A股再创新低 机构无人敢言底黄祎妮

　　

　　本报记者 黄祎妮 上海报道

　　10月20日，A股再遭打击， 10月20日，亚洲股市全线飘绿，A股更是大幅降温，上证综指低开低走一路向下，最终夭折于30日均线附近。连刚上市的大盘股中国水电（601669.SH）当日都急跌7%，最终跌破发行价。

　　最终，上证综指收于2331.37点，下跌1.94%，深成指收于9796.23点，下跌3.06%，两市成交额共1090.20亿元，相较本周前几个交易日略有所放大。

　　这也令此前充斥市场的“反弹说”迅速销声匿迹。

　　“今天是无征兆、无明确理由的暴跌，绝大多数人都是始料不及。上周还在谈底部已到的一个多头券商策略分析师都撑不住自己的观点了，今天下午已经发邮件给我们，讨论下跌的理由。这一跌，估计市场上没有几个券商敢言底看多了。”当日收市后，某前十大基金公司的基金经理向记者感叹。

　　另一基金公司的投研人士向记者表示：“本来就对反弹的高度不抱希望，但现在看来，这波反弹的时间和高度还低于自己预期。”

　　在其看来，外围市场存在变数，国内经济增速放缓成为必然，A股市场“或仍有一跌”。

　　供需失衡是主因？

　　近期反弹之后，A股又重回跌势格局。

　　10月20日市场普跌，所有行业均下跌（以申万一级行业指数来划分）。其中，金融服务、黑色金属、餐饮旅游跌幅相对较少，分别下跌3.38%、3.44%、4.01%，采掘、交运设备、家用电器处于跌幅榜后列，分别下跌2.83%、2.76%、2.67%。

　　至于个股方面，在非ST个股中，两市上涨的个股总数不到200家，共有10只个股涨停和1只个股涨停。中证100指数下跌2.19%，中证500指数下跌2.95%。

　　“在需求萎缩的情况下，供给仍然在增多，供需失衡的矛盾更突出了。”好买基金研究人员表示，大盘股的发行对股市的资金需求在增大，而市场已不胜“融资”了。

　　而10月19日中国水电的上市，又给了本已孱弱的A股重重一击。

　　“出于投资者的考虑，我还是希望中国水电破发的。”沪上一基金经理向记者表示，中国水电在开盘后就出现很高的换手率，表明是有游资在其中炒作，只有破发才会对大盘股发行产生压力，对市场才是利好。

　　放眼后市，排上日程的还有陕煤股份、中交股份等大盘股。并且，后续依然有数百家企业IPO申请在等待审核，新华保险被认为是其中最大的一家，中国邮政或将融资近百亿。

　　从资金供给端而言，作为货币供应总量的M2的增速却在下降，9月末，M2余额78.74万亿元，同比增长13.0%，处于历史均值底部区域。

　　除此之外，交通银行在18日宣布，近日已收到央行和银监会通知，同意其在全国银行间债券市场公开发行不超过人民币260亿元的次级债券。

　　“此前，建行、交行、招商等都提出或实施了通过股本或债券进行融资”，业内分析人士认为，这无论是对投资者信心，还是资金面均是不小打击。

　　而地产调控并未见丝毫放缓迹象，银监会主席刘明康的最新表态，更令市场雪上加霜。

　　10月19日，银监会主席刘明康在北大演讲时表示，最新房价压力测试显示，即使在最极端的房价下跌40%的情形下，银行业仍然风险可控。

　　“包括近期佛山解除限购令被叫停，都表明了政府调控房地产的决心。”上海一家券商的研究员向记者表示。

　　等待成唯一出路？

　　市场稍有反弹即遭杀跌，令此前认为A股见底的观点随之转向。

　　“三季报难言乐观，GDP增速下来是肯定的，我们对A股前景还是比较悲观的。”上海一家私募的投资经理告诉记者，其管理的基金的仓位本周已经降至两成。

　　对于后市，交银施罗德基金策略分析师沈楠向记者表示，经济减速导致投资者对上市公司盈利预测下调，给市场增加下行压力，再加上外围市场因素的打击，预期企业的盈利能力将会不断下滑，经济低点可能会在明年的上半年出现。

　　“市场不断下跌，使得投资者只能观察政策调整，并被动等待宏观经济的见底信号的明确。”沈楠表示。

　　好买基金研究中心则指出：“在CPI、经济增速双下降的大环境；货币政策仍处于较紧的状态。股市供需失衡这些长期制约因素未改变之前，A股总体处于弱势，间或有反弹行情。对于基金投资者而言，仍处于播种期，可坚持底部逐步建仓的策略，继续坚持定投。”

　　“等待”并非一家之言。对于A股底在何方，在记者采访的机构投资者中绝大多数都难言乐观。

　　农银汇理基金的分析师赵谦认为，目前离底部区域形成的时间还很远。

　　“因为当前通胀仍然较高，在经济缓慢下行的背景下，通胀下降的速度也会比较缓慢。类似的案例发生在1994-1995年、2004-2005年，可以看到，市场底部的形成一定有赖于货币政策的转向，或者是利率降低，或者是信贷放松。目前来看，这一时点可能出现在2012年的1、2季度。”

　　沈楠则认为，预计四季度经济增速将可能继续回落，通胀可能快速下行，国内经济政策从持续紧缩将转化为相对平缓，“在此格局下国内股市呈现低位震荡概率较大，A股市场中期底部未来将逐渐形成”。