何志成：中国会爆发债务危机吗

　　何志成（农行总行大客户部高级专员）

　　 国家统计局最新公布的数据显示，中国三季度GDP增幅为9.1%。如果进行分解，会发现最重要的7、8、9这三个月呈现逐月下滑态势，9月下滑明显，有“跳崖”迹象，这一点从新疆螺纹钢市场价格走势可以很清晰地看出来。为什么看新疆？因为新疆是我国建设工地最多的地区，也是农民工工资最高的地区，同时也是相对不缺钱的地区。经济下滑，债务链断裂，很多工地处于半停工状态，但宏观调控方向却让人捉摸不定。

　　 目前的世界已经被债务危机吓怕，无处避险，中国的债务危机可能更甚。笔者最近到西部考察“三农”问题，尤其注意了农民工问题。表面上看，农民工工资节节高，在去年增长30%左右的基础上，今年再提高30%，而且还招不到人。绝大多数地方都在闹民工荒，用工荒。以前是农民工给工头、老板送礼才能上岗，现在是工头和老板要看农民工脸色；以前是动不动就拖欠农民工工资，现在是没什么人敢拖欠，加班费也不敢拖欠。但如果仔细地观察，还是发现宏观调控已经开始影响到农民工群体。

　　 笔者调查了几个工地，并与承包商交谈，他们反映，今年甲方支付的劳务费大约上涨了5%~8%，但农民工工资却上涨了30%，这个差额是靠劳务公司或建筑商垫付的。虽然可以通过加强管理降低费用，但仍然入不敷出，不可能持久，很多临时搭凑的“草台班子”已经挺不住。而进入8月以后，甲方明显地开始拖欠工程款或劳务费，建筑商和劳务公司为了稳住队伍，只能垫付农民工工资，但很难挺过年关。

　　 农民工目前是市场化程度最高的群体，无论是短工，还是相对长期的工地，流动性都很大。目前这个群体仍然相对稳定，是因为中国很大，东方不亮西方亮，东部和沿海地区经济降温，中部尤其是西部经济还在升温；超级大城市的房地产市场 “瘟”了，三线城市、县城等还会火一段时间。因此今年的农民工越来越少地外出打工，农民工收入的地区差异被迅速地抹平，比如原来北京、上海、天津等大城市农民工工资高，而现在这些大城市的农民工工资与河南、四川等劳务输出大省当地城市的农民工工资相比，已经差不多了。以小工为例，北京120元/天，四川的中等城市也是120元/天，乡镇也要100元/天，还要管吃。当然，北京的农民工相对稳定长期，而四川的农民工多为打短工。

　　 针对这个现象，四川当地的农民工告诉笔者，现在家乡的工作相对比大城市好找，尤其是建筑工。而他们更觉得，如果能够在家乡附近找到工作，即使是短工，或者工资低30%，也愿意，因为这可以兼顾家里，远比背井离乡强。从农民工工资待遇可以看出中国经济的热点在哪里——越是向西，农民工工资越高，新疆的农民工工资要高出内地25%左右，西部中小城市的农民工工资反而比沿海地区高。

　　 中国经济的热点地区在西部，在建筑工地，在国家级基本建设项目，而不是出口外贸加工企业，也不是在房地产业。笔者在浙江调研时发现，纯粹做出口的企业，9月以来倒闭家数明显地增加，而杭州、宁波的房地产工地已经很少有人施工，北京、上海的工地也在减少。这种情况预期从东到西有个蔓延过程，货币紧缩周期也会有波浪式蔓延过程，不仅经济整体降温是大趋势，而且当宏观面都感觉到经济明显降温后，一些地区可能难以过关。

　　 经济在降温，原因是什么？货币收得太紧是主要原因。截至9月份，社会融资规模相比去年同期下降1.26万亿元，下降比例大约在13%，而今年的物价和人工成本上涨多少，大约是15%（主要是建筑成本），因此实际的资金缺口大约在20%以上。缺口这么大，有些项目却必须保，比如国家级的建设项目。有保必然有压，压了谁？生产企业、中小企业，这就是很多企业越来越做不下去的原因。

　　 未来很多企业会更加做不下去，原因很多，只说人工成本。据笔者调查了解，今年农民工工资抬高幅度的确很大，但城市白领的工资基本没有动。现在物价在大涨，工资不涨，生活水平等于下降。年初政府曾经承诺，工资涨幅不能低于GDP,更不能低于CPI，马上要到年底了，很多企业却根本没有钱给员工涨工资，政府公务员也涨不了，因为地方政府今年都亏空。很多企业最近都在抱怨人民币升值太快，其实不明白，应该是人民币升值后，用工成本大幅度上升，企业一下子受不了。由于物价在涨，农民工工资在涨，企业压力越来越大，很多企业恐怕挺不过年关。

　　 怎么办？恐怕还是要保增长，要放松银根。但目前看，很多人仍然感觉不到压力，甚至仍然坚持“要挺住，宏观调控不能松劲”。对此，中国股市已经给出负面的回答，本周股市上证指数再度摸底2300点附近。笔者以为，如果再不释放出宏观调控转向的信号，上证指数很可能在下周跌破2300点。而这很可能引发一场灾难：资金链的断裂将引发股市暴跌，中国经济也可能出现断崖式的下跌。到时候，全球债务危机的攻击点很可能不是欧债，而是中国的三个十万亿。