政策预期转暖：A股再现红三兵

　　张志斌

　　尽管隔夜境外股市出现下跌，但受到温家宝总理最新表态刺激的A股市场却在周三继续强势反弹，沪深两市股指双双出现“红三兵”的攻击形态，两市成交量也出现大幅增加。市场人士认为，尽管受到连续上涨以及境外市场走势不佳等因素影响，股指可能短期会出现回调，但市场短期可操作性明显增加，股指仍有望继续反弹之路。

　　资金连续三天净流入

　　受隔夜欧美股市走势不佳影响，上证指数周三以2398.19点小幅低开，不过股指在开盘后很快就开始继续上攻，并顺利冲上30天均线。午后两市做多热情越发高涨，推升股指高歌猛进，并一度摸高2448.98点。但碍于短线市场超买严重，股指此后出现小幅回调，并最终以2427.48点报收，上涨17.81点，涨幅为0.74%。深成指报收10315.75点，上涨112.35点，涨幅1.10%。两市合计成交1830亿元，较上一交易日增加了267亿元。

　　从板块来看，两市仅电子支付板块出现下跌，其余全线飘红，其中传媒娱乐、黄金股、数字电视、云计算、水泥、房地产、家电等板块整体涨幅居前。两市全日合计资金净流入达到52.42亿元，连续三个交易日出现资金大幅净流入的情况。

　　政策转暖预期增强

　　温家宝总理在天津调研时的讲话释放的宏观政策回暖信号无疑是周三对市场影响最大的消息。

　　国泰君安证券分析师姜超等认为，本次温总理讲话和上周3年期央票招标利率的下行相呼应，都代表了货币政策的微妙变化，标志着货币政策正式由偏紧转向中性。政策超调导致的货币增速大幅下滑及经济持续回落，应是目前央行做出政策调整的主要原因。3年期央票交易利率是由市场决定，但招标利率从来都是反映央行态度的官方利率。而通过3年期央票利率的下调，央行可以引导债券市场长端利率的下降，从而间接促进经济增长。而货币政策调整的第二步可能是在年底前下调中小银行的存款准备金率，主要考虑到扩大存款准备金缴存范围后中小银行资金偏紧，而且票据融资下降对企业流动性伤害太大。货币政策调整的第三步可能是下调1年期央票利率，时间可能是今年底明年初。而到2012年二季度通胀或大幅回落，届时不排除再次降息的可能性。而目前债券市场的上涨已隐含了明年降息的预期。

　　接力反弹还是休整？

　　一位私募基金人士也表示，从总理讲话体现的政策信号来看，逐步放松应该是宏观政策的总体取向，这对股市而言无疑是重大利好。而随着股指连续三日的反弹，市场人气也在快速恢复之中，市场的可操作性也有大幅回升。不过由于股指连续回升，短期休整的需要也在增加，再加股指即将开始面对2452点的颈线位置，周三欧盟峰会的结果可能会低于市场预期从而引发外盘下跌等因素拖累，股指短期出现回调的概率在增加，这也是周三尾盘股指开始回落的主要原因。不过预计回调空间不会太大，在短暂修正后股指仍有望继续反弹。

　　而国信证券分析师闫莉则认为，虽然股指再创新低后出现回升，但不能因为短暂的上涨就给出已经见底或是筑底的判断。技术上对底部（低点拐点）的判断是有要求的，包括可能的位置与可能的时间，目前指数的运行没有达到要求，而且盘面没有积极的信号发出，因此不能给出底部的结论，只能当作下跌过程中短暂回升看待。未来一段时间，指数主要就是完成探底，而探底的方式大体上有两种：一种是震荡盘跌，一种急跌。目前的运行方式属于震荡盘跌。