龙生股份:拓展产能开启新一轮成长周期

　　

　　龙生股份(股票代码：002625)已于日前完成申购，即将登陆深交所。龙生股份主要从事各类汽车座椅滑轨、调角器及升降器等功能件和座椅系统其他冲压零部件的研发、生产和销售。其主导产品汽车座椅功能部件市场容量近百亿，且市场集中度较低，未来行业集中度将大幅提升，作为行业的龙头企业之一，公司市场占有率存在较大的提升空间，从而意味着公司拥有广阔的成长空间。

　　具有突出客户资源优势

　　龙生股份是行业标准的制定者，独家起草了两项汽车座椅功能件行业标准——乘用车座椅用滑轨技术条件、乘用车座椅用锁技术条件。自主研发的《乘用车座椅滑轨总成》、《乘用车座椅调角器总成》获得了浙江省科技新产品成果证书。此外，公司通过工艺的大胆创新，在进行调角器齿形部件加工时，创造性地研发出了“厚板件冲齿技术”，用公司现有的油压机以一种全新的递进切削的方式进行厚板件齿形加工，冲压塌角几乎为0，而业内则需使用精密冲床对此进行加工，使公司节省了固定资产投资成本。而且，通过平台化开发，公司新产品研发周期缩短50%左右，生产周期缩短20%左右。如此就意味着公司产品性价比较高。

　　公司产品得到众多知名座椅总成商的肯定，是延锋江森、江森自控、李尔中国的战略二级供应商，2010年三家合计占有汽车座椅市场59%的份额。而公司近年来对于延锋江森、江森自控、李尔中国的销量持续增长，2009至2010年，延锋江森销售收入同比增长93%、32%，江森自控销售收入同比增长69%、36%，李尔中国销售收入同比增长34%、12%，同时，公司与三大客户同步研发新产品，逐步加大配套比例，预计未来三大客户销售收入将继续保持稳定增长态势。

　　市场拓展能力相当强劲

　　龙生股份近年来的业绩出现了持续高成长的趋势且有望延续。一是因为公司优质产品得到客户青睐，公司汽车座椅功能件近两年市场平均占有率均达到6%，位列行业前三。因此，可以畅享产业的高成长盛宴。而近几年随着我国汽车产量的持续增长，汽车座椅市场规模不断扩大。2010年中国汽车座椅的市场规模为373亿元左右，其中座椅功能件的市场规模为75亿元左右。随着汽车消费的进一步普及，汽车座椅市场容量的增速将高于整车产销量的增速，市场空间进一步增大，这也就意味着公司的成长空间较为乐观。

　　二是因为公司拥有强大的拓展市场的能力。目前，国际知名整车企业都在华设立了合资厂，随着市场竞争的不断加剧，产品推出的速度不断加快，越来越多的合资公司被迫寻求本土合作伙伴配套零部件。同时，自主品牌整车厂出于成本、地理位置的考虑，也更愿意与本土零部件厂商合作。随着汽车座椅国产化的条件逐步成熟，会给技术成熟的企业带来较大益处。目前上汽、江淮、奇瑞等自主品牌整车厂已经开始和国内优秀的零部件企业建立长期的战略合作关系，形成了一个自主创新、产品平台化、模块化发展的战略关系，从而为公司获得新客户提供了较佳的行业背景。

　　在此背景下，随着产能的扩大，公司加大了新客户的开拓工作，目前已和日本丰田、比亚迪等整车厂建立了合作关系。2011年公司开始配套众泰汽车、广汽吉奥、昌河铃木汽车和奇瑞汽车，同时向日本丰田供应小型纯电动车滑轨产品，实现了客户领域新的突破。在新订单方面，公司也已经取得了吉利帝豪、江铃驭胜、上汽通用五菱宝骏630等滑轨新订单。如此来看，公司拓展客户的能力相当强大，因此，未来的高成长潜能也较为充沛。

　　募集资金缓解产能瓶颈

　　龙生股份产品所处的市场容量广阔，公司产销两旺，因此，产能瓶颈有所显现。2008年、2009年、2010年、2011年上半年，公司滑轮产能利用率分别为79%、92%、95%、91%，调角器产能利用率分别为86%、96%、99%、93%，基本出于满负荷生产状态，历年产销率基本保持在100%。产能成为制约公司成长的一大瓶颈，亟待解决。

　　因此，通过IPO募集资金扩展产能，有望开启公司新一轮成长周期。资料显示，募集资金将投资于汽车座椅功能件及关键零部件生产基地项目和精密模具研发制造中心项目。项目达产后，预计公司将年增销售收入37500万元，年增利润总额8190万元，年增净利润6142万元，较项目实施前的2010年分别增长197.71%、170.09%、147.73%。如此的预测数据昭示出公司有望进入到新一轮的高成长周期中。(秦文广)

　　（责任编辑：杨海洋）