分级基金稳定类份额近期逆势狂飙

　　

　　商报记者 郭久葳

　　10月以来，股市持续震荡调整，但分级基金稳定类份额表现抢眼。据统计，目前市场上共有银华稳进、申万收益等6只股票型分级基金低风险份额，近期均走出了明显的上行态势。其中，银华旗下银华稳进、银华金利走势最为强劲。昨日，银华稳进收于0．828元，自9月30日最低点至今连拉9条阳线，累计涨幅超13％；银华金利自最低点反弹幅度也超过10％，同期沪深300则下跌1．05％，作为类固定收益产品，稳定类份额表现甚至远超债券类产品。

　　□近一交易周有扭转迹象

　　此前，分级基金稳健份额二级市场基本处于下行态势，但近一个交易周则体现出了趋势扭转的迹象，即使是在Ａ股大幅反弹的10月12日，银华金利、银华稳进收盘依然上涨，并没有受到市场风险偏好剧烈变化的影响，进一步验证了分级基金稳健份额上涨趋势的确立。

　　稳定类份额的强劲走势，与其约定收益率的优势相匹配。银华金利约定年化收益率为“一年期定存＋3．5％”，根据目前年利率3．5％来算，该份额的约定年化收益率可以达到7％，甚至超过多数信用债。此外，银华稳进的约定年化收益率也达到了6％。按照约定，明年第一个交易日，两只基金将进行定期份额折算，若二者保持现有折价水平，则到明年进行定期份额折算时年化收益率将接近20％。

　　稳健类份额的折价交易状态，是驱动资金持续买入的另一个因素。银华稳进、银华金利折价率达到23．35％和17．65％。折价交易相当于投资者可以按照优惠价格购买，考虑目前杠杆类份额的溢价状态，后市如果反弹得到确认，高风险份额将会进入“去溢价”过程，则稳定类份额折价率收窄可能性很大，为投资者提供了交易性机会。

　　□权威研究机构近期给好评

　　包括好买基金研究中心、海通证券在内的多家权威专业研究机构，近期都对分级基金稳健份额的投资价值，给予了高度评价。

　　海通证券指出，无到期日的分级基金稳健份额有配对转换机制，这类份额类似永续性债券，每个运作周期将拿到约定利息。从配对转换角度看，对于没有到期日的低风险份额而言，由于当前股票型高风险份额溢价迭创新高，有转换机制的稳健份额折价相应大幅扩大，目前可配对转换的股票型低风险份额折价多超过20％。这也就意味着，市场越跌，高风险份额的溢价越高；而等到市场上涨收益确认后，高风险份额的溢价会迅速回归。海通证券的结论是：股市下行动能不大，分级基金高风险份额溢价收益确认后，其溢价率将会大幅向下回归，而低风险稳健份额的折价率会相应大幅收窄。

　　业内人士表示，实际上，只要大盘不是继续探底或震荡调整的纠结态势，建仓分级基金低风险份额已到了绝好良机。此外，年底分级基金会迎来份额折算，目前离折算点还有不小的空间，从投资时点看，目前分级基金低风险份额的稳定获利投资机会凸显。