一周基金视点

　　国泰基金：债券市场将迎来牛市机会

　　近期股市开始出现反弹，但投资者仍在观望。目前，权益类市场的反弹较为普遍，但反弹之后往往伴随着股价的下跌，因为目前权益类市场是反弹而非反转；因此今后半年权益类市场前景不佳，而债券市场则机会较大：首先，通胀预示着流动性较大，这对债券市场较为有益，因此四季度至明年上半年债市机会较大；其次，指引投资者如何投资获利才是正常逻辑，待企业利润不再下跌，才能带来权益类牛市的临近，在此之间通胀和流动性将使债券牛市首先开启。

　　债券市场的产品主要分为三大类：利率债券、信用债和转债。在债券的牛市开启之时，利率产品首先受益，其次是信用债，最终转化为权益类（包括转债）；目前看好纯债品种，如：城投债、信用债等静态票期收入已较高。布局这些将为四季度和明年打下良好基础，后期将逐渐转向低信用风险品种，如转债等。

　　由于目前判断市场反弹是阶段性的，故我们的配置主要以防守为主。当中国经济见底时，债市机会就会较大。而且目前回购出现较多，这段时间债基会有较好表现。双利债基最近排名上升较快，主要由于权益市场出现较大幅上涨，双利借此在反弹中获利较大，但由于判断目前的权益市场仅为短期反弹，近期权益类配置已有所调整。

　　银华基金：分级基金将坐拥双重收益

　　Wind统计显示，截至10月17日收盘，股票型分级基金稳定收益类份额折价幅度大都在20%以上，其中，银华稳健、银华金利折价率达到23.35%和17.65%。即将进行的定期份额折算和处于历史高位的折价水平，分级基金的稳健份额投资价值日渐凸显。业内人士指出，当前杠杆类份额溢价率迭创新高，将促使有配对转换机制的低风险份额折价大幅扩大，年底临近，分级基金稳健收益类份额或存在交易性机会。

　　据统计，市场上现有分级基金稳定收益类份额约定年收益率在3.9%-7.5%之间，其中银华稳进约定年收益率是一年期同期银行定期存款利率+3%，而银华金利相较于其他分级基金收益预期会更高一些，其年固定收益率为一年定存+3.5%，按照目前年利率3.5%计算，银华金利预期收益率已达7%。若二者保持现有折价水平，则到明年进行定期份额折算时年化收益率将接近20%。

　　根据海通证券最新策略报告，当前市场下行的动能已不大，因而预计高风险份额溢价进一步扩大的可能性不大，未来市场一旦上涨，高风险份额收益确认后溢价将会有个回归的过程，而对应的低风险份额的折价将会大幅收窄。这也就意味着低风险份额持有人除了每个运作周期可以拿到相应的利息，还能分享到折价回归的收益。为此海通证券建议投资者不妨将如今大幅折价的股票型分级基金低风险份额作为长期投资品种。目前离折算点还有不到两个月的时间，优先份额具备较好的短期交易机会，从长期配置的角度看，当前价位对应的分红率超过8%，也是不错的选择。从历史经验看，有过分红折算的银华稳进在当时曾有过一轮上涨走势。

　　嘉实基金：前三季货币基金收益超2%

　　前三季尘埃落定，受益于货币政策持续收紧、资金面不断紧张、利率水涨船高等因素，货币基金业绩持续攀高，成为今年以来唯一取得正收益的基金品种。银河证券数据显示，截至9月30日，A类货币基金今年来平均净值增长率达2.4103%，相当于同期活期储蓄的四倍有余。其中四届金牛货币基金—嘉实货币基金收益率达2.5164%，超过同期业绩比较基准。

　　从市场资金面来看，短期仍将面临较大的压力，货币市场主要投资产品的收益水平仍有望维持在高位。同时，预计短期内A股很难摆脱反复震荡筑底的泥潭，货币型基金仍将是较好的避险工具。同时由于流动性强、投资成本低、分红免税、在节日期间持有仍有收益等优势，货币基金正成为越来越多人假期理财的重要选择。在适当的市场时机中，现金类资产中配置货币基金，有可能获取明显高于存款利率的超额收益。货币基金还能满足大额投资者的避险需求。以嘉实货币基金为例，通过其提供的零成本交易通道和基金转换，机构投资者可以方便地将股票、债券类资产或嘉实旗下的其他基金转换为嘉实货币基金，以充分规避股票基金和债券基金的阶段性风险，同时追求较高收益。