走势稳健_看高一线

　　桂浩明

　　如果要对本周的股市行情做一番评价，那么说它“走势稳健”无疑是很恰当的。大盘不像上个星期那样，连续上涨5天。这种持续走高的态势固然很能够鼓舞人气，但反过来说也显得基础不够扎实，容易带来较大幅度的回调。而在本周，股指就有涨有跌，既有大阳线，也有十字星，表明行情在运行过程中遇到了阻力，展开了必要的整理，但总体来说还是多方占了上风。这种股指逐步上行的格局，一方面有利于吸引更多的资金介入，同时也因为不断在消化获利盘而令大盘节奏较为稳健，对于后市进一步拓展向上空间有利。

　　其实，股市并非是被视为理性的投资者刻意走成这个样子的。在连续上涨一周以后，市场自然会出现调整压力。因此，在本周大盘出现一定的回调是很难避免的。但应该说本周来自各方面的利好消息不少，特别是境内商业银行的信贷投放额度有所松动，11月和12月两个月信贷规模有望同比与环比均出现较大幅度上升的传闻出现，加上央行在公开市场上进行了较大力度的资金净投放，在相当程度上强化了投资者对于政策松动已经开始实施的想象，并且刺激起了比较强烈的做多情绪。周三，在隔夜欧美股市出现大跌的情况下，境内股市低开高走，最后以大阳线报收，就是与资金方面的信息变化有关的。

　　当然，回头看看，周三的各种有关资金面的传闻中，有些是明显不靠谱的，夸张的成分比较多，经不起理性的检验。这样一来，到了下一个交易日，股市就有调整的要求。虽然在隔夜境外市场大涨的背景下，周四股市还是高开并一度高走，但到了下午就由于抛盘的加大而步入了调整，收出了带较长上影线的小阴线。这样在技术分析上被认为是提示股指将大跌的“射击之星”，却没有能够让周五股市出现大跌，相反当天行情在良好的消息面影响下，还是以上涨为基调运行。显然，在这过程中，人们看到了由于投资者对政策预期的改变以及这种改变的不断深入，确实形成了一个相当有利于做多的市场氛围，外围资金也因此出现了明显的回流局面。

　　在本周，沪深股市合计的日均成交金额，已经连续多日突破2000亿元，而这正是行情得以向好的基础。当然，投资者也都清楚，毕竟现在主要还只是有利好的预期，市场并没有得到高级别利好（譬如现在大家期盼比较多的利好是下调存款准备金率和商业银行的存贷比）的支持，因此行情的演绎不可能太快太强，相反在运行中会有比较多的反复。特别是借技术信号而出现的调整，可能随时会出现。但是，在政策面转暖这一点得到普遍认同的情况下，这种调整就不会深，股市会随着市场环境的进一步明朗、投资者信心的逐渐增强而不断走高。其实，本周相对较为稳健的股市行情，就是在这样的背景下形成的。

　　另外，本周股市还有一个特点，就是热点比较集中，资金对热点的追逐也比较坚决，从文化传媒到节能环保，再到软件开发，不时有新的热点出现，而在有新热点的同时，老的热点也没有彻底降温。如此一来，也就有了一条明确的市场资金操作线，一般投资者跟随热点展开操作的难度不是很大，财富效应也就得以展现。股市就是这样，当投资者能够赚到钱的时候，就会有更多的资金追进来，形成了后浪推前浪、一浪高于一浪的格局。也因为这样，大家可以对后市看高一线。

　　就大环境而言，下周股市基本上还是适合投资的，行情进入第三周，一般来说上行压力会集中在周初显现。而只要不发生意外，大盘在先行整固后，是有望上试2600点的。

　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）