电子产业景气低迷 本土品牌趁虚而入快速崛起

　　■申银万国　余斌

　　　

　　全球经济低迷，电子需求疲弱。2011年全球经济面临欧债危机，电子产品需求出现明显下滑，特别是三季度以来冲击明显，导致旺季不旺现象。台积电张忠谋认为行业已处于冬天，而尚未看到春天的迹象。

　　低价当道，中低端产品成主流。在今年消费需求疲软的情况下，中低端产品将成为主流，低价产品将获得更多消费者的青睐。特别是在高端智能手机市场基本稳定的状况下，中低端市场成为众多厂商竞争的焦点。苹果8G版3GS降至2888元，中兴V880，华为C8650等千元智能手机热卖，亚马逊推出199美元平板电脑。

　　本土品牌崛起，带动产业升级。以中兴、华为为首，联想、OPPO、酷派，天宇、金立、TCL等本土手机品牌快速崛起，以丰富的机型设计，优秀的性价比快速提升市场份额。本土品牌手机在档次上的提升带动了对相对更高级手机零组件的需求，拉动本土手机制造产业实现技术升级和规模扩张。

　　多屏合一，内容平台显优势

　　移动电子产品只是载体，用户需要的是良好的操作体验，便捷的信息获取，丰富的娱乐商务应用。随着3G网络的普及，4G时代的临近，以及WIFI热点的快速推广，移动电子产品的介入速度快速提升，使得传统本地化的娱乐、办公方式受到挑战。传统意义上的海量应用，在真正海量的影视、音乐、图书资源面前相形见绌。

　　云时代，小至MP3，大至电脑、电视，多屏合一渐成趋势，统一的云支持平台成为核心竞争力。随着移动智能平台的多样化、差异化，移动电子终端的竞争演化为iOS，Android（Amazon），Mango等不同平台之间的竞争。不同平台在应用数量，影音资源，以及商业模式上的竞争将会持续。拥有内容平台优势的企业因为可以提供更好的用户体验而逐步胜出，苹果和亚马逊是较为突出的代表。

　　随着iPad的推出，平板电脑市场引爆了消费者的需求，单与此同时，传统PC和NB市场需求收到较大的冲击。Intel作为传统PC和NB领域的王者，在平板电脑领域却难与ARM匹敌，甚至在微软宣布Windows8支持ARM处理器之后，感受到了来自ARM咄咄逼人的进攻势头。

　　在云计算时代，受益于云端的强大计算能力，一部分运算处理工作在服务器端完成，对移动电子产品的性能要求有所降低，例如Amazon推出的浏览辅助功能Silk。对于消费者来说，移动电子产品性能之外，产品的轻薄程度，电池续航时间等影响消费体验的因素成为消费者最关注的指标。

　　中低端产品将成主流

　　在2011年全球经济不景气的环境下，欧美面临较为严峻的经济形势，电子产品作为可选消费品，今年的需求持续低迷。从目前的状况看，旺季不旺已成定局，圣诞节电子消费难有很好表现。

　　我们认为在这样需求虚弱的环境下，中低端产品将成为市场主流，低价产品将获得更多消费者的青睐。特别是在高端智能手机市场基本稳定的状况下，中低端市场成为众多厂商竞争的焦点。苹果8G版3GS降至2888元将会对其他品牌手机定价产生一定影响，预计将会有更多的手机降至1000-2000元的区间。而目前已经在热卖到断货的中兴V880，华为C8650等千元智能手机也将直面国际竞争对手的。

　　而在平板电脑、电子书领域，由于电子书产品价格便宜，商业模式在欧美较为成功，预计会有不错表现。而亚马逊推出199美元平板电脑KindleFire对非苹果平板电脑市场也一定的洗牌作用，一举拉低了Android平板电脑价格门槛，另外凭借内容优势有望取得好成绩。

　　本土品牌崛起，电子产业升级

　　随着传统2G功能型手机市场逐渐饱和，过去的山寨手机厂商开始转向白牌甚至品牌手机市场，国内涌现出一批诸如金立、酷派、天宇、OPPO等品牌手机厂商。在这一过程中，这些企业推动了自身的产品升级以及供应商的优化管理，开始向国内、国际一线厂商采购零组件产品。与此同时以中兴、华为为首，联想、TCL等本土知名品牌快速崛起，以丰富的机型设计，优秀的性价比和运营商绑定模式快速提升市场份额。

　　智能手机产品方面增长尤为显著，国内也出现了一些受到广泛关注的智能手机产品如OPPOFind、小米手机、阿里云手机、中兴V880、华为C8650、联想A60。本土品牌手机在档次上的提升带动了对相对更高级手机零组件的需求，拉动本土手机制造产业实现技术升级和规模扩张。对于具有一定国际竞争力的本土零组件企业来说有着非常良好的发展机遇，我们认为将会受益的公司主要包括长盈精密、卓翼科技、立讯精密、歌尔声学、水晶光电、莱宝高科、欣旺达、劲胜股份。

　　按照这样的逻辑，我们认为在目前消费低迷的形势下，预计受益公司：长盈精密、欣旺达、卓翼科技、水晶光电、歌尔声学、丹邦科技、中京电子、光韵达、立讯精密、莱宝高科、劲胜股份。

　　 相对受益程度更高的主要是长盈精密、欣旺达、卓翼科技、水晶光电、歌尔声学。