重大环节的细节都“还待敲定”

　　欧洲联盟峰会27日凌晨就欧元区主权债务危机救援方案达成协议，全球股市应声反弹。

　　但方案具体怎样执行，何时执行，是否足以结束已经延续两年的危机，欧洲领导人没有提供具体答案。有经济学家认为，欧债救援方案还不够细化。

　　根据峰会公布的救援方案内容，几乎每个重大环节的细节都需待数日甚至数周后才能最终敲定。

　　美国摩根大通公司的马尔科姆·巴尔在报告中写道：“需要在今后一个月间完成和细化的内容，多得超出我们的预期……我们有足够空间怀疑方案中每个关键部分的实际效果。”

　　英国《金融时报》认为，方案中最不确定的部分就是私人投资者减记50％所持的希腊国债。方案的执行不仅取决于所有参与这项计划的持债机构，而且希腊与持债机构之间的债券互换尚未付诸讨论。

　　私人投资者谈判代表查尔斯·达拉拉说：“你可能对此有点吃惊，但我们当晚就谈到这里。”

　　鉴于上述协议尚未完成，现在无法计算欧洲金融稳定基金究竟该扩充至多大规模。

　　低比例的担保难以安抚投资者

　　欧元区政府希望通过两种方式分别吸引两类不同投资者，以扩充欧洲金融稳定基金。

　　其中一种方式是，意大利和西班牙使用欧洲金融稳定基金为各自新发的政府公债提供部分担保。这类担保可独立于债券进入市场交易，旨在给传统债券投资者一些安抚，以免他们担忧债券一旦违约，自己将血本无归。

　　不过，仍不清楚上述担保能否实现决策者的设计初衷。美国《华尔街日报》分析，主权债务市场要么没违约，要么巨额违约，在后一种情况下，投资者通常蒙受相当大的损失。小规模违约几乎不会发生，因此低比例的担保可能并不能安抚投资者。

　　这种担保方式能否成功，同样取决于投资者对担保的信心。一旦发生主权债务违约，如果救援基金向违约政府追索因提供担保而蒙受的损失，可能出现持债人与欧洲金融稳定基金争抢来自违约政府的剩余有限资金的情况。

　　此外，减记希腊债务基于“自愿”原则，必须确保高比例持债人同意减记。参与和德法首脑进行谈判的希腊债务私人持有者代表达拉拉27日预计，参与率将“非常、非常高”。

　　欧债方案出台市场闻讯起舞

　　但市场显然对欧洲达成针对欧洲主权债务危机的解决方案感到欣慰，认为尽管方案还有待于细化和完善，但为应对危机迈出了关键一步。方案公布后，全球股市大涨，纽约市场开盘后便一路上扬，道琼斯指数更是一举收复了12000点的重要整数关口。

　　受前一个交易日欧美股市全面上涨提振，28日东京股市日经225种股票平均价格指数也上涨1.39％。香港恒生指数当日也高开464点，一举突破20000点大关，最终升330.54点，升幅为1.68％。

　　主要受欧洲领导人达成债务危机一揽子决议提振，国际油价27日也大涨，纽约和伦敦两地油价涨幅均超过3美元。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格大涨3.76美元，收于每桶93.96美元，涨幅为4.17％，盘中最高达到每桶94.25美元。12月交货的伦敦北海布伦特原油期货价格上涨3.17美元，收于每桶112.08美元，涨幅为2.91％