IPO牛市终结A股才能走出熊市

　　汇金救市是否意味着A股见底，市场显然并未给出正面的答案，因为中国A股的IPO牛市依然在延续。

　　 一方面新股扩容高歌猛进，一方面市场一路走熊，这就是当前A股的奇观，10月18日的股市表现，是这一现状的经典呈现。当日沪指下跌2.33%，而当日上市新股中国水电收盘上涨17.1%，盘中一度大涨38%，而该股当日换手率超过90%。中国水电的逆势飘红让打新一族大赚了一把，这让中国A股疯狂的IPO有了继续下去的充分理由。同样走出独立行情的是有汇金增持的银行股，自从汇金宣布在二级市场回购之后，银行股出现了少见的连阳走势。10月18日，即使大盘大跌，四大银行依然红盘报收。

　　 显然，汇金救市稳住了金融股的颓势，但依然难改A股的整体颓势。因为，汇金此举与其说是救股市，还不如说是拯救股市IPO。汇金增持并非说明大股东的资金是多么丰沛，而是金融股又要开启圈钱大口。近日，招商银行、交通银行、工行、浦发银行相继公布了融资方案。相对于金融股的融资规模，汇金的增持金额就显得微不足道。但如果汇金不出手回购，任由金融股继续低迷，甚至遭受国外做空势力的袭击，那必然会大大提高银行股的再融资成本。

　　 而A股的困境在于，市场的高速扩容与上市公司的再融资成为压制A股的主要力量，但在当前流动性紧张的背景下，管理层更加依赖于股市的融资功能为经济输血，这使A股面临了双重压力。因此，汇金回购并未改变A股的生态环境，中国水电的上市大涨也并非是A股繁荣的礼花，A股的IPO牛市不终结，股市就难以走出熊市，更何况全球经济还得面对着诸多深层次的难题。（记者 张茂州）