状况渐趋恶化，10月18日，全球最大信用保险公司之一的科法斯，将八个发达国家列入负面观察名单或从正面观察名单中剔除；而希腊和塞浦路斯的国家贸易风险评级更是遭到降级。

　　具体而言，获得A2风险评级的德国、奥地利、比利时、法国及荷兰共五个欧元区国家以及美国，被从正面观察（A2+）名单中剔除；分别获A3及 A4风险评级的是意大利和葡萄牙，被列入负面观察名单；而塞浦路斯的国家贸易风险评级由A4下降为B；希腊的评级则由B降为C。

　　科法斯分析人士认为，事实上，多个发达国家的经济情况自2011年夏季起开始恶化。该人士进一步称，受主权债务危机拖累，银行对主权债务的风险敞口令市场感到不安，信贷市场收紧从而影响欧洲企业向银行融资。今年上半年，希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的信贷市场已持续收紧，欧盟心脏地带的信贷资金将更加紧张及昂贵。受此影响，科法斯已持续收到延付货款个案，“我们预期2011年欧元区增长将放缓至1.6%”。

　　事实上，今年6月，科法斯曾经调低过希腊和塞浦路斯的评级，目前已是本年度内第二次将此两国的信用评级再下调一个等级。

　　上述分析人士称，面对比预期更严重的经济衰退 （2011年预计为-4%增长），希腊的公共财政赤字进一步加剧，导致希腊政府违约风险飙升，尽管这已在市场的普遍预期之内，投资者及银行将进一步收紧对企业的借贷条件。今年上半年，对企业的借贷已比过去一年收缩达7%。而科法斯已经自2011年初起，不断收到希腊企业延付货款的个案。

　　而获A2风险评级的德国、奥地利、比利时、法国及荷兰共五个欧元区国家已从正面观察名单中剔除。“这些国家在第二季度经济活动开始放缓，外贸渐趋恶化，受消费者及企业的不信任情绪升温风险影响”，科法斯预期这些国家今年余下时间只会出现非常缓慢的增长。

　　“由于面对更强硬的财政紧缩政策压力，意大利（A3）的经济增长接近停顿，葡萄牙（A4）的经济于2011年及往后将持续倒退。”科法斯在今年上半年录得在意大利及葡萄牙的企业付款表现转坏，印证了这两个国家的企业付款能力正受宏观经济的负面趋势及国家的财政状况拖累。

　　对于这次将美国从正面观察名单中剔除，科法斯的观点是，在2011年下半年及2012年，美国所有经济活动的推动力皆会放缓，而停滞的经济活动将导致企业破产个案上升，尤其是高度倚赖地区银行融资的中小企其融资困难的境况将更加严重。

　　科法斯首席经济学家史乐基表示：“科法斯这次大规模下调多个国家贸易风险评级，说明了我们自2009年下半年以来观察到的全球企业付款表现持续改善的阶段已终结。

　　无论政府、银行、企业及家庭对经济复苏信心正在逆转，令经济活动裹足不前。政客无法在处理主权债务危机或刺激疲弱美国经济的方案上取得共识，正是助长不信任情绪升温的因素之一。在欧洲问题上，最大的挑战在于能否制定措施阻止希腊债务危机蔓延至其他欧元区经济体。而这正是经济放缓会否演化成经济衰退的关键。”