奖金发放致盈利下滑 铁龙物流三季度业绩同比降一成

　　　 尽管前三季度实现净利润3.9亿元，同比增长6.44%，但铁龙物流（600125,收盘价9.74元）第三季度的数据并不“好看”：净利润仅1.10亿元，同比下降11.42%，环比更是大幅下降了29.36%。

　　 市场担忧铁路改革会影响公司特种集装箱独家经营权，但长江证券认为短期来看，这种可能性比较小。房市低迷对铁龙物流的房地产业务造成负面影响，长江证券认为，其“地产结算今年是未知数”。

　　费用大幅上涨

　　铁路特种集装箱运输、铁路货运及临港物流、房地产业务是铁龙物流业务发展的“铁三角”。从最新的财报来看，特种集装箱业务高企的费用，拖累了公司业绩。

　　 铁龙物流三季报显示，其在今年1～9月共实现营业收入21.45亿元，同比增长29.75%；归属母公司所有者净利润3.90亿元，同比增长6.44%。但从三季度数据来看，铁龙物流在实现营业收入8.25亿元，同比上升62.62%，环比上升10.25%的同时，其毛利率为21.89%，同比减少17.64个百分点，环比减少0.11个百分点；实现归属于上市公司所有者净利润1.10亿元，同比下降1.42%，环比大幅下降29.36%。

　　 长江证券认为，公司特箱业务及货运和临港物流业务的期间费用提升是铁龙物流期间费用提升的主因。母公司的管理费用增幅最为明显，这是由于铁龙物流奖金发放形式的改变造成。公司将一年一次的奖金发放形式更改为一年2次，上半年的奖金在3季度发放，由此造成3季度管理费用出现了较大幅度增长。

　　地产结算成未知数

　　 不过，长江证券仍看好铁龙物流的特种集装箱运输业务，认为其成长性可持续。市场普遍担心铁路改革是否会影响公司特种集装箱独家经营权，长江证券认为在短期来看，这种可能性比较小。目前距离“政企分开”的实现还有很长的路,完成这个长远目标，有必要使得各个运营主体能够有相当的盈利能力，才能避免由于不适应市场竞争而出现运营单位亏损的局面。长江证券表示，现阶段的改革重点不是打破铁路经营垄断，不会对铁龙物流的特种集装箱独家经营权构成影响。

　　 长江证券认为，在铁龙物流的业务版图中，房地产业务是其未来发展的三驾马车之一。但铁龙物流今年的房地产结算收入却相当不明朗。公司7月开盘的地产项目，由于北方冬季不是结房旺季，地产项目收益或会在明年才开始结算。长江证券表示，铁龙物流“地产结算今年是未知数”。 长江证券