印度央行继续加息25个基点

　　记者 张环

　　本周二，印度央行如期宣布上调关键利率25个基点，这是自2010年3月以来其第13次加息。利率上调以后，商业银行向印度央行拆借的回购利率将从8.25%升至8.5%，央行从商业银行回收流动性的反向回购利率将从7.25%升至7.5%。印度央行同时将本财年经济增长率的预期值从8%调降至7.6%。

　　该行在声明中表示，由于通胀压力会逐渐趋于缓和，政策立场可能会考虑转向“保增长”，所以年底前进一步加息的可能性较低。分析普遍认为，加息表明印度高通胀的严峻形势，以及政策当局抗通胀的坚定立场，但伴随经济增速放缓，紧缩政策正逐步见顶。不过，也有经济学家呼吁央行停止加息，称这将令经济前景进一步恶化。更有观点认为，印度经济实际已陷入滞胀泥潭，建议结合财政政策，通过扩大物资供应量来缓解居高不下的通胀水平。

　　在本次货币政策会议前，市场广泛预期该行会再度上调借贷利率。24日，印度央行货币政策委员会表示，控制通胀仍是当前一项重大挑战，这也将成为制定货币政策的一个重要因素。该行认为，截至9月份，国内通胀率已经连续10个月超过9%，尽管在过去一年中央行曾多次加息，但通胀依然是货币政策制定者们关注的首要问题。不过有分析指出，与前几次的政策声明相比，此次印度央行对抗通胀的措辞有所缓和，并暗示伴随通胀压力的减轻，年底前或将放松货币政策。而在9月份的货币政策声明中，印度央行曾明确表示，尽管经济出现放缓迹象，放松货币政策还为时过早，并称“过早改变政策立场可能激化通胀预期，从而抵消掉过去政策行为的部分效力。因此，我们必须坚持抗通胀的立场”。

　　事实上，早在本月20日，印度国内食品价格已经出现双位数增长，让通胀形势进一步严峻，但仍有部分经济学家呼吁暂停加息，并警告加息将导致经济前景继续恶化。他们认为，在连续加息12次之后，决策者们已经用尽了大多数的政策措施，除了让印度跻身全球加息次数最频繁的国家行列之外，国内愈演愈烈的通胀形势并未得到有效控制。相反，在不断上涨的物价面前，印度已陷入经济增长放缓、高利率、高通胀的泥潭。数据显示，截至10月8日当周，印度基于批发价格指数的食品价格同比增长10.60%，创近6个月以来最快涨幅。而且在蔬菜价格领涨下，当周食品价格指数较前一周上升了0.4%至200.3。尽管官方给出的解释是，因为印度政府推出了一系列保证农民最低收入的政策，令居民收入前景得到改善，导致食品需求增长。反对观点则认为，从形成机制上讲，通货膨胀反映的是供给层面的问题，所以当供给量无法满足的时候，一味地加息不是对症的做法，只会抑制经济增长。也有观点认为，因为目前印度非食品通胀水平在持续下降，所以，政府应通过促进非食品通胀水平的进一步下降，从整体上拉低通胀水平，而非依靠加息。

　　当前，全球经济下行风险加大，欧债危机持续发酵，欧美等发达经济体复苏乏力，直接导致进口需求萎缩。而包括印度在内的新兴经济体也遭遇经济增幅放缓的局面。对于印度而言，经济增幅不及预期日益成为共识，大多数人预计印度经济增速将降至8%以下，而央行已将增长预期下调至7.6%，均远远低于政府最初制定的9%的目标值。与此同时，在泰国肆虐的洪灾已严重影响到该国稻米出口，急速推高国际粮价的同时，国际油价在本周一则再次攀升至近一个多月来的高点，这对于70%依赖原油进口的印度来说，输入型通胀的威胁远未过去。而在如此错综复杂的形势下，印度央行可谓进退维谷。更有观点指出，印度经济目前已经出现滞胀现象。印度最大信用评级和研究公司Crisil最新报告指出，政府可以考虑利用财政政策，扩大供应量来缓解因需求增加带来的物价上涨，与货币政策管制相结合，达到降低通胀的最终目标。