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铁道债17倍投标创纪录 政府兜底激发市场需求

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-27 01:20 来源: 第一财经日报

  董云峰

  “铁道债真疯狂,17倍底价投标,赶上打新股了。”昨日中午,一位银行间市场交易员向记者如是感慨。

  在财政部、国税总局与发改委相继表态“力挺”后,当日上午招标的2011年第二期中国铁路建设债券受到市场热捧。据交易员透露,其7年期品种获得了高达16.89倍的投标倍数,中标利率4.93%,20年期品种也获得了3.74倍的投标倍数,中标利率5.33%,分别较上期债券下行了66个和67个基点。

  17倍投标创纪录

  “投标这么疯狂,今年还真没有过,因为有下限,所以就类似打新股了。”某货币经纪公司交易员表示。

  本期债券发行总额200亿元,7年期和20年期品种各一半。中诚信国际信用评级公司对发行人主体和本期债项信用评级均为AAA。7年期品种招标利率区间为4.93%~5.93%,20年期品种招标利率区间为5.33%~6.33%,较上期企业债价格区间整体下调了20个基点。

  尽管如此,该期债券仍然以下限定价,7年期品种投标火爆。参与此次铁道债招标的相关人士感慨:“1689亿的投标量冲击着发行系统啊,我也算是开眼了。”

  自今年7月份以来,在流动性紧张和信用事件的背景下,尤其是“7·23”动车追尾事故的爆发,铁道部债券融资一度陷入困境,此次新发铁道债遭到疯抢,无异于一场意义重大的“翻身仗”。除了流动性改善与市场整体回暖推动,这场“翻身仗”归功于多部委的出手支持。

  本月10日,财政部与国税总局发布通知,对企业持有2011~2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入,减半征收企业所得税。业内人士分析称,减税政策实际上变相压低了铁道债票面利率,降低了铁道部融资压力。

  两天后,经过两度延期,铁道部今年第一期200亿元铁路建设债券顺利“过关”,其7年期和20年期品种中标利率最终落在5.59%和6%,均略低于利率区间中端水平,投标倍数分别为2.84倍和1.67倍。

  紧接着,发改委的一纸通知再次带来重磅利好,铁路建设债券被确认为政府支持债券。“真是一秒钟变国债啊。”消息一出,引发市场热议。

  分析人士对记者指出,在获批为政府支持债券之后,政府“兜底”铁道部企业债的预期得到进一步确定,从而增强铁道债的吸引力。

  铁道债利率仍将下行?

  据交易员介绍,自第一期铁道债发行以来,其在二级市场上已经溢价不少,报价和成交都很活跃,目前7年期铁道债估值与成交都集中在5%附近;20年期铁道债估值与成交都集中在5.70%附近,而相应的发行利率分别为5.59%和6%,溢价分别达60个和30个基点。

  “收益率降得这么快,拿到上期铁道债的机构肯定狠赚了一笔,这刺激了机构疯抢这期新债。”一位交易员说。

  基于此,有市场人士指出,目前债市整体仍在好转当中,高评级信用债越来越被看好,预计未来铁道部新债的中标利率有望继续走低。

  另有分析人士认为,需要警惕投标火爆背后的跟风因素,短期内铁道债收益率继续下行有困难,因为整体债市尚需消化前期获利盘和解套盘。

  “对市场而言,年底前最大的利空因素并非央行回收流动性,而是积压的债券供给。”某券商固定收益分析师向记者表示。

  据披露,2011年铁道部企业债发行额度为1000亿元,此次发行后还剩下600亿元。

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