吕随启：制度设计存在误区 投资者利益被漠视

　　中国网10月25日讯 继草根股民声泪俱下写长信给证监会主席尚福林后，北京大学经济学院金融系副主任吕随启近日在微博(http://weibo.com)回复“股市十问”。

　　吕随启在其微博上表示，中国股市20年来之所以一直是涨少跌多?根本原因股票市场的制度设计把融资功能放在了第一位，投资功能放在了从属地位;从而导致了融资功能的强化和投资功能的弱化;许多政策的出发点往往向融资方倾斜，投资者的利益被根本漠视。股市之所以被投资者质疑为“圈钱机制”也来源于此。

　　而正式由于制度设计缺陷导致的股市结构性畸形;A股虽然在二十多年的时间里走完了发达国家许多年走过的路，但股市的过度扩张超过了经济发展的步伐，二者的反差决定了投资者不可能获得丰厚的回报。这也不难理解中国经济一直保持高速增长，股市增长并未与经济发展同步的现象?

　　吕随启在其“股市十问”中提到，2008年、2011年两次危机中，A股的下跌幅度远远大于处于危机中心的欧美股市，为什么?恰恰说明股市下跌主要不是来自于外因，而是归因于内因。股市制度设计的缺陷以及因此产生的企业造假、机构操纵市场、潜规则的寻租、内幕交易、利益输送、监管缺位等因素都使中国证券市场严重不公和低效。