定向增发：掘金正当时

　　

　　■ 本报记者 赵怡雯

　　今年以来，资本市场表现跌宕起伏，甚至再现了2008年金融危机时的“股债双杀”，挣钱难成为众多投资者头疼的问题。不过业内人士发现，投资上市公司定向增发的资金平均收益十分丰厚，过去5年的平均年超额收益高达80%以上，获利高，投资胜算大，受到机构和“有钱人”的持续追捧。业内人士建议，目前Ａ股市场处于历史估值的底部，投资定向增发正当时，普通投资者可以通过证券公司发行的理财产品，跨越高高在上的门槛，获得参与定向增发高收益的机会。

　　根据Wind资讯统计，参与定向增发并持有一年到解禁日卖出的平均收益，即使在2007年-2008年这样的大幅震荡市，也取得了40%左右的年均收益率。简单地计算，如果每年都能获得平均收益并继续参与下一年的每个定向增发项目，则5年的复合收益率将达到惊人的20倍。平安证券研究所在研究报告中也指出，参与定向增发，从总体上看能获得较高的超额收益，过去5年的平均年超额收益为82.5%，获得超额收益的概率为91.8%。

　　为何参与定向增发能获得如此高的投资收益呢？业内人士分析，超额收益主要来自两方面，第一是“打折发行”。统计显示，过去5年，定向增发的市场平均折价率达到15%。第二是基本面改善带来的估值提升。定向增发的目的包括财务重组、股权激励、整体上市、项目融资等重大事项，上市公司通过定向增发突破发展的瓶颈，改善了基本面，提升了企业的业绩和盈利增速，从而可以享受更高的估值，带来股价上涨。

　　值得注意的是，参与定向增发的门槛和要求非常高，一般为实力较强的机构投资者、大股东以及有实力的自然人。而定向增发项目的平均规模逾15亿元，单个投资者至少需要上亿元才能参与，让普通投资者望而却步。那么散户是否就无缘于这项“投资胜算大，获利高”的投资盛宴呢？

　　据记者了解，部分金融机构目前已经推出了投资定向增发的理财产品，比如信托产品，通常起点为100万至300万元。而国泰君安、东方证券为代表的证券公司发行的理财产品更是将参与定向增发的门槛，从上亿元降至10万元，让“小散”也能分享定向增发的投资收益，特别是Ａ股市场已经处于历史估值的底部，不少机构投资者纷纷表示，目前投资定向增发正当时，获得长期超额收益的概率较大。