铁道部陷缺钱泥潭 将获2000亿融资款未开工先还债

　　铁道部获2000亿元融资支持的“传言”终于落实，而首笔清偿款项已经分批打向各个企业，机车巨头。

　　

　　【中国经营网综合报道】据媒体报道，铁道部获2000亿元融资支持的“传言”终于落实，而首笔清偿款项已经分批打向各个企业，机车巨头——中国南车和中国北车共确认到账逾百亿元。

　　铁道部将获2000亿融资

　　据新京报消息，铁道部近期将获得超过2000亿元的融资支持，确保其资金偿付和重点项目的推进，以及配套项目的优化完善。饱受资金困扰的铁路资金紧张情况在政府的支持下将大大缓解。

　　今年7月温州动车事故发生后，中国铁路建设面临调整，不少线路遭遇缓建停建。专家认为，尽管前期中国铁路融资一度出现紧张状况，但当前支持铁路建设的金融市场仍相对开放、宽松，随着相关政策的陆续出台，金融部门对中国铁路建设的支持力度还将延续。

　　“铁路建设作为国家重要的投资项目，不仅能够满足公众对于现代交通体系的需求，也牵涉为数众多的农民工就业、供货商发展等问题。大面积、长时间的缓建、停建不是正常的现象，亟须得到改善。”发改委综合运输研究所研究员罗仁坚指出。

　　有迹象表明，进入10月份以来，铁路“融资饥渴”已有所缓和。10月12日，铁道部今年第一期200亿元中国铁路建设债券正式公开发行。在先后出台“铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收”、“明确铁路建设债券为政府支持债券”等政策作用下，市场对铁道部债券信心和认可度大幅上升，10月26日铁道部第二期200亿铁路建设债券发行认购倍数达近17倍。

　　两千亿融资如何实现?

　　铁道部此次将获得超过2000亿元融资的消息已经确凿，不过，对于此笔巨额融资的来源以及究竟以何种形式下发的疑问，尚没有得到任何官方说法。有分析称，此笔融资可能通过银行贷款和财政拨款形式下发。

　　此前的资料显示，铁道部的融资在经过甬温线动车事故后的低迷时期之后，现已获得了“政府支持”。

　　8月8日，铁道部发行了甬温线动车事故后首只债券，90天期超短期融资券，招标结果显示，该期超短融发行利率达到5.55%，较铁道部2月份发行的同期限超短融利率高出163个基点，这意味着铁道部融资成本急剧上升，此番发行200亿元超短融，要比2月份多付超过8000万元利息。而由于担心投资者不买账，原定于9月26日发行的200亿债券两度推迟。

　　在安全检查和融资吃紧的双重压力下，我国铁路投资快速下滑。不少线路推迟建设。

　　这一状况在10月10日发生了变化。当天，财政部、国税总局下发通知，对铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税，力挺铁道债券。10月12日，国家发改委下发文件，中国铁路建设债券正式成为政府支持债券，这是铁道部债券首获“政府支持”。

　　有了国家信用做“背书”，效果立竿见影。铁道部10月12日发行的200亿铁路建设债券，认购活跃，而税收优惠政策助其降低十几亿融资成本。10月26日发行的第二期铁路建设债券，其中7年期品种的中标利率为4.93%，认购倍数高达16.8倍。

　　按照计划，年内还将有3期铁道债会展开招标，每期200亿元的额度。

　　33家高铁上市公司或受益

　　据证券日报消息，铁道部发2000亿元债券对33家高铁上市公司来说是个消息，据统计，截止8月31日中报披露完毕，33家与高铁相关的上市公司，应收账款合计到达2261亿元，较2010年底增加了411亿元，而“经营活动所产生的现金流净额”则合计为-477.7亿元，2010年上半年，这一数字为 -183.2亿元。

　　也就是说，2000亿再算上已发200亿债券，和今年8月31日高铁企业应收账款2261亿相比，还略差61亿，而33家高铁企业中，铁道部毫无例外地成为其第一大客户，此外前五大客户中也多为铁路系统。41234>>

　　铁道部获2000亿元融资支持的“传言”终于落实，而首笔清偿款项已经分批打向各个企业，机车巨头。

　　根据铁道部规划，2011-2012年，中国铁路大规模建设仍处于高峰期，其中2011年我国铁路建设总投资将达7455亿元。截至今年上半年，铁道部总负债达到20907亿元，资产负债率为58.53%，在此之前，2008年末、2009年末、2010年末总负债分别达到8684亿元、13034亿元、18918亿元，资产负债率分别为46.81%、53.06%、57.44%。

　　南车、北车拿到铁道部105亿欠款

　　刚刚获得巨额资金的铁道部已经启动了迟滞货款的支付工作，中国南车、中国北车双双收到“大礼包”，获得来自铁道部的首批105亿还款。

　　昨日，中国南车宣布，获得铁道部近60亿元的应收销售货品款，将对改善公司财务状况产生积极影响，预计到今年11-12月将有望收回铁道部大部分应付货款。

　　中国南车有关人士称，铁路装备制造企业的经营结算有其固有特点，四季度付款较集中，这已形成多年惯例。加上最近高层也在积极协调银行和铁路的贷款和融资。在此背景下，铁道部针对中国南车的欠付款项，预计在11月到12月间，会加快偿付。此外，有消息称，铁道部同时也向中国北车支付了45亿应付账款。这两笔共计105亿的巨额还款，对于今年资金链紧绷的中国南车、中国北车来说无异于雪中送炭。

　　中国南车前3季财报显示，公司的应收账款比年初增长239.14亿元，增幅为213.91%，远高于同期营业收入的增长幅度35.57%。对于应收账款的大幅增长，中国南车在三季报中表示，主要由于本期应收账款随销售收入增加自然增长，以及主要客户迟滞支付货款所致。

　　中国北车公布的三季报情况与其竞争对手类似。公司前三季度净利润21.93亿元，较去年同期增加近8亿元。而应收账款却比年初增加了137亿元，增幅达126.2%，公司经营活动的现金净流量也为净流出101.76亿元，净流出量比上年同期增加84.5亿元。

　　据了解，中国南车、中国北车的最主要客户均为铁道部及下属铁路局，“主要客户迟滞支付货款，主要就是指两家公司的最大客户铁道部。”曾有铁路行业人士表示，在动车、客车等铁路用车上，铁道部是唯一的买家，因此在还款速度上也同样占据决定地位。

　　“两车”应收款额仍较大

　　根据南北车三季度报告，截至9月31日，南北车合计应收账款总额近600亿元，而这些主要是铁道部应付的。

　　其中，到三季度末，中国南车应收账款351亿元，比年初增加239亿，增约214%;其中三季度应收账款增加近85亿元。主要是应收账款随销售收入增加自然增长，以及主要客户迟滞支付货款所致。

　　中国北车三季度末应收账款245亿元，比年初增加137亿，增幅126%，其中，三季度应收账款增加70亿。原因也是期内经营规模扩大、业务量上升、营业收入快速增长带来应收账款相应增长;以及主要客户迟滞支付货款所致。

　　尽管应收账款金额较大，但南北车纷纷表示，相信铁道部会最大限度给付所欠货款，今年11-12月有望收回铁道部大部分应付货款。昨天，南北车股价均上涨，收盘时中国南车涨1.46%，报价5.56元/股;中国北车涨0.57%，报5.25元/股。

　　据了解，铁道部的融资环境正在好转，资金紧张状况开始好转。据悉，之前有银行提高了铁道部贷款门槛、7月铁道部的短期融资券发行出现流标。不过，国家近期出台了“铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收”“明确铁路建设债券为政府支持债券”等政策。

　　南北车或再收3百亿账款

　　据21世纪网消息，铁道部近期将获得超过2000亿元的融资支持，随着铁道部融资环境逐渐宽松，铁道部加快向铁路运营商还款。据悉，中国南车和中国北车近日已收到铁道部首批还款逾百亿元。上述两家公司相关负责人表示，预计到今年11-12月有望收回铁道部大部分应付货款。以铁道部的欠款计算，中国南车和中国北车年内还有望收到约300亿的账款。

　　铁路三角债问题或将加剧4<<1234>>

　　铁道部获2000亿元融资支持的“传言”终于落实，而首笔清偿款项已经分批打向各个企业，机车巨头。

　　据中国证券报消息，总额为200亿元人民币的铁道部第二期铁路建设债券10月26日顺利发行，对铁道部来说，终于可以大大松一口气了。

　　造成全国1万公里以上铁路停工的资金问题暂时得以缓解，对已经普遍停工的铁路建设来说不无裨益。不过，让铁道部始料未及的是，募集到的资金并没有顺利地投入到已停工项目的复工建设中。对铁路公司来说，铁道部下拨的款项已经成为新的压力。

　　“上游供货商带队来谈判，认为既然已经有偿还能力，应该先把拖欠的货款结清。”一位客运专线公司工作人员这样说。

　　由于铁路资金问题不断恶化，上游供货厂商和下游施工单位已经对铁道部失去信心。对于下发到铁路公司手里的钱，铁道部催着用出去，尽快完工国家重点铁路建设;而铁路上游的企业则认为，既然已经有钱了，则应该先还货款。

　　调查发现，铁路建设陆续恢复，但隐藏在铁路公司背后的三角债问题或将加剧。

　　“下拨的几十亿，还没还完债，就已经没了。”在一家铁路客运专线公司上班的李霆抱怨道。

　　李霆所在的客运专线公司几天前终于复工了。铁道部10月12日发行的200亿第一期铁路建设债券，专项用于铁路建设，李霆所在的客专公司主管的铁路正是重点项目之一。坐办公室的李霆，自从铁路停工，承建方撤出施工现场后，除了偶尔接几个讨债电话，已经有很长时间没有和外面的公司接触。

　　“我们主要负责沟通协调。”由于没有需要沟通协调的事，李霆和同事们很长一段时间处于无所事事的状态。

　　这和去年忙碌的景象截然不同。就在去年，这条客运专线全线抢建，以快速和更快的速度为荣。在停工前，这条客运专线仅仅差几公里就能完成全线铺轨。

　　由于接近完工，加上是全国重点铁路线路，铁道部将其列为加快建设的重点。在第一期铁路建设债券成功发行后，数十亿资金随即划拨到该铁路公司。

　　不过，李霆和铁道部都没想到的是，这笔下拨的建设资金，竟然带来了无尽的压力。

　　“公司门口总守着人。从只是传言还没有钱开始，要账的就一波接一波。”最多的时候，办公室里几乎没闲过。“钱没到账的时候很好处理，实话实说就行了，确实是没钱。”可是当钱划拨下来，李霆和他的同事们顿时不知如何是好。

　　伴随着钱一起下来的，是铁道部要求加快建设的命令。这条原计划今年底开通的铁路，由于资金紧张，仅剩几公里也无法按时完工，收尾工程的建设步伐不得不放缓，而全线联调联试的时间也已确定推迟到明年进行。李霆们心里很清楚，明年开通是必须的，必须要充分利用这次的拨款，因为同一条铁路短期内两次划拨钱款的希望非常渺茫。

　　这样的想法和“债主们”不谋而合，所以他们也加大了追款的力度。

　　一位高铁配件供应商称，温州动车事故后，铁道部几乎没有正常支付过订单款项。由于没有新订单，公司停工了数月之久。

　　尽管市场对于复工充满希望，但对于供应商来说，资金能否回笼还是第一位的，甚至超过是否有新订单。

　　“我们现在很缺现金，各个在建的、待建的项目，都需要现金支持。”中国南车一位内部人士坦言。

　　据了解，截至2011年6月底，中国南车“经营活动所产生的净现金流量”为-76.97亿元。中国南车半年报显示，公司今年上半年的应收账款大幅增加，高达266.26亿元，比去年底增加了138.17%，同期增加了60.8%。“绝大部分是铁道部的欠款。铁道部由于自身问题，原先应该付给我们的账款，迟迟没有到位。”有南车内部人士透露。

　　按照铁道部的付款规律，四季度集中结账。“到时候钱够不够用，谁也说不好。”李霆说。

　　出现尴尬情况的不仅是这一条铁路。

　　10月12日，本报报道过停工的津保铁路复工，在天津西站以西的罗浮路上，从市政下穿京沪高铁罗浮路铁路框构桥的浇筑施工正式完成。至此，两处下穿铁路框构桥主体工程全部完工。不过，据了解，开工建设并完成主体工程的这两条铁路框架全部由天津市投资，津保铁路公司出资的保定段暂无复工消息。4<<1234>>

　　铁道部获2000亿元融资支持的“传言”终于落实，而首笔清偿款项已经分批打向各个企业，机车巨头。

　　“在以前，铁路局和铁路上游供应商合作，资金一般默认三个月或半年一结，没有任何问题。现在，供应商一开始就会约定一个尽快还款的时间。”成都铁路局一位人士表示。不仅如此，一些已经有债务纠纷的公司甚至专门派人到铁路局门口蹲守要债。

　　铁路拖欠农民工工资问题不断爆出。有媒体评论，对高铁项目的施工方中铁集团来说，“维稳”成了各局当前的首要任务。上述中铁高层说，目前尽量是拖欠供应商的货款，以保障民工工资。

　　“铁道部此前要求铁路公司和铁路局自行融资，相当于对外宣布不再经济支援，给铁路局带来很大压力。在供货商眼里，现在铁路局盈利能力很弱，完全不能和以前相比。”上述成都局人士表示。

　　事实上，即使不支援铁路局和铁路公司，铁道部自身压力也非常大。今年以来，铁道部已在债券市场发行的超短融券、短融券、中票累计金额达1800亿，其中有400亿铁路建设债券为10月所发。

　　“财政部和发改委出手相救，正是挽回市场信心的一种手段。”发改委综合运输研究所研究员刘斌表示。这些政策出台后，令一度出现流标困境的铁道债发行重新变得抢手。而铁道部融资渠道的畅通和融资成本的降低，将为陷入困境的铁路建设注入强心剂。

　　不过，这样的信心并没有从根本上解决铁道部的资金问题。

　　据了解，今年上半年，中国中铁的应收账款余额为907亿元，其中铁路业务应收账款309亿元。中国中铁指出，由于项目业主普遍资金紧张，特别是铁路项目业主建设资金不到位，无法按合同及时支付工程进度款及正常的验工计价款。

　　中铁建设过程中，采购的建筑材料和使用的建筑机械，也大多是先使用后付款，铁道部的资金压力由此转移到上下游企业。

　　铁道部8月公布的上半年财报显示，截止到2011年一季度末，铁道部总负债19836亿元，资产负债率为58.24%。2010年全年，仅还本付息一项，铁道部就需要支出1501亿元，比2009年的732.6亿元翻了一番。今后两三年，铁道部的还债压力还将以类似的速度继续攀升，在建项目也将面临更严重的资金问题。

　　谨防“烂尾铁路”

　　资金问题带来的停工，让某些问题重重的高铁成了难以收拾的“烂尾路”。

　　中华铁道网在今年8月份对23个铁路建设公司进行了调查，调查显示，今年铁路工程建设仅有三成正常施工，处于停工、半停工和进展缓慢的占到70%。

　　据了解，从今年3月开始，铁路建设资金越来越紧，一般工程的资金到位率只有30%至40%。一些工程无法正常运转，为控制风险，不得不让员工撤出施工地，放长假。很多施工方的状态是，有钱就建设，没钱就休息。

　　据媒体报道，广东三条跨省高铁厦深、南广、贵广高铁或停工或缓建，铁道部拖欠铁路建设单位逾千亿工程款，多家银行因银根紧缩而拒绝贷款。

　　而据中国工程院院士王梦恕介绍，目前国内已停工的铁路建设项目超过1万公里。

　　据了解，高层正在积极协调银行和铁道部之间的贷款和融资。一位接近铁道部的消息人士透露，目前国务院牵头，已经多次召开会议，协调银行、银监会等有关部门解决困扰铁道部的资金短缺难题。此前坊间盛传政府将出面为铁道部解决2000亿的资金以解决铁道部目前的资金短缺问题，已有初步的眉目，这2000亿资金，其中1500亿将由发改委帮助协调银行贷款，另500亿资金由铁道部自筹。

　　地方政府也不得不为修建到一半的“烂尾路”想办法。

　　《河北省综合交通体系建设“十二五”规划的通知》提出，要探索交通运输新型投融资模式，推进铁路、高速公路市场化融资，采用业主招标、BOT、转让经营权、证券和上市等融资方式筹措建设资金，并鼓励社会资本参与经营性或具有盈利能力的交通基础设施建设，增强直接投资和与国内外大公司合作的能力。(编辑：海绵)4<<1234