卓尔控股衔枚疾行

　　王纪平;郑升

　　 旗下公司卓尔发展（02098.HK）刚在香港上市，卓尔控股即收购了以码头为主业的香港上市公司中基港口（08233.HK）。

　　 近日，香港上市公司中基港口（08233.HK）发布公告称，卓尔控股旗下卓尔基业投资有限公司（简称卓尔基业）收购大股东50.97%的股份，收购溢价62.9%。同时，卓尔基业提出全面要约收购。受此消息刺激，中基港口当日大涨47%收盘。

　　 中基港口主要业务为通过武汉阳逻港进行投资发展，中基港口持有阳逻港85%股份。

　　 在收购中基港口之前，卓尔控股董事长阎志凭借今年7月卓尔发展香港IPO，以76亿元人民币的身家一跃而成为湖北首富，并被香港媒体誉为“中国铺王”。

　　 10月22日，完成中基港口收购后，阎志称，卓尔控股将以武汉为中心，通过旗下2家香港上市公司平台，实施扩张战略：定位于商品市场交易中心的卓尔发展，将在全国5个区域中心城市，建立5家商品交易市场；中基港口专注于发展临港物流产业，在长江沿线将布局5家港口。此外，公司的冷链业务，则谋求在国内中小板单独上市。

　　 卓尔发展中报披露，2011年上半年公司营业额16.52亿元，按去年同期大增17倍，毛利11.53亿元，增长25倍，净利润超过6亿元。利润来源主要为销售汉口北国际商品交易中心及第一企业社区物业，以及自持物业的租金收入。

　　 除了汉口北所规划的总建筑面积约800万平方米的商品交易中心外，目前卓尔发展旗下的京津、沈阳、西安、成都的商品交易市场和城市客厅都已列入计划之中。其中，沈阳项目100万方项目，一期项目为30万平方，明年即可动工，已支付前期地款8.3亿元。在与多地政府达成协议后，卓尔发展现在的土地储备可建楼面积达1640万平方米，其中有440万平方米已取得土地使用证，1200万平方米已签订框架协议。

　　 此番卓尔基业收购的中基港口，核心资产即是位于武汉阳逻地区的武汉阳逻港。根据武汉市政府规划，阳逻港将成为长江中上游第一个国际化标准专业集装箱码头。

　　 2011年上半年，阳逻港集装箱吞吐量超15万集装箱，占武汉市场43%份额，这也为中基港口贡献了4192万港元的销售额和2034万港元的毛利润。

　　 此前，卓尔控股已试水码头，去年下半年开始，动工修整武汉汉南码头，目前已完成码头的外围基础设施建设。阎志称，“从泸州到上海，以中部的武汉阳逻港为中心，在沿岸收购或建设五个大型港口，完成在长江水道上的港口布局。”

　　 阎志的资金链是否能够经受住考验？仅以规划中的五大港口新建或收购的投入计算，卓尔就要拿出约20亿现金来；而在各地投资修建的商品交易中心，投入规模则还无法计算。

　　 但阎志称，“上半年卓尔发展净利润超6亿，在做好汉口北的品牌后，再有节奏的向外扩张。”巴黎百富勤分析，卓尔发展全年净利润将超过15亿元。阎志还称，卓尔发展资产负债率只有2%，只要将公司负债率提升到30%，公司将可融资30亿元左右。除此之外，卓尔控股下属的冷链物流、棉纺产业等，也能贡献一定现金流。