欧债的艰难时世

　　本报实习记者 方影　北京报道

　　希腊大罢工反对财政紧缩，穆迪放言法国3A评级危险

　　 作为欧元区受债务困扰最为严重的国家，希腊为实现2011年和2012年的预算目标，政府制定了新的紧缩措施，此项措施获得批准，被认为是希腊获得下一轮80亿欧元援助资金的先决条件。希腊政府表示，如果不能及时得到这笔援助资金，其政府资金将在11月中旬枯竭。另外，市场对即将举行的欧盟峰会充满期待，希望能够提出实惠、可持续的欧债危机解决方案，如EFSF（欧洲金融稳定基金）扩容。

　　 三大评级机构相继出手充分表明欧债危机的严重性，继标普和惠誉之后，穆迪投资者服务公司于10月18日将西班牙主权债务评级下调两级，由AA2降至A1，展望为负面，同时下调了该国经济增长预估。

　　 事实上，法国的3A评级也受到了威胁，继西班牙之后，穆迪对欧元区第二大经济体法国做出警告，称法国财政动力减弱，如果法国再继续帮助银行资产重组，并为其他欧洲国家提供太多资金援助，穆迪将在3个月内将法国的信用评级展望列入负面观察名单。

　　 “欧债危机已由流动性危机演变为偿债能力危机，而且正在向核心国家蔓延，重灾区希腊违约或将难以避免。通过短期偿债比例的测算，违约发生在明年年中的可能性非常大。”方正证券宏观策略总监王宇琼说。

　　希腊违约或将难免

　　 作为欧元区债务重灾国，希腊为获得新一轮的援助资金正积极制定并通过新的紧缩措施。该紧缩措施包括：公共部门裁员和减薪、降低高收入者退休金发放数额等，并且还将对纳税人征收新的特殊税种。新紧缩措施获得批准，将在很大程度上决定希腊能否获得下一笔80亿欧元的援助资金。

　　 此外，希腊国内失业率也在日趋恶化。据希腊统计局公布的数据显示，今年7月份希腊失业率升至16.5%，环比上升了0.5个百分点，距5月份16.6%的最高纪录仅一步之遥。如此糟糕的数据依然没有使希腊总理帕潘德里欧放缓脚步，他在18日的希腊议会上号召议员们放下党派纷争，团结一致共同促使新紧缩措施得以通过。然而，希腊民众并不买账，希腊两大工会计划从19日开始展开为期48小时的大罢工，大张旗鼓地反对这项新的紧缩计划，而此次罢工将有可能成为希腊陷入债务危机以来规模最大的一次。

　　 “希腊的问题在于其加入欧元区以来长期过度消费，因此必须进行经济结构调整并施行财政紧缩措施，虽然过程很痛苦。” 太平洋证券宏观经济高级研究员李爱敏认为，希腊在年内违约的概率并不大。希腊状况确实比较糟糕，经济负增长，债务高企，但希腊违约的示范效应太大，不符合欧元区核心国家德国的利益，因此下一轮80亿欧元的救助资金还是会及时到位的。

　　 在王宇琼看来，欧债危机的解决必须是经过中长期的博弈，促使欧元区最终达成财政统一，而不单单是现在的货币统一。她认为，希腊短期内不会违约，但在明年年中违约的可能性极大。

　　 《欧元与欧洲中央银行》一书的作者，法国外贸银行首席经济学家帕特里克·阿蒂斯在接受新华社记者采访时表示，希腊违约不可避免，但要进行有组织地违约，唯一的选择是希腊债务减记50%至60%，即部分债务违约，将50%至60%的债务作为损失来处理。

　　法国3A评级摇摇欲坠

　　 欧债危机愈加肆虐，一边希腊债务不堪重负，另一边国际评级机构频频出手。穆迪将西班牙信贷评级连降两级，并警告作为欧元区第二大经济体的法国有可能被列入负面观察名单，法国3A评级岌岌可危。10月18日，标普下调了意大利24家银行和金融机构评级。这场源于欧元区边缘国家的债务危机正在向核心国家步步逼近。

　　 目前穆迪将西班牙主权信用评级下调至A1，并指出融资能力脆弱、经济增速放缓以及前景悲观是导致西班牙被降级的主要原因。分析人士指出，此次西班牙评级遭调降，将使其融资成本再次升高，如果欧元区仍不能出台一套切实可行的方案，西班牙将有可能成为下一个需要资金援助的国家。而与希腊、爱尔兰和葡萄牙不同的是，西班牙作为欧元区的核心经济体之一，被认为大到“伤不起”，一旦被债务危机冲跨，欧盟可能没有足够的能力去救援，届时欧元区或许会面临毁灭性的打击。

　　 作为欧元区援助资金的主要提供国，法国的3A评级遭质疑将会对整个欧元区的救助计划带来负面冲击。李爱敏认为，负面影响很明显，但应该不至于抑制EFSF扩容，因为如果EFSF不扩容，市场对于欧洲债务危机的预期会更加悲观，所以提高了欧洲国家尽快出台救助措施的紧迫性。“银行股的走势已经表明了市场的态度，彭博欧洲银行股指年初以来已经下跌了31%。”她指出。

　　 李爱敏认为，法国目前享有最高的信用评级，但其债务状况在3A信用评级的国家中表现最弱。“法国评级未来遭降的可能性在市场预期之内。法国的银行股走势年初以来很差，有的跌幅达50%左右，主要原因在于，一旦法国的主权信用评级遭到下调，银行的信用评级也会被下调。”在她看来，每一次主权信用评级遭到下调，随后就会有银行的信用评级被调降。

　　 “法国评级存在风险，可能遭到降级，因为目前经济明显减缓，最重要的一点是，法国目前无法与德国联手找到一个清晰可行的解决方案，永久地解决欧元区问题。”巴德尔银行交易商罗伯特·哈尔指出。