市场“经济底”得到基本确认把握“双底一顶”机遇提早布局

　　记者 沈梦捷

　　晚报讯 10月以来，A股市场经历了较大幅度的下跌和反弹，引发了投资者对于未来经济和市场走势的重点关注。当前，哪些要素将影响市场，投资者又应当采用怎样的策略应对复杂的市场变化？日前，记者专访大摩深证300指数增强拟任基金经理赵立松先生，他认为目前市场处于 “双底一顶”的格局下，投资者可以提早布局，进行指数化投资。

　　赵立松认为，从宏观指标和经济运行周期看，经济、库存可能面临最后一跌，伴随的是去库存的尾声，也是去库存最猛烈的阶段。同时，随着经济阶段性剧烈收缩、去库存至极限，通胀压力会快速释放，尤其是生产环节的通胀压力会迅速下跌，而终端通胀，也就是CPI的涨幅下行预期将进一步增强。因而，从经济上来看，接近于底部的可能性是非常大的。

　　除了“经济底”得到了基本确认，“估值底”的信号也已经逐步显现。赵立松介绍，我们经过测算，2011年全部上市公司的增速作最悲观的预期，按照20%的增速来测算的话，它大致对应的指数区间是在上证2300-2500点。可见，目前的指数运行已经在底部区域。当然，是不是有诱发因素促进它反弹或者是反转，还需要中长期经济信号和政策信号进一步确认。他认为，指数运行在底部区域这个判断，中长期来看基本能够得到确立，所以中期的行情值得期待。此外，从政策角度来看目前处在紧缩阶段的“顶部”。赵立松表示，回想去年10月份以来，整个宏观调控政策的推出，如提高存款准备金、加息，还有房地产的调控，都是针对通胀的。通胀如果出现回落态势，就使得政策可能出现结构性的松动，那么市场也在这种预期下也可能出现一定的反弹。

　　赵立松认为，“双底一顶”是对四季度市场的一个基本判断，因此建议投资者在反弹初期提早布局指数化投资。他表示，市场在筑底反弹过程中，指数化产品一般都会跑赢其他主动性产品，投资优势非常明显。在诸多指数中，尤推深证300指数。

　　深证300指数是唯一覆盖主板、中小板和创业板的指数。在过去五年间深证市场规模指数普遍表现较好，深证300指数自2009年11月5日发布至2011年9月30日，业绩表现超越深证100指数、深证成指、上证综指以及沪深300等指数；其次，纳入深证300的中小板和创业板公司在行业中极具成长性，而且指数每半年进行调整，吐故纳新保持成长活力。另外，在深证规模指数中，深证300指数行业分布最为均衡，有望在经济转型期间获益的信息技术等行业占比显著高于其他指数，而且其成分股权重占比合理，股票交投活跃，流动性高。对于该基金20%增强部分的管理，赵立松表示，将根据市场和指数的具体表现，谨慎灵活地进行操作，力争实现超越指数的增强回报。