黄金市场有助于经济“软着陆”

　　

　　■天津贵金属交易所 任亚敏

　　经济发展，大家都想起飞，谁都不想着陆。但是只要起飞，就会着陆，这是客观规律。股市是经济的晴雨表，有涨就会有跌，铁律，不以人的意志转移。

　　既然着陆不可避免，我们就希望能以”好“一点的方式着陆。于是就有了”软着陆“和”硬着陆“的区别。

　　如同股市一样，国民经济的运行是一个动态的过程，经济增长率的运动轨迹不是一条直线，而是上下波动，形成扩张与回落相交替的一条曲线。国民经济的扩张，在部门之间、地区之间、企业之间具有连锁扩散效应，在投资与生产之间具有累积放大效应。当国民经济的运行经过一段扩张之后，经济增长率就会回落，称为”着陆“。”软着陆“是指平稳回落，”硬着陆“是指快速回落。”硬着陆“会破坏经济增长，导致连锁反应，引发群体事件，有很大的破坏性。所以大家都在试图避免”硬着陆“。

　　大到国家，小到企业，都可能会”硬着陆“。人们常把避免”硬着陆“的希望寄托在”有前瞻性的决策“上。所谓前瞻性，就是通过预测未来经济的走势，从而提前调整国家或者企业的投资策略，达到避免”硬着陆“的目的。问题是，前瞻性地预测经济环境，如同前瞻性地预测股票走势一样，无论从理论上还是在实践中，都是一个非常具有挑战性的工作。出现失误和误判的可能性不低于50%。想更好地解决经济”硬着陆“问题，还需要从制度上创新。

　　国家、企业经济，从金融学角度来看，其实就是一个投资组合。根据现代投资理论，投资品种单一的投资组合，必然会产生大起大落。要想一个投资组合可以稳定持久地盈利，必须坚持多元化投资。上升时固然不比单一组合快，下跌时也比单一组合慢。这样的行为恰符合”软着陆“的特点，正是我们需要的。

　　想彻底解决”硬着陆“问题，必须给实体经济的剩余价值提供多元化的投资渠道和品种。黄金作为与货币相关性小，同时又具备货币的储藏手段和世界货币两个功能的投资品种，可以作为企业剩余价值投资多元化的第一个试点。根据现代投资理论，按照一定比例将相关度低的投资品种组成投资组合，在同样的风险下，其整体回报会高一些；在同样的回报下，风险会小一些。

　　2008年金融危机之前，如果企业的剩余价值里的10%投资到黄金的话，即便考虑到近来高通胀的因素，该企业的剩余价值也不会贬值(因为黄金同期上涨近100%)。与纯投资货币相比，其为实体经济保存力量、输血造血功能更加完善。

　　如果认为2008年以来世界经济及很多企业”硬着陆“了的话，将黄金作为储备资产组合的一个品种的企业就可以认为是”软着陆“。若黄金作为投资组合的一部分，经济”软着陆“可期。制度与结构使然，不用人为干预。

　　(CIS)