利好推动现券收益率下行短期维持震荡格局

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-26 20:10 来源: 新华08网 MSN财经

　　新华08网北京10月26日电(记者胡章俊、孙薇薇)10月26日债市多方重新占据主导。长江证券宏观债券组观点称，今日债市结束回调行情，各期限品种收益率均有所回落。消息面，一方面温家宝总理主持天津调研时再次强调对于政策要”适时适度预调微调“，引发市场对于政策修正的想象空间扩大；另一方面，央行今日选择停发三年期央票，使得市场对于公开市场回笼加码、资金面趋紧的预期有所改善。受到双重利好因素的鼓舞，债市多方重新占据主导力量，推动现券收益率显著下行。近期宏观经济的基本面并无改善，债市走势多受信号效应、预期改变以及技术面等因素的推动，预计短期将维持震荡下行格局，建议投资者适当介入部分短融和3年期央票。

　　26日货币市场利率整体上行。Shibor各期限平均上行7.46BP？其中，隔夜上行40BP至3.9983%，一周上行10.17BP至4.0917%，一月上行4.4BP至5.145%？

　　图表1 shibor利率走势图

　　数据来源:中债信息网

　　26日央票二级市场涨跌互现，16只成交品种中5涨2平9跌，成交量372.3亿元，较前一交易日上涨24.1%。成交量排名前十的央票剩余期限均值1.56年？修正久期均值1.47，凸性均值4.3。11央行票据82(1.00年)、10央行票据47(1.61年)、11央行票据81(2.99年)成交量排名居前三？央票今日报价收益率较上一交易日小幅下行1BP左右。

　　图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　26日，银行间债券市场共有33只国债成交，市场表现为16涨2平15跌？总成交量502.95亿元，较前一交易日上涨47.88%？成交量前十的品种剩余期限平均为4.58年，较前一交易日有所缩短？11付息国债22成交量居首位，共计133.35亿元，剩余年限4.99年？国债今日报价收益率整体上调1BP左右。

　　图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　26日，银行间债券市场共有82只政策性金融债成交，市场表现为52涨1平29跌？总成交量为654.14元，较前一交易日下跌12.02%？成交量前十的品种剩余期限平均为2.85年，较前一交易日有所延长？11国开39成交量居首位，共计50.20亿元，剩余年限0.69年？固息金融债今日报价收益率整体上行1-2BP，但中长端下行幅度约4BP左右。一年定存基准金融债点差曲线无明显变化，波动在0.5BP以内。今日信用债行情涨跌互现。

　　图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　26日，银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量916.26亿元，较前一交易日增加5.87%。当日96只获得成交的企业债完成了202.6亿元的成交量，较前一交易日减少0.02%。”11铁道01“以12.65亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于5.0198%。成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.0504年。此外，当日63.5%的企业债个券价格下跌，”11四平债“为当日跌幅最大的个券，较前一交易日价格下跌6.27%。

　　此外，94只获得成交的短融完成了177.35亿元的成交量，较前一交易日增加7.53%？其中，”11中电投CP02“以14.1亿元的成交量名列榜首？当日48.9%的短融个券价格下跌，其中”11株时代CP01“跌幅最大，全天价格下跌2.1%？148只获得成交的中票完成了536.305亿元的成交量，较前一交易日增加7.71%？其中”08中石油MTN2“以36亿元的成交量位居首位？当日53.4%的中票个券价格下跌，”11珠水务MTN1“跌幅最大，较前一交易日价格下跌2.78%？

　　收益率方面，08国投债、10龙源债分别成交在5.54%和5.61%-5.63%的区间，企业债AAA曲线7年期与企业债AAA(2)曲线3年期移至5.5288%和5.6112%的位置。中票和短融方面，11中石油MTN5、10中石油MTN1报价收益率下行明显，08中电信MTN2、11中石油MTN3、11中石油MTN5成交收益率较低，中短期超AAA曲线2、3年期下行1-1.5BP。AAA等级存量券在0.08-0.5年交投较为活跃，收益率整体较高，带动中短期票据AAA曲线相应期限上移5-14BP；11国电集CP004、11中冶CP003、11华能集CP004等券双边收益率下行5-10BP，曲线1年期下移至5.3821%；曲线长端7年日终上行2.38BP，主要参照11中海运MTN2、11中铁股MTN2和11中铁建MTN1的成交。

　　图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图